Santander-topvrouw: hier belandt de eindrekening van Trump’s tarieven
In het kort:
Trump’s nieuwe importtarieven raken Amerikaanse economie harder dan Europa op korte termijn, stelt Santander-voorzitter Ana Botín.
Importheffingen werken als een belasting voor consumenten, wat leidt tot hogere inflatie en tragere economische groei in de VS.
Europa blijft volgens haar voorlopig robuuster, mede dankzij sterke banken, defensie-uitgaven en hervormde begrotingsregels, maar risico’s zoals de Duitse auto-industrie blijven bestaan.
President Donald Trump heeft sinds zijn tweede termijn begin 2025 een nieuw pakket aan importheffingen opgelegd. De meest in het oog springende: 25% op álle auto-importen naar de VS vanaf 2 april. Zijn doel is om Amerikaanse maakindustrie te beschermen en het handelstekort terug te dringen. Maar volgens Ana Botín, voorzitter van Banco Santander, zullen deze maatregelen de VS economisch juist zwaarder treffen dan Europa – zeker op korte termijn. En dat is iets dat veel analisten onderschrijven, wat op een ultieme test van de Amerikaanse economie begint te lijken.
“Tariffs zijn gewoon een belasting. Een belasting op de consument,” aldus Botín tegenover CNBC.
Die consument merkt dat direct in zijn portemonnee. Een buitenlandse auto, koelkast of computer? Minimaal 25% duurder. Daarmee jaagt Trump weliswaar Amerikaanse productie aan, maar de koopkracht daalt, de inflatie stijgt en de vraag zakt in. En dat vertaalt zich – volgens Botín – in tragere economische groei en verhoogde druk op de Amerikaanse centrale bank (Fed) om renteverlagingen te overwegen.
De staatskas wordt verwacht flink te profiteren:
Wat betekent dit concreet? Als we kijken naar de CPI-inflatie (Consumentenprijsindex) in de VS, die al op 2,8% jaar-op-jaar stond in februari 2025, zou deze met de nieuwe heffingen makkelijk richting de 3-4% kunnen klimmen. Vooral omdat de tarieven enorm breed zijn: auto’s, elektronica, en machine-onderdelen worden allemaal geraakt.
Dit raakt niet alleen de consument, maar ook bedrijven die afhankelijk zijn van buitenlandse halffabricaten. Daarnaast groeit de Amerikaanse economie in 2025 nu naar verwachting met slechts 1,2%, een flinke afzwakking ten opzichte van 2,4% in 2024 (cijfers: U.S. Bureau of Economic Analysis).
Europa: minder kwetsbaar – maar niet immuun
Volgens Botín is Europa beter bestand tegen deze golf van protectionisme:
“Op relatieve basis, op korte termijn, wordt Europa minder hard geraakt dan de VS.”
De belangrijkste reden: structurele kracht van Europese banken en de monetaire flexibiliteit van de EU. Banco Santander, met een sterke positie als vijfde grootste autolener in de VS, ziet de Europese markt als aantrekkelijker op dit moment.
De Europese Unie heeft een pakket hervormingen aangekondigd waarmee het tot €800 miljard euro vrijmaakt voor defensie-uitgaven en industriële autonomie. Duitsland – dat tot voor kort vasthield aan een strikt schuldenplafond – heeft inmiddels haar begrotingsregels versoepeld.
Hierdoor stegen Europese defensieaandelen de afgelopen weken met gemiddeld 6,4% (DAX Defence Index). Dit is overigens iets wat Trump geen probleem vindt, aangezien hij algmeen bekend staat graag zijn focus te willen verschuiven richting Azië, een veel grotere concurrent, weg van de huidige focus op Oekraïne en Rusland.
Maar ook in Europa zijn er risico’s voor deze beweging. Duitsland, dat goed is voor ongeveer 30% van het bbp van de eurozone, is sterk afhankelijk van de export van auto’s. En laat dat nu precies het doelwit zijn van Trump’s tarieven.
“Duitsland is kwetsbaar,” waarschuwde Bundesbank-president Joachim Nagel eerder. “De auto-industrie staat onder druk en een daling in export kan een recessie aanwakkeren.”
De Europese Centrale Bank (ECB) moet hierin balanceren tussen historisch hoge volatiliteit en de wens om rente te verlagen. De eerstvolgende rentevergadering op 17 april wordt cruciaal. De markt rekent op een renteverlaging van 0,25 procentpunt, na een eerdere versoepeling begin maart.
“De fundamenten van de economie zijn sterk, maar de onzekerheid is historisch hoog,” aldus Botín.
ECB-bestuurder Pierre Wunsch beaamde dit: zonder de nieuwe Amerikaanse tarieven had 2025 misschien wel “saai” kunnen worden qua inflatie, maar:
“Voeg tarieven toe aan de mix, en het wordt ineens veel ingewikkelder.
De nieuwe tarieven van Trump creëren een flink dilemma: bescherm je binnenlandse industrie, dan riskeer je inflatie en economische stagnatie op de korte termijn. Europa blijft op in het begin naar verwachting relatief gespaard, maar structurele kwetsbaarheden zoals de Duitse auto-export kunnen op termijn alsnog doorwerken. Dit is meteen ook de reden waarom de hele beurs meebeweegt op elk nieuwtje over de tarieven, aangezien ze verwacht worden enorme impact te hebben op met name de Amerikaanse- maar op langere termijn ook andere, wereld economieën.
De boodschap van Botín is op dit moment helder: tarieven zijn geen neutraal beleidsinstrument. Ze werken als een belasting op consumptie en zorgen voor afwachtend gedrag bij zowel burgers als bedrijven. En dat betekent: minder investeringen, minder consumptie en meer onzekerheid. Oftewel: deze handelsoorlog heeft een prijs – en die wordt aan de (Amerikaanse) kassa afgerekend.
Comments