Viking Global onthult nieuwe posities in deze twee groeiaandelen

In het kort:

• Het hedgefonds van Ole Andreas Halvorsen heeft in het derde kwartaal posities geopend in Starbucks en Tesla.

• Starbucks zag een sterke stijging van 24% na de benoeming van een nieuwe CEO, terwijl Tesla in het derde kwartaal met 32% steeg, voornamelijk door de verkiezing van Trump.

• Hoewel deze investeringen opvallend zijn, blijft de grootste positie van Viking Global in U.S. Bancorp, ter waarde van $1,54 miljard, terwijl ook andere sectoren zoals technologie en financiën in hun portefeuille zitten.

  
  

Het hedgefonds van Ole Andreas Halvorsen, Viking Global, heeft in het derde kwartaal opmerkelijke nieuwe investeringen gedaan in twee bedrijven met potentie om hernieuwde groei te gaan zien: Starbucks en Tesla. Deze posities, elk meer dan $100 miljoen waard, benadrukken Halvorsens strategie om in bedrijven te stappen die zich na uitdagingen opnieuw weten te positioneren.

Starbucks: Nieuwe CEO brengt hoop

Halvorsen kocht bijna 1,7 miljoen aandelen van Starbucks, een investering ter waarde van $162 miljoen. De stijging van Starbucks-aandelen is grotendeels te danken aan de aankondiging in augustus dat Brian Niccol, voorheen CEO van Chipotle, per september de leiding over Starbucks zou overnemen. Op de dag van de aankondiging steeg de aandelenkoers met 24%, wat een van de beste handelsdagen ooit voor het bedrijf was.

Toch blijft het aandeel in 2024 achter bij de bredere markt.

De aandelenkoers van Starbucks sinds de beursgang:

Bron: Macrotrends

Tot nu toe is de aandelenkoers slechts met 2,5% gestegen, tegenover een stijging van 23% voor de S&P 500. Analisten blijven optimistisch, met een gemiddelde "koop"-beoordeling en een koersdoel dat slechts een bescheiden verdere stijging van minder dan 2% betekent.

De strategie van Starbucks' nieuwe CEO, Brian Niccol, richt zich op het herwinnen van klantvertrouwen door klantgerichte veranderingen door te voeren, zoals bijvoorbeeld het schrappen van extra kosten voor melkopties en het verbeteren van de winkelervaring. Hoewel deze veranderingen positief lijken voor de lange termijn, laten de meest recente cijfers zien dat het bedrijf nog steeds worstelt.

• Q4 2024 resultaten: De omzet daalde met 3% tot $9,1 miljard, en de winst per aandeel kromp fors met bijna 25% tot $0,80. Dit werd veroorzaakt door een 7% daling in vergelijkbare winkelverkopen en 8% minder transacties in de VS. In China, de tweede grootste markt, waren de resultaten nog slechter, met een 14% daling in vergelijkbare verkopen.

• Kostenbesparing en dividend: Niccol's reductie van winkelopeningen en renovaties geeft financiële ruimte, terwijl het recente dividend van 7% laat zien dat het management vertrouwen heeft in herstel. Echter, met een payout ratio van bijna 78% blijft de financiële marge beperkt.

• Uitdagingen en risico's: De sterke concurrentie, zoals Luckin Coffee met goedkopere opties, en aanhoudende tegenwind in de internationale markten blijven zorgen baren.

De voorgestelde veranderingen hebben potentieel, maar de resultaten zullen denk ik pas daadwerkelijk over 2-4 kwartalen zichtbaar zijn. Het aandeel is met een koers-winstverhouding van 31 relatief duur naar mijn mening, maar het blijft zeker een aandeel om in de gaten te houden onder dit nieuwe beleid.

Tesla: Musk's politiek en marktherstel

Tesla kende in het derde kwartaal een sterke comeback, met een stijging van 32%. Dit herstel is mede te danken aan de zichtbaarheid van CEO Elon Musk, die tijdens de zomer prominent betrokken raakte bij de politieke campagne van Donald Trump. Deze ontwikkelingen gaven Tesla een boost, ondanks eerdere verliezen van 29% in het eerste kwartaal van 2024.

De aandelenkoers van Tesla sinds de beursgang:

Bron: Macrotrends

Tot nu toe is Tesla in 2024 met 29% gestegen. Toch zijn analisten voorzichtig, desondanks blijft Tesla een populaire keuze onder analisten, met een gemiddelde koopaanbeveling. Tesla heeft in Q3 2024 indrukwekkende kwartaalcijfers laten zien, maar de onderliggende trends schetsen een gemengder beeld. De recente koersstijging wordt mede aangedreven door speculatie en politieke ontwikkelingen rond CEO Elon Musk en de verkiezing van Trump.

• Q3 2024 resultaten: De omzet groeide met 8% tot $25,1 miljard, maar dit werd grotendeels gedreven door de niet-kernactiviteiten zoals energieopslag (+52%) en services (+29%). De omzet van de kernactiviteiten in auto's steeg slechts met 2% op jaarbasis, een teken van toenemende concurrentie in de EV-markt.

• Kosten en marges: Door een relatief lagere groei in kosten steeg de brutowinst met 19,6% tot $5 miljard, met een marge van 19,8%. Dit is een verbetering, maar het blijft opvallend dat Tesla de gemiddelde verkoopprijs verlaagt om marktaandeel te behouden.

• Politieke factoren: Musk’s betrokkenheid bij de herverkiezing van Donald Trump en mogelijke versoepeling van regelgeving rond AI en autonoom rijden bieden speculatieve kansen, maar dragen niet direct bij aan de fundamentele prestaties.

• Risico’s: Tesla’s robotaxi-project, de Cybercab, roept vragen op over levensvatbaarheid. Bovendien zijn de waarderingen extreem hoog: een koers-winstverhouding van bijna 10 keer de sector-median en EV/EBITDA bijna 7 keer hoger dan die van concurrenten.

Tesla combineert sterke kasreserves ($34 miljard) en ambitieuze projecten, maar de hoge waardering weerspiegelt ook een groot deel speculatie dan fundamentele groei. Echter is dit begrijpelijk gezien de gebeurtenissen afgelopen tijd, alleen is het belangrijk dat beleggers binnen enkele kwartalen ook terug kunnen zien dat het bedrijf onderliggend ook sterk presteert en de verwachte groei waarmaakt.

Hoewel de investeringen in Starbucks en Tesla opvallen, maken ze slechts een klein deel uit van Viking Global's totale portefeuille. De grootste positie blijft in U.S. Bancorp, met een waarde van $1,54 miljard en een toename van 32% in het derde kwartaal. De andere grootste holdings, met erachter de uitbreiding van de positie in Q3, zijn:

• Adobe: $1,36 miljard (+15,1%)

• Apple: $1,13 miljard (+5,8%)

• Philip Morris: $1,09 miljard (-17%)

• Spotify: $949,9 miljoen (+442,7%)

  
  

Daarnaast opende Halvorsen nieuwe posities in Visa ($963,9 miljoen) en andere grote namen in de financiële sector. Halvorsens investeringen in bedrijven zoals Starbucks en Tesla tonen zijn vertrouwen in hun vermogen om na grote uitdagingen opnieuw succes te boeken. Dit soort posities, gecombineerd met een sterke focus op stabiele financiële instellingen zoals U.S. Bancorp, duidt op een uitgebalanceerde benadering van zowel stabiliteit als groei van dit hedgefonds.