Waarom dit goedkope tech-aandeel nog flink kan groeien
Roku, een bedrijf dat we regelmatig bespreken bij De Belegger, wordt momenteel op de beurs verhandeld rond prijzen die in de buurt komen van dieptepunten. Toch weet het bedrijf consistent de verwachtingen voor de kwartaalresultaten te overtreffen - en lijkt het erop dat de groei de komende jaren ook zal aanhouden.
Hoewel Roku op het moment op de beurs wordt afgestraft, blijft het bedrijf wel sterke cijfers rapporteren die waarschijnlijk wat hogere aandelenprijzen rechtvaardigen. In het eerste kwartaal rapporteerde Roku een omzet van $881,5 miljoen, een stijging van 19% ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze groei was zichtbaar in zowel het platform-segment, die software en advertenties omvat, als in de verkoop van devices. Deze prestaties overtroffen de verwachtingen van Wall Street, die een omzet van $850,4 miljoen hadden voorspeld. Deze resultaten laten zien dat Roku niet alleen de verwachtingen overtreft, maar ook een versnelling in groei realiseert vergeleken met de 14% jaar-op-jaar groei in het vierde kwartaal.
Roku heeft daarnaast in het eerste kwartaal van 2024 een aanzienlijke groei van de brutowinst laten zien, met een toename van 15% tot $388 miljoen. Deze groei onderstreept de effectiviteit van Roku's operationele efficiëntie, ondanks de uitdagingen in de markt. Verder is het aantal Roku streaminghuishoudens gegroeid met 1,6 miljoen sinds het vierde kwartaal van 2023, wat het totaal op 8,1 miljoen brengt. Deze groei duidt op een toenemende voorkeur voor Roku als primaire platform onder consumenten.
Bovendien is er een significante stijging in het totaal aantal streaminguren, die zijn verhoogd naar 30,8 miljard, een toename van 5,7 miljard uur jaar-op-jaar. Deze toename in het aantal streaminguren weerspiegelt een grotere betrokkenheid van gebruikers, die steeds meer content consumeren via het Roku-platform.
Volgens de CEO van Roku, Anthony Wood, is het bedrijf van plan om zijn groei in 2025 te versnellen door zich te richten op drie belangrijke gebieden:
Optimalisatie van het Roku home screen: Het home screen (het hoofdscherm of de startpagina die gebruikers zien wanneer zij hun Roku-apparaat aanzetten) van Roku bereikt dagelijks bijna 120 miljoen mensen in de VS. Door verdere verbeteringen aan te brengen (zoals betere organisatie van content, snellere toegang tot favoriete kanalen, en meer gepersonaliseerde aanbevelingen), kan de waarde voor gebruikers enorm omhoog. Daarnaast gebruikt Roku het home screen ook als een platform voor advertenties en promoties van betaalde kanalen. Door de geplande verbeteringen kan Roku waarschijnlijk effectievere advertenties plaatsen die daardoor meer omzet zal genereren.
Competitief voordeel van Roku Pay: Roku Pay is een betalings-service die het aanmeldingsproces voor gebruikers vereenvoudigt. Hierdoor kunnen gebruikers snel transacties uitvoeren en direct beginnen met streamen. Dit systeem is ontworpen om wrijving bij het aankoopproces te minimaliseren, wat essentieel is om abonneeverlies te voorkomen. Wanneer gebruikers zich via Roku Pay aanmelden voor streamingdiensten, verloopt dit proces naadloos, wat de kans vergroot dat ze de diensten van Roku blijven gebruiken.
Toename van de vraag naar advertenties: Roku heeft zich tot slot ook gericht op het aanbieden van programmatische advertentiecampagnes, een vorm van digitale reclame waarbij advertentieruimte automatisch wordt gekocht en verkocht met behulp van algoritmen. Door de relaties met derde partijen uit te breiden, zoals met Demand Side Platforms (DSP's), maakt Roku het voor adverteerders gemakkelijker om hun campagnes effectief uit te voeren. Volgens Wood is dit een belangrijke factor in de toekomstige groei voor Roku.
Een andere interessante ontwikkeling is de verschuiving in het bedrijfsmodel van Roku. Roku heeft zijn bedrijfsmodel namelijk aanzienlijk getransformeerd door de focus te verschuiven van het verkopen van devices naar het platform, wat heeft geresulteerd in hogere marges.
In het verleden was de omzetverdeling tussen Roku's hardware (devices) en hun platformdiensten redelijk gelijk verdeeld. In de loop der tijd heeft Roku echter een strategische verschuiving doorgemaakt waarbij de nadruk steeds meer op het platformsegment is komen te liggen. Recentelijk is de omzet uit hardware gedaald tot minder dan 20% van Roku's totale omzet.
Die hogere marges tussen de segmenten zijn in de tabel hieronder heel goed zichtbaar. In het eerste kwartaal van 2024 kwam de bruto winstmarge neer op ongeveer 52,24% voor het platform-segment in vergelijking met een negatieve 5% voor het device-segment.
De marges in het platform-segment van Roku zijn aanzienlijk hoger omdat dit segment voornamelijk bestaat uit software- en advertentie-inkomsten, die typisch lagere variabele kosten hebben dan de productie en verkoop van fysieke apparaten. Hierdoor kan Roku efficiënter schalen en hogere winsten behalen op elke verdiende dollar, in tegenstelling tot het hardware-segment waar de kosten voor productie en distributie van fysieke apparaten de marges drukken.
Dankzij de toekomstige hogere marges kan Roku ook weer meer gaan herinvesteren in verdere innovatie en uitbreiding van haar platform, wat het platform nog aantrekkelijker maakt voor bestaande en nieuwe gebruikers. Deze herinvesteringen kunnen op lange termijn zelfs leiden tot sterke netwerkeffecten, wat een soort vicieuze cirkel creëert van een sterker platform en nieuwe klanten.
Door het het herinvesteren en daarmee verbeteren van het platform, verhoogt Roku bovendien ook zijn waarde voor adverteerders. Een groter en meer betrokken publiek maakt het platform waardevoller voor adverteerders, wat zeer waarschijnlijk zal leiden tot een groei in de omzet uit advertenties. Op basis van deze ontwikkelingen is het dus niet zo gek dat er nog veel groei voor Roku wordt verwacht. Beleggers zullen bovendien waarschijnlijk een hogere waardering hangen aan een bedrijf met hogere marges, waardoor er een sterke beleggingscase voor Roku ontstaat.
Comments