Nvidia kan Samsung aandelen uit het slop trekken in 2025
In het kort:
Samsung's marktwaarde kelderde met $162 miljard in 2024, grotendeels door gemiste kansen in de AI-markt. De vooruitzichten voor 2025 hangen sterk af van samenwerking met Nvidia.
Nvidia CEO Jensen Huang toonde vertrouwen in Samsung's herontwerp van high-bandwidth memory (HBM), essentieel voor AI-toepassingen.
Samsung kampt met achterstand op SK Hynix in HBM-technologie, wat verklaard wordt door onderinvesteringen. Analisten verwachten dat een omslagpunt in 2025 bereikt kan worden.
Samsung rapporteerde een operationele winst van 6,5 biljoen won ($4,47 miljard) voor Q4 2024, wat fors onder de verwachtingen van 7,7 biljoen won lag (LSEG-prognose). Ondanks de teleurstellende cijfers steeg de aandelenkoers met 1,7% in januari na optimistische opmerkingen van Nvidia-CEO Jensen Huang. Hij verklaarde dat hij "vol vertrouwen" is dat Samsung een succesvol herontwerp van hun HBM-chips kan realiseren. In 2024 is Samsung echter keihard afgestraft...
De aandelenkoers van Samsung de afgelopen 5 jaar:
Waarom speelt Nvidia een cruciale rol?
Nvidia gebruikt HBM-chips in systemen die worden ingezet voor het trainen van grootschalige AI-modellen zoals OpenAI’s GPT. Samsung, ooit een dominante speler in de geheugenchipmarkt, heeft zijn leidende positie in HBM verloren aan rivaal SK Hynix, de huidige top-leverancier voor Nvidia. SK Hynix profiteerde van vroegere investeringen in HBM, terwijl Samsung zich meer richtte op traditionele DRAM.
Nvidia heeft Samsung’s HBM-producten nog niet gecertificeerd. Dit is een vereiste voordat Samsung Nvidia kan voorzien van deze essentiële componenten. Volgens Counterpoint Research’s MS Hwang is deze certificering bepalend voor Samsung’s succes in 2025.
De geheugenmarkt, een kernsegment van Samsung, kampt al geruime tijd met dalende prijzen door een zwakke vraag. Dit heeft Samsung's winstgevendheid flink onder druk gezet. De overstap naar HBM, een complexere en duurzamere chiptechnologie, is essentieel voor toegang tot de snelgroeiende AI-markt. Maar Samsung heeft aanzienlijke achterstand opgelopen.
Het martkaandeel binnen de HBM-markt (2023):
SK Hynix domineert: SK Hynix voorziet Nvidia van geavanceerde HBM3-chips en blijft een stap voor op Samsung.
Onderinvestering: Analisten geven aan dat Samsung te weinig heeft geïnvesteerd in de ontwikkeling van HBM, wat de huidige achterstand verklaart.
Tijdens een recente persconferentie in Taipei gaf Huang aan dat hij "absoluut vertrouwen" heeft in Samsung’s vermogen om HBM-chips opnieuw te ontwerpen en Nvidia’s certificering te behalen. Toch is er geen duidelijke tijdlijn genoemd voor deze goedkeuring.
Volgens Kazunori Ito van Morningstar kan Huang’s vertrouwen ook strategisch zijn. Door Samsung als potentiële leverancier te positioneren, kan Nvidia meer macht krijgen over huidige leveranciers zoals SK Hynix en mogelijk betere voorwaarden afdwingen.
De focus van Samsung ligt op het verbeteren van de energie-efficiëntie en warmtebeheersing van hun HBM-chips, wat een langdurig proces is. MS Hwang verwacht dat een belangrijke omslag pas in 2025 zal plaatsvinden. Intussen blijft de certificering van Nvidia essentieel voor Samsung’s plannen om te profiteren van de AI-boom.
Samsung heeft dus grote ambities, zoals CEO’s recente uitspraken over het bouwen van een "AI-gedreven bedrijf" laten zien. Maar zonder Nvidia’s steun kan de technologische reus moeite hebben om opnieuw te concurreren in de lucratieve AI-markt.
Korte termijn: De achterstand op SK Hynix blijft een obstakel. Het gebrek aan certificering vertraagt Samsung’s toegang tot de AI-markt.
Lange termijn: Als Samsung erin slaagt Nvidia’s goedkeuring te krijgen, kan dit een keerpunt betekenen. De potentie om weer een belangrijke speler in HBM te worden, kan Samsung’s positie in de chipmarkt herstellen.
De markt voor high-bandwidth memory (HBM) bevindt zich in een ongekende groeifase, gedreven door de explosieve vraag naar AI-computing. Bloomberg Intelligence verwacht dat de waarde van de HBM-markt zal stijgen van $4 miljard in 2023 naar maar liefst $130 miljard in 2033, met een gemiddelde jaarlijkse groei van 42%. Deze groei wordt aangejaagd door de steeds grotere geheugenvereisten van grote taalmodellen (LLMs) zoals die van OpenAI, die de grenzen van bestaande technologie oprekken.
SK Hynix blijft voorlopig dus marktleider met een aandeel van 50%, maar concurrenten zoals Samsung en Micron zijn vastberaden om terrein te winnen. Samsung, dat recent achterstand opliep in HBM-technologie, kan met de introductie van HBM4 in 2025/2026 een inhaalslag maken. De nieuwe generatie chips belooft hogere prestaties, maar brengt ook hogere kosten met zich mee, met een geschatte prijsstijging van 20% ten opzichte van de huidige HBM3E-modellen.
Hoewel de productiecapaciteit van HBM-chips jaarlijks verdubbelt, blijft het aanbod waarschijnlijk tot ver in de jaren 2030 krap. Dit komt door de groeiende vraag naar gespecialiseerde geheugenoplossingen voor AI-toepassingen. De competitieve dynamiek in deze sector dwingt spelers tot continue innovatie en forse investeringen in R&D, wat de marges kan drukken maar de technologische vooruitgang versnelt.
Voor beleggers blijft Samsung een risicovolle maar potentieel winstgevende investering, afhankelijk van hoe snel en succesvol ze deze technologische achterstand kunnen inhalen.
Kommentare