Trump’s tarieven: Deze Amerikaanse bedrijven lopen straks het grootste risico

In het kort:

• Trump's invoerheffingen bedreigen consumentenbedrijven: Mogelijke tarieven van 10% tot 60% op importgoederen zetten druk op bedrijven zoals Abercrombie & Fitch, Lululemon en Caterpillar, waarvan de kostenstructuur gevoelig is voor prijsstijgingen.

• Belangrijkste risico's voor retailbedrijven: Discountwinkels zoals Dollar General en Five Below lopen extra risico door hun lage winstmarges, terwijl kledingbedrijven afhankelijk zijn van wereldwijde toeleveringsketens.

• Marktreactie en vooruitzichten: Bedrijven reageren met kostenbesparingen en strategische aanpassingen, maar aandelenprestaties blijven gemengd, met verliezen tot 19% bij enkele retailers.

  
  

Donald Trump's voorgestelde tarieven op geïmporteerde goederen vormen een potentiële bedreiging voor diverse Amerikaanse bedrijven, vooral in de retail- en consumentensector. Een analyse van Wolfe Research laat ons zien dat veel aandelen de risico's van deze tarieven nog niet volledig hebben ingeprijsd.

De Amerikaanse staat zal er in ieder geval niet op achteruit gaan:

Bron: CRFB.org

De voorgestelde tarieven variëren van een universele 10%-heffing tot specifieke tarieven van 60% op Chinese goederen. Indien deze maatregelen worden ingevoerd, kunnen ze de inflatie aanwakkeren en de winstgevendheid van bedrijven aantasten.

Deze sectoren staan hierdoor het meest onder druk:

1. Kledingretailers

• Abercrombie & Fitch (ANF): Het aandeel is dit jaar al met 13% gedaald. Hoewel het bedrijf sterke groeicijfers rapporteerde (+15% jaaromzetgroei), daalt de groei van de feestdagenomzet naar 7%-8%, fors lager dan de 21% van vorig jaar. ANF importeert 5%-6% van zijn goederen uit China, wat relatief beperkt is, maar het risico blijft significant.

• Lululemon Athletica (LULU): Dit bedrijf importeert slechts 3% van zijn producten uit China, maar de aandelen zijn in 2025 al 1,2% gedaald. CFO Meghan Frank benadrukt dat brede tarieven op wereldwijde importen een grotere impact zouden hebben op de kostenstructuur.

2. Discountwinkels

• Dollar General (DG): Met een daling van 8,9% YTD is de impact van mogelijke tarieven zichtbaar. Dollar stores opereren met zeer lage winstmarges, waardoor zelfs kleine kostenstijgingen door tarieven een groot effect kunnen hebben.

• Five Below (FIVE): Het aandeel staat 10,6% lager dit jaar. Kenneth Bull, COO van Five Below, gaf aan dat het bedrijf al werkt aan maatregelen om de impact van tarieven te beperken, inclusief heronderhandelingen met leveranciers.

3. Industriële bedrijven

• Caterpillar (CAT): Ondanks een stijging van 3,87% YTD, blijft het bedrijf kwetsbaar. CAT is sterk afhankelijk van wereldwijde toeleveringsketens voor onderdelen. Positieve analistenrapporten hebben de aandelenkoers gesteund, maar lange termijn risico's door tarieven blijven aanwezig.

Veel bedrijven nemen proactieve maatregelen om hun blootstelling te beperken. Abercrombie & Fitch benadrukt de flexibiliteit van zijn inkoopnetwerk, terwijl Five Below samenwerkt met leveranciers om kosten te verlagen. Echter, deze aanpassingen kunnen niet alle extra kosten volledig opvangen, vooral niet voor discountwinkels.

De effecten van tarieven zijn nog niet volledig ingeprijsd in aandelenkoersen, wat kansen biedt voor beleggers. Wolfe Research waarschuwt echter dat deze bedrijven op korte termijn volatiel zullen blijven door nieuws over tarieven. Voor bedrijven met beperkte marges, zoals discountwinkels, zijn de risico's het grootst.

Als beleggers doen we er goed aan om bedrijven met diverse toeleveringsketens en sterke marges te verkiezen, terwijl we ons voorbereiden op mogelijke marktvolatiliteit zodra Trump president is en deze tarieven naar verwachting ingevoerd worden.