Warren Buffett verkoopt, maar dit aandeel groeit keihard door
In het kort:
Buffett's verkoop: Berkshire Hathaway verkocht ruim 50% van zijn Nu-aandelen in Q4 2024, maar behoudt nog steeds 0,19% van zijn portefeuille in Nu Holdings.
Snelle groei: Nu Holdings blijft een van de snelst groeiende digitale banken, met een omzetstijging van 58% in 2024 en een klantengroei van 22% naar 114,2 miljoen klanten.
Marktreactie en kansen: Ondanks kortetermijnzorgen, zoals wisselkoersschommelingen en macro-economische onzekerheden, is Nu nog steeds winstgevend en goed gepositioneerd voor lange termijn groei.
Warren Buffett heeft in het vierde kwartaal van 2024 ruim 50% van zijn belang in Nu Holdings (NYSE: NU) verkocht. Dat lijkt een fors percentage, maar het aandeel had al een relatief kleine positie in de portefeuille van Berkshire Hathaway, 0,19% op het moment van schrijven.
De verkopen van Buffett:
Buffett is de afgelopen acht kwartalen netto-verkoper geweest en heeft de kaspositie van Berkshire naar een recordhoogte gebracht. Hij heeft volledig afscheid genomen van sommige posities, zoals Floor & Decor, en andere teruggebracht, zoals Apple. Maar Apple blijft nog steeds de grootste positie van Berkshire, wat laat zien dat niet elke verkoop een gebrek aan vertrouwen in het bedrijf betekent.
De verkoop van een klein deel van zijn Nu-aandelen kan verschillende redenen hebben, maar beleggers moeten zich wellicht meer richten op het feit dat Buffett nog steeds een deel van zijn belang behoudt, terwijl we tegelijk blijven opletten hoe NuBank zijn marktpositie (internationaal) blijft ontwikkelen.
De kerncijfers van NuBank:
Nu Holdings, beter bekend als Nubank, blijft indrukwekkend presteren. De volledig digitale bank uit Brazilië heeft in de afgelopen tien jaar de financiële markt in Latijns-Amerika op zijn kop gezet.
De kernstrategie van Nu is het aanbieden van eenvoudige, transparante en goedkope bankdiensten aan een breed publiek. Dat concept slaat aan:
In Brazilië heeft Nu al meer dan de helft van de volwassen bevolking als klant.
De bank breidt snel uit in Mexico en Colombia, waar de groei zelfs sneller gaat dan in Brazilië.
Het aantal klanten groeide met 4,5 miljoen in Q4'24 en met 20,4 miljoen op jaarbasis, waardoor het totaal op 114,2 miljoen klanten uitkwam (+22% YoY). In Brazilië is Nu Holdings inmiddels de derde grootste financiële instelling op basis van klantenaantallen. Ook de deposito’s groeiden aanzienlijk, met een stijging van 55% YoY FXN naar $28,9 miljard, terwijl de kredietportefeuille met 45% toenam tot $20,7 miljard.
Nu Holdings blijft sterk groeien in rente-inkomsten, de Net Interest Income groeide van $1.345,7 miljoen in Q4'23 naar $1.745,7 miljoen in Q4'24, een stijging van 57% op een valuta-neutrale basis (FXN). De lichte daling in NIM (Net Interest Margin) suggereert dat de winstgevendheid per eenheid kapitaal wel wat onder druk staat. Dit kan komen door toenemende concurrentie, hogere depositokosten in Mexico en Colombia, of veranderingen in de kredietmix:
Daarnaast neemt de klantactiviteit toe: 84% van de gebruikers maakt maandelijks gebruik van de diensten van Nu. Interessant is ook de stijging van de gemiddelde omzet per actieve klant (ARPAC), die met 23% YoY FXN groeide naar $10,7.
De afnemende kosten van NuBank (op de totale omzet):
Dit wijst op een steeds diepere klantrelatie en bredere acceptatie van Nu's producten. De kosten om een actieve klant te bedienen blijven laag, op $0,8 per maand, wat de sterke operationele hefboomwerking van Nu's bedrijfsmodel benadrukt.
Financiële prestaties blijven sterk in 2024:
Ondanks de verkoop van Buffett en marktzorgen blijft Nu sterke resultaten neerzetten.
KPI | Q4 2024 | Verschil YoY | FY 2024 | Verschil YoY |
Omzet | $2,99 mld | +25% | $11,51 mld | +58% |
Nettowinst | $552,6 mln | +85% | $1,97 mld | +91% |
Brutowinst | $1,36 mld | +44% | $5,24 mld | +50% |
Net Interest Income (NII) | $1,7 mld | +57% | - | - |
Aantal klanten | 114,2 mln | +22% | - | - |
ARPAC (omzet per actieve klant) | $10,7 | +23% | - | - |
Bron: NuBank IR/DeBelegger
Nu's omzet in Q4'24 kwam uit op $2,99 miljard, 25% hoger dan een jaar eerder. Op jaarbasis werd $11,51 miljard behaald, een stijging van 58%. De nettowinst groeide met 91% naar $1,97 miljard, waarmee Nu zich schaart onder de meest winstgevende digitale banken wereldwijd.
Waarom daalde de koers van Nu?
Ondanks de sterke resultaten daalde het aandeel na de cijfers met zo´n 8%, nadat het een paar hele sterke jaren erop heeft zitten:
Dit had twee grote oorzaken:
Macro-economische onzekerheden in Brazilië
Nu werkt voornamelijk in Braziliaanse reals, maar rapporteert in Amerikaanse dollars. De waardedaling van de real heeft impact op de omzetcijfers.
Een voorbeeld: de gemiddelde omzet per actieve klant (ARPAC) zakte van $11,20 in Q2 naar $11 in Q3, maar groeide 2% op valuta-neutrale basis.
Daarnaast blijven inflatie en economische volatiliteit in Brazilië een risicofactor voor Nu.
Uitbreiding naar Zuid-Afrika en de Filipijnen
Nu Holdings kondigde recent aan dat het gaat investeren in een digitale bank in Zuid-Afrika en de Filipijnen. Dit verraste beleggers, aangezien het bedrijf nog volop bezig is met uitbreidingen in Mexico en Colombia.
Hoewel dit strategisch logisch kan zijn, werd het gezien als een extra risico op de korte termijn.
Waarom Nu op lange termijn interessant blijft
Ondanks de uitdagingen zijn er sterke redenen om positief te blijven over Nu Holdings:
✅ Snelle internationale groei:
Mexico: +91% YoY groei naar 10 miljoen klanten, deposito’s stegen 438%.
Colombia: Bereikte 2,5 miljoen klanten, waarbij verdere groei verwacht wordt.
✅ Hoge klantloyaliteit en engagement
84% van de klanten gebruikt de app maandelijks.
Hogere inkomensgroepen sluiten zich steeds vaker aan.
✅ Winstgevend model met sterke marges
De brutowinstmarge bedraagt 45,6%.
De kosten per actieve klant blijven onder de $1, wat aantoont dat Nu's schaalvoordelen werken.
Het bedrijf wordt alsmaar efficiënter:
✅ Solide kapitaalpositie
Deposito’s stegen met 55% YoY naar $28,9 miljard.
Netto rentebaten (NII) groeiden 57% YoY naar een record van $1,7 miljard.
✅ Groeipotentieel buiten Latijns-Amerika
Nieuwe initiatieven zoals NuTravel en NuCel breiden het ecosysteem verder uit.
Warren Buffett's gedeeltelijke verkoop heeft ruis veroorzaakt, maar betekent geen verlies van vertrouwen in Nu. De kerncijfers van Nu blijven indrukwekkend:
✅ 58% omzetgroei
✅ 91% winstgroei
✅ 114,2 miljoen klanten en stijgende engagement
Natuurlijk zijn er kortetermijnzorgen, zoals inflatie in Brazilië en wisselkoersrisico’s. Maar Nu's fundamentals blijven ijzersterk, en op de lange termijn heeft het bedrijf nog enorm veel groeipotentieel.
Nu Holdings blijft een dominante speler in de Latijns-Amerikaanse fintech-markt, maar kleinere concurrenten zoals PagSeguro (NYSE: PAGS) en StoneCo (NASDAQ: STNE) zijn eveneens interessante bedrijven om in de gaten te houden. Beide bedrijven richten zich op digitale betalingsoplossingen en financiële diensten voor kleine en middelgrote ondernemingen (MKB) in Brazilië, een markt waarin ook Nu Holdings en MercadoLibre actief zijn.
PagSeguro (NYSE: PAGS) en StoneCo (NASDAQ: STNE) rapporteren respectievelijk op 26 februari 2025 en 13 maart 2025 hun kwartaal- en jaarresultaten, en ik ben vooral benieuwd hoe zij zich verhouden tot fintech-reuzen als Nu Holdings en MercadoLibre, die overigens erg sterk presteerde gisteren met de kwartaalcijfers. Beide bedrijven richten zich op digitale betalingen en financiële diensten voor het MKB in Brazilië, maar opereren in een steeds competitievere markt waar Nu en MercadoPago (de fintech-tak van MercadoLibre) agressief uitbreiden.
PagSeguro heeft een solide positie in de betaalverwerking en een winstgevend model, terwijl StoneCo zich steeds meer richt op geïntegreerde software- en kredietoplossingen. Toch blijven uitdagingen zoals hoge rentevoeten en regelgeving een risico, en met de sterke groei van Nu Holdings in de bancaire sector en de dominantie van andere grote spelers zoals MercadoLibre, wordt het interessant om te zien of PagSeguro en StoneCo hun groei kunnen vasthouden of marktaandeel verliezen aan deze grotere spelers.
Met de aankomende kwartaalcijfers van PagSeguro (26 februari 2025) en StoneCo (13 maart 2025) is het een goed moment om te kijken of deze bedrijven kunnen profiteren van hun meer gerichte strategie, of dat ze onder druk komen te staan door de expansie van grotere concurrenten zoals Nu Holdings en MercadoLibre en de Braziliaanse overheid met hun eigen systeem.
Comments