Federal Reserve laat rente ongewijzigd, inflatie blijft zorgpunt

In het kort:

• De Federal Reserve heeft de rente ongewijzigd gelaten op 4,25%-4,5% na drie opeenvolgende verlagingen sinds september 2024, tegen de wens van Trump in om verder te verlagen.

• De Amerikaanse economie blijft sterk groeien, met een jaarlijkse groei van 2,3% in het vierde kwartaal, een stabiele werkloosheid en aanhoudend verhoogde inflatie op 2,4% (kerninflatie 2,8%).

• Marktverwachtingen wijzen op slechts één of twee renteverlagingen in 2025.

  
  

Fed handhaaft rente ondanks druk van Trump

De Federal Reserve heeft net besloten de rente ongewijzigd te laten op 4,25% tot 4,5%, waarmee een einde kwam aan de reeks van drie opeenvolgende verlagingen sinds september 2024. Deze rentepauze werd al langere tijd breed verwacht en is dus al ingecalculeerd in de valuatie van aandelen.

Verwachte renteverandering Januari – bron: polymarket.

Een sterke economie en aanhoudende inflatie

Uit de toelichting van de Fed blijkt dat de Amerikaanse economie veerkrachtig blijft, met een lage, stabiele werkloosheid en een aanhoudende groei. De economische groei in het vierde kwartaal van 2024 wordt geschat op 2,3% op jaarbasis, hoewel deze lager uitviel dan de eerdere prognose van 3,2% na zwakkere private investeringen.

Inflatie blijft echter een struikelblok. Hoewel de piek uit 2022 achter de rug is, blijft de inflatie hoger dan het streefdoel van 2%. In november steeg de algemene inflatie naar 2,4%, terwijl de kerninflatie (exclusief voedsel en energie) onveranderd bleef op 2,8%. Dit gaf de Fed weinig ruimte om opnieuw de rente te verlagen zonder het risico te lopen dat de inflatie opnieuw aan kracht wint.

Inflatiecijfers van de verenigde staten in procenten - Bron: tradingeconomics

Trump vs. Powell: een politieke strijd

President Trump heeft zich direct na zijn inauguratie in januari actief bemoeid met het rentebeleid en verklaarde dat hij "onmiddellijk" een renteverlaging wil. De president heeft echter geen formele invloed op de Fed, behalve via de benoeming van bestuursleden. Toch wijst zijn bemoeienis op een potentieel gespannen relatie met Fed-voorzitter Jerome Powell, net als in zijn vorige ambtstermijn.

Powell, wiens termijn tot 2026 loopt, heeft echter duidelijk gemaakt dat de onafhankelijkheid van de Fed gewaarborgd zal blijven en dat hij niet zal aftreden, zelfs als Trump dat zou eisen. De Fed heeft dan ook haar beleid niet laten beïnvloeden door politieke druk en richt zich op de macro-economische realiteit: een solide groeiende economie met een inflatie die nog niet voldoende is teruggebracht.

Marktverwachtingen: renteverlagingen de rest van het jaar?

Volgens de huidige verwachting zal de eerste renteverlaging pas in juni plaatsvinden, en in totaal verwachten handelaren dat de rente aan het eind van 2025 rond de 3,9% zal liggen. Dat impliceert slechts twee kleine renteverlagingen van 0,25 procentpunt.

Verwachte rentes komende tijd - bron: CME Fedwatch tool

Besluit met impact op de wereldeconomie

Niet alleen in de VS, maar ook in Europa wordt met argusogen naar de Fed gekeken. De Europese Centrale Bank (ECB) volgt een vergelijkbaar rentepad en zal ook rekening moeten houden met de effecten van Trumps beleid op de wereldwijde inflatie en handelsstromen.

Voor beleggers en consumenten betekent dit dat de rente voorlopig hoog blijft, wat doorwerkt in hypotheekrentes en leenkosten.