Warren Buffett investeert vlak voor 2025 in deze onbekende tech-parel
In het kort:
Berkshire Hathaway heeft recent aandelen van Verisign gekocht ter waarde van $15,6 miljoen, waardoor het eigendomsbelang in het internetbedrijf nu 13,8% bedraagt.
Verisign-aandelen zijn historisch vrij laag gewaardeerd: met een koers-winstverhouding van 24 keer de verwachte winst, de laagste waardering sinds 2017.
Optimisme rond Verisign groeit na verlenging van een contract met de Amerikaanse overheid en gunstigere groeivooruitzichten, waardoor analisten de koersdoelen verhogen.
In de laatste dagen van 2024 heeft Berkshire Hathaway, geleid door Warren Buffett, 76.487 extra aandelen van het internetbedrijf Verisign gekocht. De transacties ter waarde van $15,6 miljoen maken deel uit van een langdurige investering die teruggaat tot 2013. De aankopen hebben Berkshire’s aandeel in het bedrijf verhoogd naar 13,8%.
De transacties van Berkshire Hathaway in Verisign:
De aankopen zijn opmerkelijk omdat ze plaatsvinden terwijl Verisign een moeilijk jaar achter de rug heeft. Ondanks de brede groei in de technologiesector is het aandeel dit jaar nagenoeg vlak gebleven. Dit heeft het aandeel echter aantrekkelijk gemaakt voor waarde-investeerders zoals Buffett, mede door een historisch lage koers-winstverhouding.
De aandelenkoers van Verisign sinds de beursgang:
VeriSign is de onbetwiste leider in de domeinregistratiemarkt, met meer dan 170 miljoen domeinnamen onder beheer, wat neerkomt op 47% van het wereldwijde marktaandeel. Dit succes is te danken aan langdurige contracten met ICANN en de Amerikaanse NTIA, die het bedrijf exclusieve rechten geven op het beheer van de .com- en .net-domeinregistraties. Dit maakt VeriSign niet alleen een cruciale speler, maar ook een essentiële schakel in de internetinfrastructuur.
Als beheerder van de DNS-rootzone en twee van de dertien wereldwijde root name servers is de stabiliteit van het internet direct afhankelijk van VeriSign. De recente verlenging van het .com Registry Agreement geeft het bedrijf de mogelijkheid om prijzen met maximaal 7% per jaar te verhogen, wat voorspelbare inkomsten en een sterke concurrentiepositie garandeert. In een markt waar prijsconcurrentie een norm is, biedt deze uitzonderlijke positie VeriSign een strategisch voordeel.
De cijfers: Waarom Verisign nu aantrekkelijk is volgens Buffett
Het aandeel wordt verhandeld tegen 23 keer de verwachte winst, en eerder dit jaar zelfs tegen 21 keer, de laagste waardering sinds 2017.
De P/E ratio van Verisign sinds de beursgang:
De huidige koers-winstverhouding van 23x lijkt in eerste instantie hoog, maar is gerechtvaardigd door VeriSign's sterke kasstromen, marktdominantie en voorspelbare groeivooruitzichten, waar we allemaal in dit artikel op terug komen. Analisten verwachten dat deze ratio zich stabiliseert rond 22x, wat wijst op vertrouwen in de capaciteit van VeriSign om inkomsten consistent te genereren.
Met een jaarlijkse omzetgroei van 4-5%, ondersteund door gereguleerde prijsverhogingen en een hernieuwingsgraad van 72%, biedt het aandeel stabiliteit en voorspelbaarheid. Deze factoren maken VeriSign een aantrekkelijke optie voor beleggers die op zoek zijn naar langetermijnwaarde in de technologie- en internetsector. De verlenging van het contract met de Amerikaanse overheid, waar ik het eerder al over had, heeft zorgen over prijsregulatie weggenomen, wat positief is voor de marges en kasstromen van Verisign.
De brutomarge van Verisign:
Verisign beheert de registratie van .com- en .net-domeinen, een markt met stabiele, terugkerende inkomsten:
Dit maakt het bedrijf aantrekkelijk voor lange termijn investeerders, zoals Warren Buffett. In 2024 kwam het bedrijf echter onder druk door zorgen over prijsregulering. Nu die zorgen zijn weggenomen, kunnen investeerders zich opnieuw richten op de groeikansen in domeinregistratie en marketingstrategieën.
De structurele groei in e-commerce en wereldwijde internetpenetratie biedt een stevige basis voor de toekomstige vraag naar domeinnamen. De wereldwijde e-commerce markt, met een waarde van $26 biljoen in 2023, groeit naar verwachting met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 18,9% tussen 2024 en 2030.
Tegelijkertijd blijft het aantal internetgebruikers wereldwijd stijgen, met een voorspelde CAGR van 2,3% over dezelfde periode. Dit betekent dat zowel bedrijven als particulieren in opkomende markten steeds meer domeinnamen zullen registreren, vooral in populaire domeinen zoals .com en .net. Analisten verwachten dat het totale aantal domeinnamen wereldwijd zal groeien van 362 miljoen in 2024 naar 465 miljoen in 2030, wat VeriSign een cruciale rol blijft geven in de digitale economie.
Dit zien we terug in de stabiele groei:
Volgens analist Rob Oliver van Baird heeft Verisign nu betere vooruitzichten:
“Met de focus verschoven naar domeingroei en data die een verbetering laat zien, zien we potentie voor een hoger risico-gecorrigeerd rendement.”
VeriSign blinkt uit in financiële prestaties, met een omzet van $1,54 miljard in 2024. Hoewel dit vergelijkbaar is met concurrenten zoals Wix ($1,7 miljard) en Cloudflare ($1,57 miljard), onderscheidt VeriSign zich met uitzonderlijke marges. De operationele marge ligt op een indrukwekkende 68%, vergeleken met 4,05% voor Wix en -10,36% voor Cloudflare. Deze discipline in kostenbeheer vertaalt zich naar een nettomarge van 51,5%, een cijfer dat ver boven dat van concurrenten ligt.
De operationele marge van VeriSign:
Bovendien genereerde VeriSign een vrije kasstroom van $852 miljoen over de afgelopen twaalf maanden, aanzienlijk meer dan Wix ($454 miljoen) en Cloudflare ($338 miljoen). Deze sterke kasstromen stellen VeriSign in staat om $1,2 miljard vrij te maken voor aandeleninkoop en tegelijkertijd te blijven investeren in kernactiviteiten, wat een solide basis biedt voor toekomstige groei.
Hoewel het bedrag relatief klein is in vergelijking met andere posities van Berkshire, suggereert de timing van de aankoop dat Buffett of zijn investeringspartners Todd Combs en Ted Weschler een kans zien in de huidige waardering. Berkshire’s investeringsfilosofie richt zich traditioneel op bedrijven met sterke kasstromen, voorspelbare inkomsten en een lage waardering.
Voor beleggers die waarde zoeken in technologieaandelen, toont de aankoop van Verisign door Berkshire aan dat zelfs minder populaire techbedrijven kansen bieden. De combinatie van een lage waardering, stabiele inkomsten uit domeinregistratie en het wegnemen van regelgevingsrisico’s maakt Verisign een interessante kans.
Comentários