Waarom beleggers zich zorgen maken over PayPal's kwartaalcijfers
In het kort:
PayPal overtrof de winstverwachtingen, maar miste op omzet, wat een voorzichtige reactie van beleggers veroorzaakte.
Het totale betalingsvolume steeg met 9%, en nieuwe initiatieven zoals Fastlane en PayPal Everywhere zijn gelanceerd om concurrentievoordeel te behalen.
Voor Q4 wordt een gematigde omzetgroei verwacht, met een focus op winst per aandeel en cashflow om financiële stabiliteit te behouden.
PayPal rapporteerde vandaag gemengde resultaten voor het derde kwartaal van 2024. De non-GAAP winst per aandeel kwam uit op $1,20, waarmee de verwachtingen van $1,07 ruim werden overtroffen. De omzet bedroeg $7,85 miljard, net iets onder de verwachting van $7,89 miljard. Ondanks deze degelijke prestaties zagen beleggers het aandeel dalen in de premarket, wat wijst op een voorzichtige houding ten opzichte van de gemiste omzetdoelen.
De miss op omzet benadrukt dat PayPal, ondanks zijn sterke positie in online betalingen, blijft balanceren tussen groei en het voldoen aan de hoge verwachtingen van de markt. CEO Alex Chriss, die nu ruim een jaar in dienst is, richt zich vooral sterk op winstgevendheid en het optimaal benutten van acquisities zoals Braintree en Venmo. Toch blijft de druk van concurrenten zoals Apple Pay en Shopify’s Shop Pay voelbaar, wat het belang van innovatieve producten zoals Fastlane onderstreept
Het totale betalingsvolume, oftewel Total Payment Volume (TPV), groeide met 9% op jaarbasis en kwam uit op $422,641 miljard. Dit betekent dat klanten in totaal voor dit bedrag aan betalingen hebben uitgevoerd via PayPal’s platformen, inclusief Venmo en Braintree. De groei in TPV is een indicatie van de populariteit en het gebruik van PayPal’s diensten door consumenten en bedrijven wereldwijd. De 9% groei ligt in lijn met de verwachtingen van analisten en laat zien dat PayPal nog steeds een belangrijke speler is in de markt voor digitale betalingen.
De transactiemarge (TM$), die uitkwam op $3,654 miljard, steeg met 8% in vergelijking met dezelfde periode vorig jaar. Deze marge geeft aan hoeveel PayPal daadwerkelijk overhoudt aan zijn transacties na aftrek van directe kosten, zoals verwerkingskosten en verliezen door bijvoorbeeld fraude. Een hogere transactiemarge betekent dat het bedrijf erin slaagt om zijn kernactiviteiten rendabeler te maken.
Dit is een belangrijk punt, vooral in de competitieve wereld van fintech, waar bedrijven voortdurend hun kostenstructuur moeten optimaliseren om winstgevend te blijven. De stijging in transactiemarge toont dat PayPal, ondanks een lichte daling in de take rate (het percentage van elke transactie dat PayPal behoudt als inkomsten) van 1,91% naar 1,86%, toch in staat is geweest zijn winstgevendheid te verbeteren.
PayPal genereerde in dit kwartaal daarnaast een free cash flow van $1,445 miljard, wat een stijging van 31% op jaarbasis vertegenwoordigt. Dit is een belangrijke punt omdat het laat zien hoeveel geld PayPal heeft om te herinvesteren in de groei van het bedrijf, aandelen terug te kopen, schulden af te betalen of dividenden uit te keren aan aandeelhouders. De stijging van de vrije kasstroom is een positief teken en laat zien dat PayPal efficiënter wordt, wat het bedrijf meer financiële flexibiliteit geeft om toekomstige groei te ondersteunen.
Ondanks de groei in TPV, transactiemarge en cash flow, bleef de omzetgroei relatief bescheiden, met een stijging van slechts 6% op jaarbasis. Voor een tech-bedrijf als PayPal is een matige omzetgroei zeker een punt van zorg. Het bedrijf bevindt zich mogelijk in een fase waarin het probeert de kosten te optimaliseren en de efficiëntie te verhogen, maar zonder dat de omzetgroei nog veel toekomstige mogelijkheden biedt.
PayPal heeft nu 432 miljoen actieve accounts, wat een toename van slechts 1% is ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Een actief account bij PayPal is een account dat minstens één transactie heeft uitgevoerd in de afgelopen 12 maanden. Dit betekent dat PayPal een zeer grote gebruikersbasis heeft, hoewel de groei in het aantal nieuwe accounts matig blijft. Deze kleine toename wijst erop dat PayPal zijn basis van gebruikers wel behoudt, maar dat het moeilijk is om deze verder significant uit te breiden, waarschijnlijk door de hoge mate van concurrentie in de fintech-markt.
Het aantal maandelijks actieve accounts, ook wel MAA genoemd, bereikte 223 miljoen, een groei van 2% ten opzichte van vorig jaar. MAA’s zijn accounts die minstens één transactie per maand uitvoeren. Deze groep is belangrijk voor PayPal, omdat het laat zien hoeveel gebruikers regelmatig actief zijn op het platform. De stijging van 2% betekent dat een groter deel van de gebruikers maandelijks betrokken blijft bij het gebruik van PayPal’s diensten.
PayPal verwerkte in totaal 6,631 miljoen betalingstransacties in dit kwartaal, een toename van 6% ten opzichte van het jaar ervoor. Dit cijfer toont aan hoeveel transacties er op het platform worden uitgevoerd, en een stijgende lijn hierin wijst op toenemende activiteit onder de gebruikers. Interessanter is dat het aantal betalingen per actieve account (TPA) toenam met 9% naar een gemiddelde van 61,4 betalingen per account per jaar. Dit betekent dat bestaande gebruikers het platform vaker gebruiken, wat suggereert dat PayPal erin slaagt om de betrokkenheid van zijn huidige gebruikers te verhogen.
De stijging van betalingen per actieve account is een positief teken; het betekent dat zelfs als het aantal nieuwe accounts niet snel toeneemt, de huidige gebruikers wel intensiever gebruikmaken van PayPal’s diensten. Dit kan te maken hebben met het feit dat PayPal meer manieren biedt om het platform te gebruiken, bijvoorbeeld voor online aankopen, abonnementen en peer-to-peer-betalingen via Venmo. Deze intensivering van gebruik helpt om de totale omzet te verhogen, ook al groeit het aantal nieuwe accounts langzaam.
Het is interessant om ook eens te kijken naar waar alle transacties binnen het platform precies vandaan komen. Branded Checkout, PayPal's standaard betalingsoptie waarbij klanten kunnen afrekenen met hun PayPal-account, zag een groei van 6% in het totale betalingsvolume (TPV) ten opzichte van vorig jaar. Bedrijven vertrouwen op PayPal’s merk om klanten een vertrouwde en veilige betaaloptie te bieden. De consistentie in groei laat zien dat PayPal nog steeds een sterke speler is in dit segment, en dat consumenten en bedrijven de merkwaarde van PayPal waarderen.
Het segment voor unbranded card processing, dat vooral bestaat uit Braintree-transacties, vertraagde aanzienlijk, met een daling van de groei van 32% in het derde kwartaal van 2023 naar 11% in hetzelfde kwartaal in 2024. Deze afname is een bewuste keuze van PayPal als onderdeel van zijn "prijs-waarde-strategie." Dit houdt in dat het bedrijf winstgevendheid belangrijker vindt dan pure volumegroei en zich richt op transacties die meer waarde toevoegen in plaats van alleen groei in omvang. Braintree blijft echter bijdragen aan de groei van de transactiemarge (TM$), wat wijst op een stabiele rol van dit onderdeel binnen PayPal’s totale ecosysteem.
Venmo, PayPal’s populaire peer-to-peer (P2P) betaalapp in de Verenigde Staten, zag tot slot een groei van 8% in het totale betalingsvolume. Dit laat zien dat Venmo nog steeds een belangrijke rol speelt in het dagelijks leven van gebruikers, vooral voor informele betalingen tussen vrienden en familie. Door nieuwe partnerschappen aan te gaan met bedrijven zoals Starbucks en Ticketmaster, breidt Venmo zijn gebruik uit naar commercieel terrein, waardoor gebruikers de app kunnen gebruiken voor bredere toepassingen.
PayPal heeft daarnaast dit kwartaal verschillende initiatieven geïntroduceerd om zijn positie in de concurrerende markt voor digitale betalingen te versterken. Enkele van de opvallende innovaties zijn Fastlane en PayPal Everywhere. Deze producten zijn ontworpen om de klantervaring te verbeteren, de betrokkenheid te vergroten en PayPal te positioneren als een aantrekkelijke keuze in vergelijking met andere grote spelers zoals Apple Pay en Shopify’s Shop Pay.
Fastlane is een nieuwe één-klik-betaaloptie die speciaal is ontwikkeld om het aantal verlaten winkelwagentjes te verminderen en de betaalervaring voor consumenten eenvoudiger en sneller te maken. Fastlane biedt merchants (webshops en andere bedrijven die PayPal gebruiken voor betalingen) waardevolle data-inzichten waarmee ze potentiële kopers kunnen behouden en conversie kunnen verhogen. Deze functie is in samenwerking met grote spelers zoals Adyen en Global Payments uitgerold, wat PayPal de kans biedt om Fastlane in verschillende markten te introduceren.
PayPal Everywhere werd in september gelanceerd en richt zich op het belonen van klanten die gebruikmaken van de PayPal-debitcard binnen de PayPal-app. Het programma biedt 5% cashback op aankopen, wat al heeft geleid tot een miljoen nieuwe debitcard-inschrijvingen. Dit toont aan dat er een grote vraag is naar loyaliteitsprogramma’s, vooral onder bestaande gebruikers die al bekend zijn met PayPal. Cashback-acties zoals deze maken het aantrekkelijker voor consumenten om vaker PayPal te gebruiken, wat de merkloyaliteit vergroot en het aantal transacties verhoogt.
Hoewel Fastlane en PayPal Everywhere waarde toevoegen aan het PayPal-platform, blijft de vraag of deze initiatieven voldoende zullen zijn om marktaandeel te veroveren ten opzichte van gevestigde concurrenten zoals Apple Pay. Het succes van deze producten zal sterk afhangen van de vraag of consumenten en grote e-commercebedrijven PayPal als een voorkeurspartij gaan zien voor hun betalingen en loyaliteitsprogramma’s.
En dat brengt ons tot slot bij de guidance die het management heeft afgegeven voor het komende kwartaal. PayPal verwacht voor het vierde kwartaal van 2024 een gematigde omzetgroei in de lage enkelcijferige percentages. Dit ligt onder de verwachtingen van analisten, die op een groei van 5,4% hoopten.
Voor het vierde kwartaal voorziet PayPal een non-GAAP winst per aandeel tussen de $1,07 en $1,11, wat wederom iets onder de gemiddelde analistenverwachting ligt. Dit is deels het gevolg van verhoogde marketinguitgaven om nieuwe initiatieven en producten te ondersteunen. Daarnaast wordt een GAAP EPS van $1,03 tot $1,07 verwacht, wat in lijn is met eerdere voorspellingen. Het verschil tussen GAAP en non-GAAP EPS benadrukt de strategische investeringen die PayPal doet in de vorm van marketing en productontwikkeling.
Voor heel 2024 verwacht PayPal een dubbelcijferige groei in de non-GAAP winst per aandeel, met een geschatte EPS tussen de $3,92 en $3,96. Dit wordt aangedreven door een mid-single-digit groei in de transactiemarge, wat betekent dat PayPal erin slaagt zijn winstgevendheid per transactie te handhaven. Daarnaast wordt een vrije kasstroom van ongeveer $6 miljard voorzien, wat het bedrijf de financiële flexibiliteit biedt voor toekomstige investeringen en aandeleninkoop. Deze sterke kasstroom geeft PayPal ruimte om op lange termijn waarde te creëren voor aandeelhouders.
Comentários