7 nov.

Waarom Adyen koers flink is gedaald vandaag

In het kort:

Adyen rapporteerde een omzetgroei van 21% in het derde kwartaal, tot €498,3 miljoen, maar dit was lager dan de verwachtingen van analisten van €503,3 miljoen.
De vertragende groei in het verwerkte transactievolume (van 45% naar 32%) leidde tot een koersdaling van bijna 10% voor Adyen-aandelen.
Ondanks uitdagingen blijft Adyen zich richten op gestage groei, met een verwacht omzetgroeitempo tussen de 20%-30% en een EBITDA-marge boven de 50% tegen 2026.

De Nederlandse betalingsverwerker Adyen heeft in het derde kwartaal een netto-omzet van €498,3 miljoen gerapporteerd, een stijging van 21% ten opzichte van een jaar eerder. Ondanks deze groei kwamen de cijfers onder de verwachtingen van analisten uit, die rekenden op een omzet van €503,3 miljoen. Dit leidde tot een aanzienlijke daling van het aandeel, dat tijdens de handelssessie maar liefst 10% verloor en zich uiteindelijk op een verlies van ongeveer 6% stabiliseerde.

Vertraging in groei van transactievolume

Een belangrijk knelpunt in de cijfers van Adyen was de afname in de groei van het totale verwerkte volume (Total Processed Volume, TPV). Dit volume steeg met 32% naar €321 miljard, wat een duidelijke vertraging betekent ten opzichte van de 45% groei die het bedrijf in de eerste helft van het jaar rapporteerde. Vooral de afname van digitale verwerkte volumes, die 29% groeiden ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, droeg bij aan deze vertragende groei. Deze daling werd deels toegeschreven aan een lager volume van een grote klant, Block’s Cash App.

Deze trend in TPV heeft de zorgen bij beleggers aangewakkerd, omdat het wijst op een afkoeling van de groei bij enkele belangrijke klanten. Citi-analisten stelden dat het lagere volume waarschijnlijk de focus van beleggers zal zijn, met mogelijke zwaktes in de eindmarkten als oorzaak.

Operationele groei en diversificatie

Ondanks de teleurstelling in de groeivertraging heeft Adyen wel vooruitgang geboekt in zijn operationele activiteiten. De omzetgroei werd ondersteund door een 33% stijging in de 'unified commerce' point-of-sale transacties, waarbij het aantal fysieke betaalapparaten met 46.000 toestellen toenam tot 299.000. Deze groei in fysieke betalingen toont Adyens succes in diversificatie, wat hen minder afhankelijk maakt van digitale transacties en specifieke grote klanten.

Bovendien groeide de omzet in Adyens platforms-onderdeel, dat oplossingen biedt voor eind-betalingsverwerking, met 44% op jaarbasis. Hiermee wint Adyen terrein in verschillende segmenten binnen de markt, wat de basis kan leggen voor toekomstige omzetgroei.

Vooruitzichten en winstgevendheid

Ondanks de recente uitdagingen heeft Adyen zijn doelstellingen voor de komende jaren niet aangepast. Het bedrijf verwacht een omzetgroei tussen de lage en hoge twintig procent per jaar tot 2026, en een EBITDA-marge van meer dan 50% tegen datzelfde jaar. Daarnaast gaf Adyen aan dat de kapitaaluitgaven consistent zullen blijven op een niveau van 5% van de netto-omzet.

Analisten bij KBC Securities wijzen op een gunstige ontwikkeling: doordat de volumeverdeling bij grote klanten zoals Cash App wat is teruggevallen, kan Adyen een hogere 'take rate' realiseren (het percentage van de transactie-omzet dat Adyen behoudt). Dit kan, indien de groei bij andere klanten stabiel blijft, de winstgevendheid verder ondersteunen.

Sectoruitdagingen en beursreactie

De digitale betalingen-sector heeft de afgelopen jaren, vooral na de pandemie, te maken gehad met een herwaardering op de beurs. Adyen zag zijn aandelen vorig jaar met 40% dalen na tegenvallende resultaten in de eerste helft van 2023, en vandaag krijgt het aandeel wederom een flinke klap door de lagere groeicijfers. Sinds 2019 is de marktwaarde van veel Europese digitale betalingsbedrijven gehalveerd, deels door zorgen over dalende consumentenuitgaven en intense concurrentie in de sector.

Toch lijkt Adyen te blijven investeren in diversificatie en het vergroten van zijn aandeel binnen de bestaande klantbasis, wat op de lange termijn kan bijdragen aan een stabiele groei. Het blijft afwachten of de markt in de toekomst meer vertrouwen krijgt in Adyens strategie en winstpotentieel.