Waarom Nvidia beleggers positief kan gaan verrassen

In het kort:

• Nvidia's samenwerking met TSMC zorgt voor recordproductie van de Blackwell-processors, aangedreven door een explosieve vraag van hyperscalers.

• Nvidia behoudt een enorme voorsprong dankzij zijn CUDA-platform en integratie in datacenters, terwijl concurrenten zoals AMD moeite hebben om te concurreren.

• Analisten verwachten dat Nvidia in 2026 $200 miljard omzet kan genereren uit datacenterchips, ondanks geopolitieke uitdagingen en mogelijke disrupties op de lange termijn.

De afgelopen jaren heeft Nvidia zich gevestigd als het belangrijkste bedrijf als het gaat om AI. Hoewel het aandeel een fenomenale groei heeft doorgemaakt, heeft het sinds november 2024 aan momentum ingeboet. De zorgen over marges en een relatieve vertraging in de groei leidden tot een daling van 9% na de publicatie van de kwartaalcijfers. Toch kan een recente ontwikkeling bij Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), Nvidia’s belangrijkste productiefaciliteit, een nieuw hoofdstuk inluiden voor de chipgigant.

Nvidia’s positie als marktleider in de AI-chipmarkt is onlosmakelijk verbonden met Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, de grootste halfgeleiderproducent ter wereld. Als een fabless chipmaker ontwerpt Nvidia zijn eigen chips, maar besteedt het de productie uit aan TSMC. Deze samenwerking is cruciaal, aangezien TSMC 62% van de wereldwijde foundry-markt beheerst en beschikt over de technologische expertise om de meest geavanceerde chips ter wereld te produceren, waaronder Nvidia’s nieuwste Blackwell-processors.

In 2023 was Nvidia goed voor 11% van TSMC’s totale omzet, en in 2024 is dat aandeel naar verwachting verder gestegen. Dit komt doordat Nvidia, gedreven door de explosieve vraag naar AI-technologie, sterk leunt op TSMC’s toonaangevende productiecapaciteit. Nvidia heeft een enorme schaalvoordeel door samen te werken met TSMC, dat het mogelijk maakt om niet alleen te voldoen aan de huidige marktvraag, maar ook om vooruit te plannen voor toekomstige groeicycli.

TSMC heeft in december 2024 een opmerkelijke omzetgroei van 58% gerealiseerd ten opzichte van dezelfde maand een jaar eerder. Dit was een significante versnelling vergeleken met de 34% groei in november en wijst op een verhoogde productiecapaciteit om aan Nvidia’s vraag naar Blackwell-processors te voldoen. Deze productieboost is een direct gevolg van TSMC’s investering in geavanceerde chipverpakkingscapaciteit, die in 2024 verdubbelde.

Deze capaciteitsuitbreiding is niet alleen bedoeld om Nvidia’s huidige behoeften te ondersteunen, maar ook om te anticiperen op de verwachte groei in 2025 en daarna. Met een steeds groter aandeel van zijn omzet dat afkomstig is van AI-toepassingen, heeft TSMC zichzelf strategisch gepositioneerd als een onmisbare partner voor Nvidia’s expansie in de datacenter- en AI-markt.

Nvidia’s CEO Jensen Huang beschreef de vraag naar Blackwell-processors in oktober 2024 als insane, en dat is geen overdrijving. De volledige productiecapaciteit voor deze chips was al voor de komende 12 maanden verkocht, wat een duidelijk bewijs is van de immense marktbehoefte. Deze vraag wordt gedreven door hyperscalers zoals Amazon, Microsoft en Google, die Nvidia’s technologie gebruiken om hun datacenters te optimaliseren voor AI-workloads.

Dit is niet alleen een kans voor Nvidia om zijn omzetverwachtingen te overtreffen, maar ook om zijn positie in de snelgroeiende AI-markt verder te versterken. Analisten schatten dat Nvidia in 2026 maar liefst $200 miljard aan omzet kan genereren uit datacenterchips, wat aanzienlijk hoger ligt dan de huidige omzetprognoses.

Om aan deze vraag te voldoen, heeft Nvidia een agressieve strategie aangenomen om de productie te versnellen. Nvidia’s CFO Colette Kress benadrukte dat het bedrijf zich richt op het vergroten van de beschikbaarheid van systemen en het leveren van een optimale mix van configuraties om aan de uiteenlopende eisen van klanten te voldoen. Dit omvat ook investeringen in softwareontwikkeling, wat Nvidia’s concurrentiepositie verder versterkt.

Hoewel er zorgen bestaan over concurrentie van hyperscalers zoals Amazon en Google, zijn deze grotendeels ongegrond. Deze bedrijven ontwikkelen inderdaad hun eigen AI-chips, maar vooral met het oog op kostenreductie en optimalisatie binnen hun specifieke ecosysteem. Het idee dat zij Nvidia’s marktdominantie bedreigen, houdt geen stand: zij richten zich niet op de verkoop van GPU’s en zouden hun bestaande bedrijfsmodellen moeten “opofferen” om een concurrent te worden.

Binnen de GPU-markt blijft Advanced Micro Devices (AMD) de enige noemenswaardige concurrent met een marktaandeel van slechts 5%. Echter, AMD’s aandeel in de markt neemt af, ondanks een stijgende omzet. AMD mist de integratie van krachtige software zoals Nvidia’s CUDA, een platform dat door meer dan 4 miljoen ontwikkelaars wereldwijd wordt gebruikt voor AI-training en applicatieontwikkeling. Het gebrek aan een vergelijkbare softwarebasis en de bijbehorende integratie maakt het voor AMD vrijwel onmogelijk om Nvidia’s leidende positie te bedreigen.

Bovendien heeft Nvidia een sterke verticale integratie met datacenters en netwerkoplossingen, wat resulteert in een superieure prestatie in AI-training. Dit maakt Nvidia niet alleen een hardwarefabrikant, maar ook een onmisbare partner in het bredere AI-ecosysteem.

Nvidia’s software-ecosysteem, met CUDA als kern, biedt een enorme concurrentievoorsprong. Dit platform is essentieel voor ontwikkelaars die AI-applicaties bouwen en trainen. AMD daarentegen heeft moeite om betrouwbare software te ontwikkelen en te onderhouden, wat leidt tot inefficiënties en hogere kosten. Nvidia’s uitgebreide investering in softwareontwikkeling maakt het bijna onmogelijk voor concurrenten om hun achterstand in te halen, zeker gezien de schaal en complexiteit van het CUDA-ecosysteem.

Hoewel Nvidia’s dominantie voorlopig onbetwist lijkt, kunnen disruptieve technologieën zoals quantum computing op de lange termijn een risico vormen. Deze technologie is echter nog niet commercieel inzetbaar en blijft waarschijnlijk minimaal tien jaar verwijderd van brede adoptie. Het grootste risico voor Nvidia zou kunnen komen van antitrustmaatregelen, vergelijkbaar met de opsplitsing van Ma Bell of potentiële druk op Alphabet. Of dergelijke maatregelen tegen Nvidia noodzakelijk worden, blijft echter onzeker.

Nvidia blijft heer en meester in de wereld van AI-chips. Met TSMC als trouwe bondgenoot, een software-ecosysteem dat ver vooruitloopt op de concurrentie en een compromisloze drang naar innovatie, is de chipgigant meer dan ooit in pole position. De vraag naar de baanbrekende Blackwell-processors is niets minder dan insane, zoals CEO Jensen Huang zelf treffend beschreef.

Hoewel concurrenten zoals AMD en de hyperscalers aan de deur kloppen, blijft Nvidia’s voorsprong op zowel technisch als strategisch vlak haast onaantastbaar. Het CUDA-platform, dat door miljoenen ontwikkelaars wordt omarmd, en de naadloze integratie in datacenters maken Nvidia een fundamentele pijler in de AI-economie.