Waarom dit Buffett-aandeel geen plek in jouw portefeuille verdient
In het kort:
Ondanks indrukwekkende omzet- en winstgroei is de waardering van Coca-Cola hoog, vooral in vergelijking met concurrent PepsiCo, die betere groei biedt tegen een lagere prijs.
De winstgroei vertraagt, ondanks dat het bedrijf profiteert van prijsverhogingen en mix-verbeteringen. De cashflow en volumes laten gemengde resultaten zien in 2024.
Coca-Cola blijft veel kapitaal teruggeven aan aandeelhouders via dividenden en aandeleninkoop, maar op basis van waardering en groeiverwachtingen lijkt het aandeel nu minder aantrekkelijk.
The Coca-Cola Company, een van de meest iconische merken ter wereld, wordt vaak beschouwd als een solide investering voor beleggers die hun kapitaal willen behouden, zoals de bekende Warren Buffett. Met producten die worden verkocht in meer dan 200 landen, lijkt Coca-Cola een veilige keuze. Toch heeft de huidige waardering van het aandeel veel beleggers doen twijfelen of het echt een goede koop is op dit moment.
Tussen 2021 en 2023 steeg de omzet van Coca-Cola met een gemiddeld jaarlijks groeipercentage van 8,8%, van $38,66 miljard naar $45,75 miljard. Dit lijkt indrukwekkend voor een bedrijf van deze omvang. Echter, een groot deel van deze groei kwam voort uit prijsverhogingen en veranderingen in product- en geografische mixen, in plaats van een forse stijging van het verkochte volume. In 2023 steeg het volume slechts met 2%, terwijl prijsverhogingen en deze product- en geografische mixen samen een toename van 10% veroorzaakten, dit is echter niet iets wat Coca-Cola eeuwig vol zal kunnen houden naar mijn mening.
De omzet(groei) van Coca-Cola de laatste 5 jaar:
Bron: Macrotrends
Hoewel deze cijfers Coca-Cola's marktmacht onderstrepen, laten ze ook zien dat het bedrijf dus fors leunt op prijsverhogingen, wat de vraag oproept hoe duurzaam deze strategie is. Als je kijkt naar de waardering, dan lijkt het aandeel momenteel overgewaardeerd in vergelijking met concurrent PepsiCo. Coca-Cola's koers-winstverhouding ligt bijvoorbeeld hoger dan die van PepsiCo, terwijl PepsiCo tegelijkertijd betere omzet- en cashflowgroei laat zien.
Hoewel de omzet blijft groeien, zijn de resultaten wat betreft winst en cashflow in 2024 minder eenduidig. Voor de eerste helft van 2024 rapporteerde Coca-Cola een omzetgroei van 3,1% ten opzichte van het voorgaande jaar, maar de nettowinst daalde licht van $5,65 miljard naar $5,59 miljard. Dit roept zorgen op over de winstgevendheid op de lange termijn, vooral omdat de operationele cashflow ook daalde van $4,63 miljard naar $4,11 miljard.
De nettowinst(groei) sinds 2010:
Bron: Macrotrends
Wanneer je echter de cijfers corrigeert voor veranderingen in werkkapitaal, stijgt de gecorrigeerde cashflow naar $7,10 miljard, wat een robuust herstel laat zien. Desondanks blijft de totale winstgroei achter in vergelijking met eerdere jaren, wat vragen oproept over de toekomstige winstgevendheid van het bedrijf, vooral nu de volumegroei afneemt.
Bron: Seeking Alpha
Coca-Cola heeft een enorm marktaandeel in de wereldwijde drankensector. Het bedrijf bedient momenteel 2,2 miljard van de naar schatting 64 miljard dagelijkse drankjes wereldwijd. Hoewel dit een indrukwekkend aantal is, vertegenwoordigt het slechts een fractie van de totale markt. Dit suggereert dat er nog steeds groeimogelijkheden zijn, vooral in opkomende markten waar de bevolking naar verwachting zal blijven groeien.
Het marktaandeel binnen Soft-Drinks in de US:
Bron: thevisualcapitalist
Bron: thevisualcapitalist
Desondanks lijkt concurrent PepsiCo Coca-Cola voorbij te streven in termen van groei. Terwijl Coca-Cola zijn volumes zag stijgen van 31,3 miljard naar 33,3 miljard verkochte cases tussen 2021 en 2023, was de groei bij PepsiCo sterker. Dit heeft geleid tot een situatie waarin PepsiCo wordt verhandeld tegen een lagere waardering, terwijl het een beter groeiprofiel heeft.
Wat Coca-Cola onmiskenbaar goed doet, is het teruggeven van kapitaal aan aandeelhouders. Tussen 2021 en 2024 gaf het bedrijf $25 miljard uit aan dividenden en besteedde het $2,18 miljard aan aandeleninkoop. Dit soort kapitaaluitkering is aantrekkelijk voor beleggers die op zoek zijn naar stabiele inkomsten, vooral in een bedrijf met een lange geschiedenis van dividenduitkeringen. Echter, ondanks deze sterke focus op aandeelhouderswaarde, blijft de vraag of dit voldoende is om de hoge waardering van het aandeel te rechtvaardigen.
Fundamenteel gezien is Coca-Cola een sterk bedrijf met een iconisch merk en solide groeiperspectieven. Echter, gezien de hoge waardering in vergelijking met concurrenten zoals PepsiCo en de recente gemengde resultaten op het gebied van winst en cashflow, lijkt het aandeel momenteel geen aantrekkelijke koop. Voor beleggers die kapitaalbehoud belangrijk vinden, blijft het aandeel een veilige keuze, maar voor wie op zoek is naar groei tegen een redelijke prijs, biedt PepsiCo op dit moment een beter alternatief.
Comments