Waarom Warren Buffett zich mogelijk voorbereidt op een beursdaling

In het kort:

• ISM New Orders Index: Deze belangrijke economische indicator is gedaald tot het laagste niveau in meer dan een jaar, wat wijst op een mogelijke recessie.

• Publieke perceptie: Ongeveer 50% van de Amerikanen gelooft dat de VS al in een recessie zit, ondanks de sterke prestaties van de aandelenmarkt.

• Buffett's Bewegingen: Warren Buffett heeft zijn belang in Bank of America significant verkleind, wat suggereert dat hij zijn kasreserves nog verder uitbreidt in afwachting van economisch onzekere tijden.
  

De onzekerheid rondom de Amerikaanse economie lijkt toe te nemen nu verschillende indicatoren wijzen op een naderende recessie. Een recent voorbeeld is de ISM New Orders Index, die een significante vertraging in de economische activiteit heeft laten zien. Deze index, die de hoeveelheid nieuwe orders bij fabrikanten bijhoudt, wordt vaak gezien als een leidende indicator van economische gezondheid.

• ISM New Orders Index: Deze index is gedaald tot het laagste niveau in meer dan een jaar, wat duidt op een potentieel keerpunt in de economische groei. Dit patroon lijkt op de dalingen die we zagen tijdens eerdere economische neergangen, zoals in 2008.

• Publieke opinie: Uit recente enquêtes blijkt dat 50% van de Amerikanen denkt dat de VS al in een recessie zit, volgens onderzoek van Finbold.
  

De gangbare gedachte dit jaar was dat slecht economisch nieuws goed zou zijn voor de aandelenmarkt. Het idee was dat een verzwakkende economie de Federal Reserve (Fed) zou aansporen om de rentetarieven te verlagen. Dit zou de markt een broodnodige stimulans kunnen geven, vooral met inflatie die eindelijk wat onder controle lijkt te komen. Echter lijkt de daadwerkelijke economische situatie van dit moment steeds meer door te schemeren in de aandelenkoersen.

Hoewel de S&P 500 index de afgelopen twee jaar steeds nieuwe recordhoogtes heeft bereikt, geeft de recente daling van de ISM New Orders Index aan dat er onderliggende economische zwakheden zijn. Deze divergentie roept vragen op over de werkelijke staat van de economie. Terwijl de aandelenmarkt vaak de verwachtingen van beleggers en toekomstige groei weerspiegelt, biedt de ISM New Orders Index een directer beeld van de huidige economische activiteit.

De stijgende initiële werkloosheidsaanvragen en de dalende beschikbaarheid van banen zijn zorgwekkende signalen die wijzen op een verslechterende arbeidsmarkt. Deze trends suggereren dat bedrijven voorzichtiger worden met het aannemen van nieuw personeel, mogelijk uit angst voor een naderende economische neergang. De omgekeerde rentecurve, die historisch gezien een betrouwbare voorspeller van recessies is, versterkt deze zorgen verder. Dit fenomeen treedt op wanneer de korte rente hoger is dan de lange rente, wat aangeeft dat beleggers op korte termijn hogere risico's zien.

De FED rente de afgelopen 10 jaar:

Bron: Trading Economics

Bovendien is er een duidelijke kloof tussen de economie en de financiële markten. Terwijl de aandelenmarkt nieuwe hoogten blijft bereiken, wijzen de onderliggende economische indicatoren op zwakte. Deze afsplitsing kan niet eeuwig blijven bestaan, en het is te verwachten dat de markten uiteindelijk zullen corrigeren naar de realiteit van de bredere economische omstandigheden naar mijn mening. Al met al lijken deze factoren samen te wijzen op een onrustige periode voor de Amerikaanse economie, waarbij de signalen van een naderende recessie steeds moeilijker te negeren zijn.

Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024

Analisten voorspellen dat de Federal Reserve in september en december de rente zal verlagen om de economie te ondersteunen. Recent verzwakte gegevens over de Amerikaanse productieactiviteit en stijgende werkloosheidsaanvragen versterken de verwachting van een recessie.

• Werkloosheidsaanvragen: Deze stegen tot 249.000 voor de week eindigend op 27 juli, hoger dan verwacht.

• ISM Manufacturing Index: Deze kwam in juli uit op 46,8, lager dan de voorspelde 48,2, wat wijst op een aanhoudende verzwakking in de productieactiviteit.
  

Warren Buffett, via zijn investeringsmaatschappij Berkshire Hathaway, heeft sinds medio juli zijn belang in Bank of America verkleind met 8,8% (ongeveer $3,8 miljard). Dit markeert de grootste terugtrekking van een investering die lange tijd een stempel van goedkeuring was voor de leiding van CEO Brian Moynihan. Ondanks deze verkoopgolf bezit Berkshire Hathaway nog steeds een belang van $37,2 miljard in de bank.

Lees ook: Buffett dumpt helft van Apple-aandelen, een waarschuwing voor beleggers

Buffett's recente verkopen komen op een moment dat de aandelenkoersen van Bank of America onder druk staan. De aandelen zijn sinds het begin van de verkoopgolf met meer dan 10% gedaald, wat de aandelenkoers op $39,50 bracht. Deze bewegingen suggereren dat Buffett zijn kasreserves, welke al op een recordniveau staan, wil vergroten in afwachting van economisch onzekere tijden, een strategie die hij eerder heeft toegepast tijdens periodes van marktvolatiliteit. Met een contante positie van 17,5% van de totale activa, is Berkshire's huidige cashpositie 4,5% hoger dat het langetermijngemiddelde van 13% sinds 1997. Deze percentages geven een beter beeld van de cashpositie van Buffett, waarbij de cashpositie, hoewel deze sterk verhoogd is en op recordniveaus staat, niet zo enorm is procentueel gezien.

De Warren Buffett indicator, ook bekend als de marktkapitalisatie-tot-BBP-ratio, meet de totale waarde van alle beursgenoteerde aandelen ten opzichte van het BBP. Sinds juni stijgt deze ratio gestaag richting 200%, wat wijst op een aanzienlijke overwaardering van de aandelenmarkt.

Op 24 juli 2024 bereikte deze indicator, die zijn naam dankt aan een interview met Buffett in 2001, een nieuw all-time high (ATH) van 197,5%. Dit lijkt de waarschuwingen van vele experts en analisten te bevestigen, die al enige tijd beweren dat er een enorme bubbel is ontstaan.

Ter vergelijking: de huidige pieken van de Buffett-indicator liggen ruim boven de pieken die werden waargenomen tijdens eerdere crises, zoals de Dot-com bubble, de Grote Recessie en vlak voor de bear market van 2022. Voor lange tijd werd een waarde van ongeveer 70% als normaal beschouwd voor de Buffett-indicator, hoewel in de 21e eeuw 100% als stabiel werd gezien. De huidige waarden van juli liggen echter aanzienlijk hoger dan beide cijfers, hoewel dit geen garantie biedt voor een naderende ineenstorting, aangezien de indicator in de loop der tijd slechts in ongeveer 50% van de gevallen correct een recessie heeft voorspeld, en ongeveer 56% in de afgelopen twee decennia.

Ondanks dat de indicator niet feilloos is, blijft het een belangrijke maatstaf om in de gaten te houden, vooral in het huidige klimaat met talrijke waarschuwingen voor systemische instabiliteit. In de afgelopen maanden is de sterkte van regionale banken herhaaldelijk in twijfel getrokken, en een niet-openbaar rapport van een belangrijke toezichthouder heeft ook de risicobeheersingscapaciteiten van grote banken in twijfel getrokken. Tegelijkertijd heeft het Internationaal Monetair Fonds (IMF) steeds meer gewaarschuwd dat de groei van de Verenigde Staten onhoudbaar is en dat het land zijn tekort moet aanpakken.

Warren Buffett's Berkshire Hathaway zal zaterdag zijn winstcijfers over het tweede kwartaal publiceren, en de verwachtingen zijn hooggespannen. Het bedrijf had eind maart ongeveer $189 miljard aan contanten en kortlopende investeringen, wat speculatie bij investeerders heeft aangewakkerd over hoe deze reserve zal worden besteed, of dat deze verder zal worden aangevuld.

Naar mijn mening moet de Fed snel handelen als de werkloosheid begint te stijgen en een recessierisico vormt. Hoewel recente gegevens over het BBP wijzen op een stabiele groei van meer dan 2%, lijkt de markt nu in paniek te raken vanwege de angst voor een recessie door toenemende werkloosheidscijfers. De Fed moet balanceren tussen twee enorm belangrijke maatstaven in de economie: werkloosheid en inflatie.

Hoewel de inflatie momenteel onder controle lijkt, zorgt de stijgende werkloosheid voor steeds meer zorgen. Als de werkloosheid stijgt, kan dit een kantelpunt bereiken en zichzelf versterken, wat de situatie alleen maar zal verergeren. Het is in dat geval cruciaal dat de Fed op tijd ingrijpt om deze vicieuze cirkel te doorbreken en verdere economische schade, in de reële markt en aandelenmarkt, te voorkomen. De vraag zal zijn of de Fed gaat wachten tot de economie daadwerkelijk breekt, vaak de reden om te starten met het verlagen van de rente, of dit voor wilt zijn en een eerdere agressieve renteverlaging inlast. Voor nu verwacht ik geen grote stijgingen tot de periode tussen de mogelijk eerste renteverlaging in september en de verkiezingen in november, welke een belangrijke impact kunnen gaan hebben op de beurs.

Gemakkelijk aandelen kopen en verkopen? Dat kan bij DeGiro #AD

De daling van de ISM New Orders Index en andere economische indicatoren suggereren dat de Amerikaanse economie mogelijk op de rand van een recessie staat. Terwijl de aandelenmarkt nog sterke prestaties vertoont, wijzen onderliggende cijfers op potentiële economische zwakheden die in de nabije toekomst tot bredere problemen kunnen leiden. De acties van grote beleggers met veel kennis van de markten zoals Warren Buffett, die zijn kasreserves vergroot door aandelen van Bank of America te verkopen, versterken het beeld van een naderende economische onzekerheid. Het blijft afwachten hoe de Federal Reserve zal reageren en of de verwachte renteverlagingen voldoende zullen zijn om een zachte landing van de economie te verzekeren.