Salesforce zakt 5% na tegenvallend jaarverslag

In het kort:

• Omzet in het vierde kwartaal $9,9 miljard, wat $50 miljoen lager is dan verwacht. Winst per aandeel was $2,71 wat ongeveer $0,10 boven de voorspelling was.

• AI en Data Cloud presteerden sterk, toch waren beleggers teleurgesteld door het tragere groeitempo.

• Het aandeel zakte met ongeveer 5% na tegenvallende vooruitzichten voor FY2026.

  
  

Op 26 februari 2025 publiceerde Salesforce (NYSE: CRM), wereldleider in AI-gedreven klantrelatiebeheer, zijn resultaten voor het vierde kwartaal en het volledige fiscale jaar 2025, dat eindigde op 31 januari 2025. Ondanks een aantal indrukwekkende groeicijfers en een recordbrekende kasstroom, daalde het aandeel na de kwartaalcijfers fors.

Salesforce blijft wereldleider in CRM - Bron: Salesforce

Het hogere management zal de resultaten bespreken met analisten tijdens een conference-call die begint om 23:00 uur Nederlandse tijd (CET).

Solide Prestaties in fiscaal jaar 2025

Salesforce sloot fiscaal jaar 2025 af met solide resultaten. De totale omzet groeide met 9% op jaarbasis naar $37,9 miljard. De omzet uit abonnementen en support, de kern van het bedrijf, steeg met 10% naar $35,7 miljard. Het vierde kwartaal alleen leverde een omzet van $9,9 miljard op, een stijging van 8% ten opzichte van vorig jaar, dit is $50 miljoen minder dan verwacht.

De winst per aandeel (EPS) was $2.71, wat hoger is dan de analistenverwachting van $2.61.

De analistenvoorspelling voor winst per aandeel was $2.61 - bron: Seeking Alpha

Een van de hoogtepunten was de operationele kasstroom, die met 28% steeg naar $13,1 miljard, en de vrije kasstroom, die met 31% toenam naar $12,4 miljard – beide recordcijfers in de geschiedenis van het bedrijf.

De focus op AI en data, met name via Agentforce en Data Cloud, wierp ook vruchten af. Data Cloud en AI genereerden $900 miljoen aan jaarlijkse terugkerende inkomsten (ARR), een stijging van 120% op jaarbasis. Sinds oktober sloot Salesforce 5.000 Agentforce-deals, waarvan meer dan 3.000 al betaald zijn, en bijna de helft van de Fortune 100-bedrijven gebruikt nu zowel AI als Data Cloud.

“Geen bedrijf is beter gepositioneerd dan Salesforce om klanten door de digitale arbeidsrevolutie te leiden. Met ons volledig geïntegreerde platform, waarin Customer 360-apps, Data Cloud en Agentforce naadloos samenkomen, bieden we duizenden bedrijven nu al ongekende productiviteit, efficiëntie en kostenbesparingen.” - CEO Marc Benioff

 Operationeel gezien verbeterde de GAAP-winstmarge naar 19%, terwijl de non-GAAP-winstmarge uitkwam op 33%. Het bedrijf keerde bovendien $9,3 miljard terug aan aandeelhouders via aandeleninkoop ($7,8 miljard) en dividenden ($1,5 miljard), wat het totaal sinds de start van het kapitaal-terugkoopprogramma op $21 miljard brengt.

Tegenvallende vooruitzichten

De directe koersdaling is waarschijnlijk oorzaak van de tegenvallende vooruitzichten. Voor fiscaal jaar 2026 verwacht Salesforce namelijk een omzet tussen $40,5 miljard en $40,9 miljard, wat neerkomt op een groei van 7% tot 8%. Analisten hadden gemiddeld een verwachting van bijna 9%.

Omzetverwachting van analisten voor Salesforce – bron: Seeking Alpha

De abonnementen- en supportomzet zal naar verwachting met circa 8,5% groeien. De operationele kasstroom zal naar schatting met 10% tot 11% toenemen, met een GAAP-winstmarge van 21,6% en een non-GAAP-winstmarge van 34%. Voor het eerste kwartaal van FY26 ligt de omzetprognose tussen $9,71 miljard en $9,76 miljard, een groei van 6% tot 7%.

Dit ligt dus allemaal iets onder de verwachting van analisten, die mogelijk hadden gehoopt op een agressievere outlook, gezien de sterke prestaties in FY25 en de hype rond AI.

Ondanks de ogenschijnlijk sterke resultaten en een positieve toon van het management – Benioff noemde het "een ongelooflijk kwartaal en jaar" en CFO Amy Weaver benadrukte "recordbrekende marges en kasstroom" – kelderde het aandeel na de bekendmaking.

Hier zijn mogelijke verklaringen van de koersdaling

1. Zwakkere Groeiverwachtingen

De omzetgroei van 7% tot 8% voor FY26 is een vertraging ten opzichte van de 9% in FY25, en nog verder verwijderd van de double-digit groeicijfers die Salesforce in het verleden regelmatig behaalde. Voor een bedrijf dat gepositioneerd is als leider in de snelgroeiende AI-markt, kan dit als teleurstellend worden gezien. Analisten hadden mogelijk gerekend op een boost door Agentforce en Data Cloud, maar de guidance suggereert een meer gematigd tempo.

2. Marktverzadiging en Concurrentie

Salesforce domineert de CRM-markt, maar de groeicijfers per segment – zoals Sales (9%), Service (9%) en Marketing & Commerce (8%) in Q4 – laten zien dat de kernactiviteiten mogelijk verzadigen. Concurrenten zoals Microsoft Dynamics, HubSpot en andere nieuwkomers in AI-gedreven CRM kunnen druk uitoefenen op Salesforce’s marktaandeel, wat beleggers nerveus maakt over de lange termijn.

3. Valutaeffecten

De guidance houdt rekening met een negatieve impact van $150 miljoen door wisselkoerseffecten voor FY26, en $50 miljoen in Q1. Hoewel dit een externe factor is, kan het bijdragen aan de perceptie van zwakte, vooral in een tijd waarin de dollar sterk fluctueert.

4. Hoge Verwachtingen rond AI

De explosieve groei van Data Cloud & AI (120% ARR) en de 5.000 Agentforce-deals zijn indrukwekkend, maar vormen nog maar een klein deel van de totale omzet. Beleggers hadden mogelijk gehoopt dat deze nieuwe technologieën sneller een groter deel van de inkomsten zouden uitmaken, vooral gezien de hype rond AI in de technologiesector.

5. Winstnemingen

Met een aandelenkoers die voor de earnings call waarschijnlijk dicht bij een piek noteerde – gesteund door een sterkeFY25 – kan de daling ook deels worden toegeschreven aan winstnemingen. Zelfs positieve resultaten kunnen een sell-off triggeren als ze niet spectaculair genoeg zijn om nieuwe kopers aan te trekken.

Koers van Salesforce afgelopen 5 jaar – bron: Google Finance

Ondanks de koersdaling blijft Salesforce financieel gezond. De balans toont $8,8 miljard aan cash en $5,2 miljard aan verhandelbare effecten, tegenover $8,4 miljard aan langlopende schulden. Het bedrijf investeerde $2,7 miljard in overnames in FY25, wat wijst op een actieve groeistrategie, en hield $658 miljoen over voor kapitaalinvesteringen.

Strategisch gezien verstevigt Salesforce zijn positie in AI en data-integratie. Agentforce, dat 380.000 gesprekken afhandelde met een resolutiepercentage van 84%, toont aan hoe AI de productiviteit kan verhogen en kosten kan verlagen voor klanten. De verdubbeling van Data Cloud-records naar 50 biljoen onderstreept de schaalbaarheid van het platform.

De 10%-daling van het Salesforce-aandeel na de earnings call lijkt een overdreven reactie op een solide, maar niet spectaculaire update. De kerncijfers – omzetgroei, recordkasstroom en AI-successen – zijn sterk, maar de voorzichtige guidance voor FY26 en een vertragend groeitempo hebben beleggers teleurgesteld. Voor de korte termijn blijft volatiliteit zeker mogelijk, vooral als de markt blijft focussen op snelle AI-groei.

De vraag is nu of Salesforce zijn belofte als leider in de "digitale arbeidsrevolutie" kan waarmaken met versnelde omzetgroei in FY26. Tot die tijd lijkt het aandeel gevangen tussen hoge verwachtingen en een pragmatische realiteit.