Waarom Salesforce potentie heeft de markt te gaan verrassen
In het kort:
Salesforce (NYSE: CRM) rapporteert op 29 mei zijn Q1 FY 2025-resultaten, met een verwachte omzetgroei van 11% en een niet-GAAP EPS van $2,38.
De omzet van Salesforce is sinds 2015 met ongeveer zeven keer toegenomen, van $5 miljard tot bijna $35 miljard, met een CAGR van 23,8%.
In 2023 bereikten de EBIT- en nettomarges van Salesforce respectievelijk 17,21% en 11,87%, mede dankzij een daling van SG&A-kosten als percentage van de omzet.
Salesforce (NYSE: CRM) rapporteert volgende week, op 29 mei, zijn Q1 FY 2025-resultaten. Het bedrijf heeft een geschiedenis van kwartaalwinst-verrassingen in de afgelopen twee jaar, en de guidance van het management voor Q1 lijkt wellicht te conservatief. Deze twee cruciale factoren zorgen voor de verwachting dat CRM misschien wel opnieuw de consensusverwachtingen zal overtreffen.
De aandelenkoers van Salesforce sinds de beursgang:
BRON: Macrotrends
Salesforce is de wereldleider in Customer Relationship Management (CRM) software en stelt bedrijven in staat om belangrijke operaties zoals marketing, documentbeheer en analytics te stroomlijnen. Salesforce's dominantie in de sector wordt onderstreept door zijn elf jaar durende streak als de nummer 1 CRM-provider in de jaarlijkse ranglijsten van IDC.
De omzet van het bedrijf is sinds 2015 met ongeveer zeven keer toegenomen, van $5 miljard tot bijna $35 miljard, wat een indrukwekkende samengestelde jaarlijkse groei (CAGR) van 23,8% oplevert. Het succes van CRM is te verklaren door het op abonnementen gebaseerde businessmodel en de toewijding om producten op maat van de klantbehoeften te leveren.
Salesforce heeft zijn brutomarges de afgelopen tien jaar stabiel gehouden met een gemiddelde van 74,4%. Ondanks een gemiddelde jaarlijkse omzetgroei van 24%, wijst de stabiele marge erop dat Salesforce niet significant heeft geprofiteerd van schaalvoordelen. Dit kan worden verklaard door de aard van softwareproductie, die weinig kapitaalinvesteringen vereist in vergelijking met bijvoorbeeld productiebedrijven. Software is eenvoudig te repliceren, wat leidt tot hoge marges vanaf het begin. Salesforce's samenwerking met AWS voor cloudservices kan echter bijdragen aan kostenbesparingen op schaal, hoewel deze voordelen mogelijk worden doorgegeven aan klanten in de vorm van volumekortingen en bundelaanbiedingen.
De operationele en nettomarges van Salesforce zijn de afgelopen tien jaar verbeterd, ondanks stabiele brutomarges. In 2023 bereikten de EBIT- en nettomarges respectievelijk 17,21% en 11,87%, de hoogste in deze periode. Een belangrijke drijfveer achter deze verbetering was de afname van SG&A-kosten als percentage van de omzet. SG&A-kosten, wat staat voor "Selling, General and Administrative" kosten, omvatten alle uitgaven die een bedrijf maakt voor de verkoop van producten en diensten, evenals de algemene en administratieve kosten die niet direct verband houden met de productie.
Deze kosten zijn een essentieel onderdeel van de operationele uitgaven en kunnen een aanzienlijke invloed hebben op de winstgevendheid van een bedrijf. wat werd versneld door een herstructureringsplan in 2023. Dit plan omvatte onder andere een personeelsreductie van 10% en bijvoorbeeld het verkleinen van kantoorruimtes, wat leidde tot lagere kosten gerelateerd aan marketing en administratie. Bovendien heeft Salesforce een uitgebreid netwerk van verkoopkanaalpartners, wat heeft bijgedragen aan lagere marketingkosten door de inzet van externe partners.
Salesforce heeft consistent geïnvesteerd in onderzoek en ontwikkeling (R&D), met een R&D-kostenpercentage van 14,1% in 2023. Hoewel deze kosten relatief stabiel zijn gebleven, heeft de onderneming haar uitgaven voor aandelencompensatie binnen R&D verhoogd, wat heeft bijgedragen aan de totale kosten. De focus van Salesforce op AI-innovaties, zoals de ontwikkeling van de Einstein 1 platform, benadrukt het belang dat het bedrijf hecht aan voortdurende technologische vooruitgang.
De sterke winstgevendheid van Salesforce vertaalt zich in robuuste vrije kasstromen. In 2023 bedroeg de vrije kasstroommarge (exclusief kapitaaluitgaven) 27,23%, een stijging ten opzichte van 13,98% in 2014. De kapitaaluitgaven van Salesforce zijn de afgelopen jaren gedaald als percentage van de omzet, wat bijdraagt aan de hoge kasstroommarges. Dit is gedeeltelijk te danken aan het partnerschap met AWS, waardoor Salesforce geen aanzienlijke kapitaalinvesteringen hoeft te doen in fysieke datacenters. Bovendien heeft Salesforce sinds 2022 aanzienlijke aandeleninkopen gedaan, met een netto-inkoop van $5,7 miljard in 2023. Deze inkopen hebben bijgedragen aan een hogere vrije kasstroom per aandeel.
Meer dan 90% van de omzet van CRM in FY2024 werd gegenereerd door het SaaS-model (Software as a Service). Het bedrijf investeerde ongeveer $5 miljard in onderzoek en ontwikkeling (R&D) in het afgelopen fiscale jaar. CRM staat ook bekend om zijn agressieve overnamebeleid, wat helpt om te innoveren en het bedrijfsmodel te verbeteren. Door de diversiteit aan applicaties kan CRM agressief een land-en-uitbreidingsstrategie toepassen en nieuwe diensten cross-sellen aan bestaande klanten binnen het abonnement ecosysteem van het bedrijf.
De introductie van Salesforce Einstein, een AI-gestuurd hulpmiddel voor klanten, zeven jaar vóór de AI-mania van vorig jaar, onderstreept het visionaire talent en de toewijding van het management aan innovatie. CRM blijft zijn AI-gestuurde aanbiedingen verbeteren te midden van de huidige innovatiewaarde door samen te werken met alle toonaangevende cloud- en AI-giganten, waaronder AWS (AMZN), Azure (MSFT) en Google Cloud (GOOG).
Door gebruik te maken van geavanceerde oplossingen en een sterke toewijding aan het leveren van op maat gemaakte klantervaringen, zal CRM waarschijnlijk blijven profiteren van de trend van ondernemingen die digitale transformatie omarmen. Volgens Grand View Research zal de CRM-markt naar verwachting groeien met een CAGR van 13,9% van 2024 tot 2030. Als onbetwiste marktleider gedurende meer dan elf jaar is CRM goed gepositioneerd om de groei van de sector te overtreffen. Bovendien heeft CRM een sterke financiële positie met een rijke kaspositie en lage schulden.
Op 24 mei rapporteert CRM zijn Q1 FY 2025-resultaten. In de vorige winstpresentatie deelde het management zijn verwachtingen voor Q1 en het volledige fiscale jaar 2025. Een omzetgroei van 11% wordt verwacht met een lichte negatieve impact van de wisselkoersen. Een voorspelde niet-GAAP EPS van $2,38 voor Q1 2025 is aanzienlijk hoger in vergelijking met de $1,69 die werd behaald in Q1 2024.
De EPS van Salesforce sinds de beursgang:
BRON: Macrotrends
Zoals gezegd profiteert CRM van de wereldwijde trend van digitale transformatie. De wereldwijde uitgaven aan digitale ontwikkeling zullen naar verwachting groeien van $2,15 biljoen tot $2,49 biljoen in FY 2024, wat een groei van 15% aangeeft. Dit is aanzienlijk hoger dan de verwachte omzetgroei van CRM, wat zou betekenen dat de guidance vrij conservatief is en de kans op het overtreffen van de verwachtingen in dat opzicht groot is. Bovendien had CRM de afgelopen twee jaar geen enkele omzet- of EPS-missers, als we kijken naar de earnings surprise history van Seeking Alpha.
Beleggers zullen niet alleen naar de cijfers kijken, maar ook aandacht besteden aan de kwalitatieve opmerkingen van het management. CRM's toewijding aan innovatie blijft intact, aangezien het bedrijf onlangs verschillende nieuwe AI-gestuurde functies voor zijn Einstein Copilot heeft onthuld. Eerder deze week kondigde CRM ook een uitbreiding van zijn technologische partnerschap met IBM aan om zijn AI-capaciteiten uit te breiden.
Salesforce heeft tijdens zijn Connections 2024-conferentie in Chicago een reeks nieuwe AI- en Data Cloud-functies aangekondigd. Deze conferentie, gehouden op 22 en 23 mei, benadrukte de voortdurende inspanningen van Salesforce om zijn klanten geavanceerde oplossingen te bieden door middel van datagestuurde technologieën.
Salesforce introduceerde de Einstein Copilot voor zowel verkopers als marketeers. Deze nieuwe AI-assistent is ontworpen om de verkoop te optimaliseren, gepersonaliseerde promoties te genereren en webpagina's te bouwen met behulp van natuurlijke taalprompts. Voor marketeers kan de Einstein Copilot AI-gegenereerde inhoud voor campagnes produceren en merkrichtlijnen opnemen. Bovendien maakt Einstein Personalization gebruik van realtime klantprofielen om gepersonaliseerde digitale marketingervaringen te creëren die de conversie verhogen.
Een belangrijk thema tijdens Connections 2024 was de integratie van gegevens. Salesforce-president en Chief Marketing Officer Ariel Kelman benadrukte het belang van het consolideren van klantgegevens om effectieve AI-processen mogelijk te maken. Salesforce's platform Einstein 1 speelt hierin een cruciale rol door alle toepassingen en AI-mogelijkheden van Salesforce samen te brengen met Data Cloud.
De Einstein trustlaag is ontworpen om de beveiliging van klantgegevens te waarborgen. Deze laag zorgt ervoor dat geen ruwe klantinformatie buiten de organisatie wordt gedeeld en implementeert een zero-retention policy. Dit betekent dat alle gegevens die naar externe AI-modellen worden gestuurd, zoals ChatGPT, onmiddellijk worden verwijderd na gebruik.
Salesforce heeft ook updates aangekondigd voor zijn Commerce Cloud, gericht op zowel B2B als B2C. Voor B2C-gebruikers introduceerde het bedrijf nieuwe functies voor personalisatie op productoverzichtspagina's, sitemaps, winkelzoekfuncties en "Buy Online, Pick Up In Store" (BOPIS). Voor B2B-gebruikers biedt Salesforce nu headless commerce-mogelijkheden, waardoor bedrijven de front-end van hun websites kunnen bewerken zonder tussenkomst van IT-teams.
Daarnaast lanceerde Salesforce een nieuwe checkout-ervaring waarmee consumenten met één klik kunnen afrekenen. Deze functie, beschikbaar via de Einstein 1 Platform, verbindt klantgegevens naadloos en maakt betalingen eenvoudiger en sneller.
De aankondigingen van Salesforce tijdens Connections 2024 onderstrepen het voortdurende streven van het bedrijf naar innovatie en klantgerichtheid. Door nieuwe AI-functies en verbeterde data-integratieoplossingen te introduceren, blijft Salesforce een belangrijke speler in de technologiemarkt. De focus op beveiliging en gegevensbescherming via de Einstein trustlaag biedt extra vertrouwen aan gebruikers die werken met gevoelige klantinformatie. Kijkend naar de cijfers en de geschiedenis van Salesforce lijkt het erop dat het bedrijf nog wel even marktleider in zijn markt zal blijven, op 29 mei zullen de kwartaalcijfers meer vertellen in hoeverre de verwachtingen van Salesforce conservatief waren, of juist accuraat.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Hozzászólások