Waarom Microstrategy keldert met -16% terwijl Bitcoin explodeert
In het kort:
MicroStrategy's aandeel daalde met 16,16% na een short-sell aankondiging door Citron Research, ondanks Bitcoin's recordkoers van ruim $99.350 op dit moment.
Het bedrijf bezit inmiddels 331.200 bitcoins, gekocht voor een gemiddelde prijs van $49.874 per bitcoin, met een totale investering van $16,5 miljard.
Analisten wijzen op een loskoppeling tussen de koers van MicroStrategy en de onderliggende Bitcoin-waardes.
De koers van MicroStrategy (MSTR) daalde donderdag met meer dan 16% en sloot op $397,28, een directe reactie op de bekendmaking van Citron Research dat het short ging op het aandeel. Dit staat in schril contrast met de prestaties van Bitcoin, die op dezelfde dag een recordkoers van $99.350 behaald op het moment van schrijven, en daarmee dit jaar met meer dan 40% is gestegen.
Toch heeft MicroStrategy in 2024 indrukwekkend gepresteerd, met een koerswinst van 500% tot nu toe. Maar de recente daling roept vragen op over hoe duurzaam deze groei is, vooral gezien de huidige marktdynamiek. Short gaan op Microstrategy vind ik dan ook een gewaagde zet in deze huidige markt, iets wat enorme winsten kan oplveren maar ook snel fout kan gaan.
De aandelenkoers van Microstrategy sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
Citron Research uitte kritiek dat MicroStrategy’s aandeelprijs volledig is losgekoppeld van de fundamenten van Bitcoin, waar ik het deels overigens zeker mee eens ben. Hoewel Citron positief blijft over Bitcoin zelf, noemt het de recente bewegingen in het aandeel "onhoudbaar" en stelt dat beleggers niet voldoende rekening houden met het hoge risicoprofiel. Zelf denk ik ook dat beleggers wel erg veel betalen voor het enige belangrijke verschil tot het kopen van Bitcoin zelf, namelijk de cashflow uit de operationele activiteiten van Microstrategy, lees daarvoor meer hieronder:
MicroStrategy heeft sinds 2020 zijn bedrijfsstrategie volledig gericht op Bitcoin-investeringen. Recentelijk, op 18 november, kocht het nog 51.780 bitcoins voor een totaalbedrag van $4,6 miljard, tegen een gemiddelde prijs van $88.500 per bitcoin. Het totaal bezit staat nu op 331.200 bitcoins, wat neerkomt op een investering van $16,5 miljard.
De marktprijs van Bitcoin ligt op dit moment op $99.350, wat betekent dat de huidige waarde van MicroStrategy's bitcoinbezit ongeveer $32,5 miljard bedraagt. Dit suggereert een papieren winst van bijna $16 miljard, maar het aandeel daalt omdat critici vrezen dat deze winst niet volledig realiseerbaar is en het de vraag is of het aandeel de premie waard is ten opzichte van deze winst.
De huidige Bitcoin prijs met de aankopen van Michael Saylor:
Bron: Saylortracker
De recente rally in cryptomarkten wordt mede gedreven door de verkiezing van Donald Trump tot president. Zijn crypto-vriendelijke houding heeft een positief sentiment aangewakkerd. De plannen voor een nationale Bitcoin-reserve, de mogelijke vervanging van SEC-voorzitter Gary Gensler, en de introductie van pro-crypto wetgeving hebben Bitcoin naar nieuwe hoogten gestuwd. Andere crypto-gerelateerde aandelen zoals Coinbase en Robinhood zagen vergelijkbare koerswinsten sinds de verkiezingsuitslag.
Het succes van Bitcoin zou in theorie positief moeten zijn voor MicroStrategy, gezien hun enorme blootstelling aan de cryptocurrency. Toch zijn er een aantal factoren die de huidige koersdaling verklaren:
Shortselling door Citron Research: De aankondiging creëerde een verkoopdruk en voedde twijfels over de waardering.
Hoge investeringskosten: Met een gemiddelde aankoopprijs van $49.874 per bitcoin ligt de winstbuffer bij koersdalingen lager dan bij andere investeerders.
Ondertussen betalen beleggers steeds meer voor de omzet vanuit de operationele operaties van Microstrategy waar de winst uit moet komen om nieuwe Bitcoin mee te kopen:
Bron: Macrotrends
Onzekerheden rond winstrealisatie: Hoewel het bitcoinbezit op papier veel waard is, blijft het onzeker hoe MicroStrategy dit in cashflow kan omzetten zonder significante impact op de markt.
De enorme exposure van MicroStrategy aan Bitcoin biedt potentieel voor verdere groei, maar maakt het aandeel ook extreem volatiel. De markt lijkt nu te worstelen met de vraag of de waardering van het aandeel gerechtvaardigd is, vooral nu het sentiment rond cryptovaluta sterk wordt beïnvloed door politieke en economische factoren.
Als belegger moet je rekening houden met het hoge risiconiveau van MicroStrategy. Terwijl Bitcoin nieuwe records blijft breken, kunnen prijsdalingen of rapporten als deze direct doorwerken in de waardering van het aandeel. Bovendien is de afhankelijkheid van een enkele asset, Bitcoin, een dubbelzijdig zwaard: enorme kansen, maar ook enorme risico's.
De komende maanden zullen cruciaal zijn, vooral met mogelijke beleidswijzigingen onder de nieuwe Amerikaanse regering. Of MicroStrategy's strategie uiteindelijk zal leiden tot duurzame winstgroei, blijft onzeker. Wat wel zeker is, is dat de volatiliteit voorlopig niet zal verdwijnen.
Comments