Waarom Warren Buffett $40 miljard in dit aandeel investeert

In het kort:

• American Express combineert sterke merkwaarde met een exclusieve focus op welvarende klanten, waardoor het bedrijf minder kwetsbaar is voor economische schommelingen en hoge marges kan realiseren.

• De omzet en winst groeien stevig, en de jongere generatie klanten (Millennials en Gen Z) zorgt voor extra potentieel, terwijl Amex actief inspeelt op de verschuiving naar cashless betalen.

• Met een lage waardering, stevige kapitaaluitkeringen en robuuste groeiverwachtingen, biedt American Express momenteel een mogelijk aantrekkelijke koopkans voor lange termijn beleggers.

Als Warren Buffett ergens miljarden in stopt, dan loont het om goed te kijken waarom. Zijn investeringsvehikel Berkshire Hathaway bezit inmiddels voor ruim $37 miljard aan American Express-aandelen – een positie die hij al tientallen jaren koestert en recent opnieuw bevestigde. Met de koersdaling van de afgelopen maanden komt Amex ineens weer nadrukkelijk op de radar van veel lange termijn beleggers. En terecht: het bedrijf heeft alles in huis om op termijn flink in waarde toe te nemen.

In de financiële wereld, waar producten vaak inwisselbaar lijken en marges onder constante druk staan, is American Express een zeldzame uitzondering. Het bedrijf beschikt over een merkidentiteit die even solide is als staal: synoniem met prestige, betrouwbaarheid en service. Waar Visa en Mastercard vooral functioneren als universele betaalrails, positioneert Amex zich nadrukkelijk als een luxeproduct, en niet zomaar als een betaalmiddel. De Platinum en Gold Cards zijn geen puur financiële instrumenten; ze zijn statussymbolen die loyaliteit en beleving koppelen aan betaalgemak.

Het succes van deze strategie schuilt in de doelgroep: welvarende consumenten die bereid zijn forse jaarlijkse fees te betalen — niet ondanks, maar vanwege de voordelen die daaraan verbonden zijn. Denk aan toegang tot exclusieve airport lounges, uitgebreide reisverzekeringen en aantrekkelijke cashback- en loyaliteitsprogramma’s. In een wereld waarin consumenten steeds meer waarde hechten aan ervaringen en gemak, past het Amex-ecosysteem perfect.

Juist die focus op een financieel weerbaarder publiek maakt American Express aanzienlijk minder kwetsbaar bij economische neergang. Terwijl veel andere spelers nerveus worden zodra de kredietmarkt onder druk staat, weet Amex dat zijn klantenbestand gemiddeld hogere inkomens, betere kredietprofielen en sterkere consumptieve patronen vertoont.

Bovendien heeft American Express een belangrijk structureel voordeel: het beheert zijn eigen netwerk. Anders dan Visa of Mastercard, die enkel als tussenpersoon fungeren tussen bank en handelaar, verwerkt Amex zelf de betalingen. Hierdoor verdient het zowel aan de kaarthouder als aan de handelaar, wat resulteert in hogere marges én meer controle over de hele transactieketen. Elk nieuw verkooppunt dat Amex accepteert, vergroot niet alleen de aantrekkelijkheid voor klanten, maar versterkt ook de onderliggende schaalvoordelen — een klassiek netwerkeffect dat lastig te evenaren is voor concurrenten.

De kracht van American Express vertaalt zich niet alleen in merkwaarde, maar ook in robuuste cijfers. In 2024 groeide de omzet met 9% naar $65,9 miljard, en steeg de aangepaste winst per aandeel zelfs met 19% — indrukwekkende cijfers in een markt die steeds competitiever wordt. De vooruitzichten blijven positief: het management voorziet voor 2025 een omzetgroei van 8% tot 10% en een winstgroei van 12% tot 16%. In een tijd waarin veel financiële instellingen worstelen om hun marges op peil te houden, valt de operationele stabiliteit van Amex des te meer op.

Deze groeiverwachtingen zijn bovendien niet louter gebaseerd op optimisme. De structurele trend naar een cashless society versnelt wereldwijd, en American Express is uitstekend gepositioneerd om hiervan te profiteren. Of het nu gaat om fysieke pinbetalingen, online shopping, mobiele wallets of embedded finance-oplossingen, Amex is aanwezig op alle fronten waar consumenten hun portemonnee vervangen door hun smartphone.

Interessant is ook hoe het profiel van de Amex-gebruiker zich ontwikkelt. Waar het merk decennialang gold als een favoriet onder ‘old money’ en zakelijke reizigers, groeit de invloed van Millennials en Gen Z razendsnel. Inmiddels zijn zij goed voor meer dan 60% van de nieuwe consumentenkaarten. En deze jongere generaties onderscheiden zich niet alleen door een hogere adoptiegraad van digitale functies, maar ook door een sterke groei in bestedingen en dus een hogere fee voor American Express.

CEO Stephen Squeri benadrukte in de recente kwartaalcall dat deze nieuwe klanten gemiddeld sneller groeien in hun uitgavenvolume dan oudere klantgroepen. Dit betekent dat American Express niet alleen profiteert van de onmiddellijke omzetgroei, maar ook een strategisch zaadje plant voor langdurige relatieopbouw met de consumenten die de economische ruggengraat van de komende decennia zullen vormen.

Daarnaast wordt Amex steeds behendiger in het bedienen van niches binnen deze groepen. Denk aan jongeren die exclusieve reizen boeken via Amex Travel, freelancers en kleine ondernemers die kiezen voor business cards met uitgebreide voordelen, of jonge gezinnen die de veiligheid en verzekeringen van Amex-prepaidproducten benutten.

Toch zit Amex de laatste maanden in de hoek waar de klappen vallen. De koers ligt momenteel 26% onder het hoogste punt ooit, mede door angst voor een mogelijke recessie en algemene beursvolatiliteit. Maar juist die correctie heeft van American Express een koopkans gemaakt.

Met een verwachte koers-winstverhouding van rond de 17 handelt het aandeel op een van zijn goedkoopste niveaus in jaren. Dat is opmerkelijk laag voor een bedrijf dat zulke robuuste groeiperspectieven heeft en zo consistent waarde toevoegt. Zeker vergeleken met andere financiële aandelen, waarvan veel minder groeipotentieel verwacht wordt, oogt Amex aantrekkelijk geprijsd.

En alsof dat nog niet genoeg is, strooit het management gul met kapitaaluitkeringen: in 2024 keerde Amex $2 miljard uit in dividenden en kocht het voor $5,9 miljard aan eigen aandelen terug. Dat soort kapitaaldiscipline versterkt de intrinsieke waarde per aandeel op termijn, en biedt beleggers een extra rendement bovenop de koerswinst.

Voor beleggers die verder kijken dan de waan van de dag, biedt Amex op dit moment een combinatie van kwalitatieve sterkte, lage waardering en solide kapitaalrendement. Niet de spannendste naam misschien — maar soms zijn het juist de 'saaie' aandelen die op lange termijn de grootste winnaars worden.