Zolang dit niet gebeurt, blijft MicroStrategy stijgen

MicroStrategy heeft zichzelf stevig gepositioneerd als een van de grootste institutionele beleggers in Bitcoin. Het bedrijf profiteert op dit moment volop van de stijgende koers van de cryptocurrency en gebruikt een innovatieve strategie om kapitaal aan te trekken zonder zware rentelasten.

Zolang de prijs van Bitcoin blijft stijgen, blijft ook MicroStrategy groeien – zowel qua balanswaarde als in aantrekkingskracht voor beleggers. De vraag is echter hoe duurzaam deze groei is in een markt die bekend staat om zijn volatiliteit en cyclische karakter .

De Bitcoin koers en aankopen van Microstrategy:

Bron: Saylortracker

Met een recente aankoop van 55.500 bitcoins ter waarde van $5,4 miljard heeft MicroStrategy zijn totale bezit vergroot tot 386.700 bitcoins. Deze strategische zet verhoogt de ongerealiseerde winst aanzienlijk, met de huidige Bitcoin-prijs rond de $96.000. Het bedrijf heeft zichzelf getransformeerd van een traditionele softwareleverancier (waarvan de omzet al kwartalen lang afneemd) naar de meest prominente proxy voor Bitcoin op de beurs.

De financiering achter deze strategie is zowel gedurfd als innovatief. MicroStrategy haalde onlangs $3 miljard op via converteerbare obligaties met een rente van 0%, een absolute zeldzaamheid in de financiële wereld. Deze obligaties kunnen alleen worden omgezet in aandelen als de koers boven $672 per aandeel stijgt, wat betekent dat beleggers speculeren op een aanzienlijke stijging van de aandelenkoers.

Het betekent dus dat ze alleen waarde opleveren als de aandelenkoers tegen 2029 boven dit niveau stijgt, het verschil is je winst. Voor MicroStrategy biedt dit directe voordelen: het bedrijf betaalt geen rente, heeft toegang tot kapitaal zonder directe liquiditeitsdruk, en kan het opgehaalde geld gebruiken voor verdere Bitcoin-aankopen.

Voor beleggers fungeren deze obligaties als een impliciete call-optie op MicroStrategy’s aandelen, met als voordeel de liquiditeitsbescherming bij een mogelijke terugval van de aandelenkoers of een faillissement van Microstrategy, aangezien deze obligaties houders voorrang krijgen bij terugbetaling op aandeelhouders. Daarnaast verzamelde het bedrijf nog eens $2,46 miljard via aandelenverkoop.

Door de hoge prijs van Bitcoin en het vertrouwen van institutionele beleggers, heeft MicroStrategy tot nu toe geen moeite gehad om kapitaal aan te trekken en vervolgens Bitcoins te kopen, direct vertaald in een explosie in de aandelenkoers de afgelopen jaren sinds het goed gaat met Bitcoin:

Bron: Macrotrends

Zolang Bitcoin blijft stijgen en niet te laag zakt (te ver onder de gemiddelde aankoopwaarde), heeft MicroStrategy dus de wind in de zeilen. De stijgende balanswaarde versterkt het vertrouwen van beleggers en verhoogt de aandelenkoers. Het bezit van ~1,7% van alle beschikbare bitcoins maakt het bedrijf een van de grootste spelers in de markt, met analisten die voorspellen dat dit aandeel kan oplopen tot 4% tegen 2030 op dit tempo. Deze schaal biedt het bedrijf een unieke positie om te profiteren van de toenemende schaarste en mogelijk verdere adoptie van Bitcoin als digitaal goud.

Toch blijft er een donkere schaduw hangen over deze strategie op de langere termijn. Bitcoin is een uiterst volatiel activum, en een scherpe correctie in de prijs kan de balanswaarde van MicroStrategy onder druk zetten. Als Bitcoin langdurig onder de huidige gemiddelde aankoopprijs van $56.761 per bitcoin zakt (een gemiddelde dat waarschijnlijk hoger wordt), kan dit het vertrouwen van beleggers schaden.

Dit risico wordt vergroot door de geconcentreerde afhankelijkheid van MicroStrategy van één activum: Bitcoin. Als de markten, al is het tijdelijk, de cryptocurrency de rug toekeren, heeft MicroStrategy weinig alternatieven om inkomsten te genereren, aangezien de softwareactiviteiten van het bedrijf marginaal en steeds minder bijdragen aan de omzet.

De converteerbare obligaties vormen hierin een potentiële uitdaging. Deze obligaties, waarvan de conversieprijs ver boven de huidige aandelenkoers ligt, moeten in 2029 worden afgelost als ze niet worden omgezet in aandelen. Als de aandelenkoers niet genoeg stijgt, moet MicroStrategy het volledige bedrag terugbetalen, wat een druk kan leggen op de liquiditeit. Hoewel het bedrijf tot nu toe succesvol is geweest in het aantrekken van kapitaal, kan dit in een dalende markt veel moeilijker worden. Kortom, Microstrategy legt alles in handen van de koers van Bitcoin en nieuw kapitaal.

MicroStrategy’s strategie is aan de ene kant dus een briljante, maar ook enorm risicovolle gok op de groei van Bitcoin. Zolang Bitcoin blijft stijgen, zal MicroStrategy blijven floreren en profiteren van zijn dominante positie in de markt. Maar de keerzijde van deze strategie is de volledige afhankelijkheid van één activum. Een scherpe correctie of langdurige stagnatie in de Bitcoin-markt kan ernstige gevolgen hebben voor het bedrijf. Zelf vind ik het fascinerend om het bedrijf te blijven volgen maar zal aan de zijlijn blijven staan als het gaat om investeren in de aandelen ervan als Bitcoin-proxy.