Verwachting Alibaba, is het aandeel ondergewaardeerd?
In het kort:
Alibaba's aandeel heeft een sterke daling meegemaakt, met een verlies van 81,83% op het dieptepunt en momenteel nog steeds 75% lager.
De groei in de Chinese economie is traag, maar een versnelling zou zeer voordelig zijn voor Alibaba, wat kan leiden tot een aanzienlijke stijging van de aandelenprijs.
Ondanks de uitdagingen, blijft Alibaba een sterke speler in e-commerce, met een indrukwekkende jaarlijkse omzetgroei van 29,57% sinds 2015.
Een decennium geleden stond Alibaba te boek als een van de meest veelbelovende e-commerce giganten ter wereld, met een dominante positie in China en een marktkapitalisatie die op zijn hoogtepunt $858 miljard bereikte. Deze indrukwekkende cijfers zijn echter vervlogen tijdens een tumultueuze periode gekenmerkt door overexpansie, strengere regelgeving en een vertragende Chinese consumptie.
De huidige CEO, Eddie Wu, staat voor de zware taak om het tij te keren voor Alibaba, waarvan de marktwaarde nu is gedaald tot onder de $200 miljard. De aandelen zijn gekelderd - een daling van maar liefst 81,83% op een bepaald moment, en nog steeds een zorgwekkende 75% lager.
De aandelenkoers van Alibaba sinds de beursgang:
De Grootmacht in Moeilijkheden
De traagheid van de Chinese economie is een doorn in het oog voor Alibaba's herstel. De CPI en de productie-index wijzen op een economie die nog steeds aan het bijkomen is van COVID-19 lockdowns, met zelfs tekenen van deflatie. Alibaba's reactie op deze uitdagingen was een herstructurering, waarbij het bedrijf zichzelf opdeelde in zes delen om elke business meer autonomie te geven.
Echter, tijdens de recente beurscrash in China en de voortdurende verkoop van Chinese aandelen door buitenlandse investeerders, lijkt deze strategie voorlopig niet succesvol. Bovendien heeft interne strijd, met name tussen Zhang en Wu, geleid tot onduidelijkheid over de toekomstige richting van het bedrijf.
Dit verklaart waarom Alibaba's aandelen niet echt van de grond zijn gekomen. Wat we nu echter steeds meer horen is dat Alibaba, met de huidige lage waardering, "te goedkoop om te negeren". Toch is het voor de voorzichtige belegger wellicht verstandiger te wachten op een keerpunt in het sentiment voordat je instapt, voor een meer optimaal risico beleid.
Q4 kwartaalcijfers Alibaba
Alibaba's recente kwartaalcijfers schetsen een beeld van een bedrijf in een strijd tussen uitdagingen en kansen. De bescheiden omzetgroei van 5%, aangedreven door solide prestaties in de internationale e-commerce, contrasteert met de matige groei in cloud computing.
Ondanks deze gemengde resultaten, blijft Alibaba's leiderschap, onder leiding van CEO Eddie Wu, zich richten op strategische groei in kerngebieden. Het verhogen van het aandeleninkoopprogramma met $25 miljard is een duidelijke poging het vertrouwen in het bedrijf te laten zien.
Alibaba lijkt zich te richten op een mogelijke ommekeer, ondanks de aanhoudende uitdagingen in de Chinese economie en de intense concurrentie op de wereldmarkt. Komende kwartalen zullen we zien of dit, onder leiding van de nieuwe CEO Eddie Wu, mogelijk zal zijn.
Vergelijking met Amazon
Een vergelijking met Amazon onthult de harde realiteit. Terwijl Amazon sinds januari 2020 een aandeelrendement van 110,7% heeft geboekt, zit Alibaba op een teleurstellende -56,41%. Alibaba's omzet en brutowinst zijn echter enorm gestegen tot 2022, met een omzet CAGR sinds 2015 van 29,57% en een brutowinst CAGR van bijna 21%.
Deze cijfers blijven indrukwekkend, ondanks een stagnatie sinds 2022. Hierna hebben we echter allemaal de stagnatie mee mogen maken die volgde, de vraag is natuurlijk nu hoelang dit nog zal aanhouden. Onder leiding van Jack Ma en zijn opvolger Daniel Zhang diversifieerde Alibaba zijn activiteiten naar fysieke retail, cloud computing, entertainment en zelfs gezondheidszorg.
Dit leidde tot een enorme uitbreiding van de balans, maar met een dalende productiviteit: per maart 2023 genereerde Alibaba zelfs een schamele 50 cent aan inkomsten voor elke dollar aan activa, een daling ten opzichte van 60 cent in 2014.
Alibaba in vergelijking tot Meta en Amazon, ooit (heel even) groter dan beide bedrijven:
Is Alibaba dichtbij een interessante aandelenkoers?
Simpel gezegd zouden we kunnen stellen dat hier een overwegend ja als antwoord zou moeten volgen. Maar dit is enkel al we puur kijken naar de cijfers van het bedrijf, terwijl de koersdaling ook grotendeels te maken heeft met het bredere negatieve sentiment rond Chinese aandelen.
Alibaba´s omzet heeft gepiekt op $134,539.60 miljoen, met een brutowinst die ook piekte op $49,578.40 miljoen. De groeipercentages over 5 jaar zijn respectievelijk 17,64% voor omzet en 12,61% voor brutowinst. Belangrijk om op te merken is dat de grootste inkomstenbron het China Commerce Retail segment is, goed voor 63% van de totale omzet.
Een lichtpuntje in Alibaba's recente inkomstenrapport was de internationale e-commerce business unit, die een omzetstijging van 44% liet zien vergeleken met een jaar geleden. Dit illustreert een strategische verschuiving naar internationale expansie, gezien de binnenlandse groei in China traag blijft.
De Risico's
We moeten echter niet vergeten dat de risico's die een jaar geleden besproken werden, nog steeds bestaan. Alibaba's locatie in China betekent dat het bedrijf onder invloed staat van de Chinese Communistische Partij (CCP), wat leidt tot een constante 'Big Tech Crackdown'-dreiging. Dit heeft in het verleden al geleid tot een waardedaling van meer dan een biljoen dollar in Chinese bedrijven.
Conclusie
Uiteindelijk blijft het lot van Alibaba nauw verbonden met de Chinese consument, net zoals tien jaar geleden. Beleggen in Alibaba in de huidige omstandigheden wordt gezien als een contrair gokje op de Chinese economie, een risico dat veel investeerders misschien niet willen nemen. De reis die Jack Ma in 2014 beloofde, blijkt een pad met veel hobbels en onzekerheden. Voor investeerders die overwegen in Alibaba te stappen, betekent dit een zorgvuldige afweging van potentiële risico's en kansen.
De risico's en de korting op het aandeel zullen altijd bestaan vanwege de risico's die gepaard gaan met het bezitten van een Chinees bedrijf. Maar als het sentiment verbetert, kunnen we wel degelijk een snelle stijging van de aandelenprijs zien. Echter is dit laatste uiteraard puur speculatie op een verbeterende Chinese economie, iets waar in deze tijden lastig een pijl op te trekken is.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Comments