20 sep.

Nvidia kan niet zonder dit kleine AI-bedrijf

In het kort:

SUSS MicroTec is een belangrijke leverancier van verpakkingsoplossingen voor AI-chips, zoals de CoWoS-technologie, die door Nvidia en TSMC wordt gebruikt.
Door de groeiende vraag naar AI-chips en high-bandwidth memory profiteert SUSS van de explosieve groei in de halfgeleidersector.
Analisten voorspellen een sterke omzetgroei voor SUSS in 2024 en 2025, met een koersdoel van 76 euro en een verwacht rendement van 28%.

In de wereld van kunstmatige intelligentie speelt Nvidia natuurlijk een hele belangrijke rol met zijn krachtige AI-chips, die gebruikt worden in datacenters, zelfrijdende auto's, en allerlei andere geavanceerde technologieën. Wat echter vaak buiten beeld blijft, zijn de bedrijven die een belangrijke schakel vormen in de toeleveringsketen van Nvidia. Een van deze minder bekende, maar belangrijke spelers is het Duitse halfgeleiderbedrijf SUSS MicroTec. Dit bedrijf wordt door analisten van Jefferies gezien als een hidden gem in de Europese chipindustrie.

SUSS MicroTec is gespecialiseerd in geavanceerde verpakkingsoplossingen voor chips. Hun technologie speelt een cruciale rol bij het efficiënt verpakken van AI-chips. Eén van de belangrijkste technologieën die het bedrijf levert, is Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS). Deze technologie maakt het mogelijk om verschillende lagen halfgeleideronderdelen op elkaar te stapelen in één compacte chipverpakking. Dit proces is essentieel voor de moderne AI-chips, die steeds meer rekenkracht vereisen om complexe taken zoals deep learning en grote datasets te kunnen verwerken.

Interessant om te weten is dat Nvidia, als marktleider op het gebied van AI-chips, zelfs gebruikmaakt van de CoWoS-technologie om zijn krachtige GPU’s te verpakken. Maar Nvidia is niet de enige die van deze technologie profiteert. Ook grote fabrikanten zoals TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), 's werelds grootste chipproducent, gebruiken de technologie van SUSS MicroTec. Dit maakt SUSS een cruciale schakel in de toeleveringsketen voor chips die wereldwijd worden gebruikt in geavanceerde AI-toepassingen.

Wat SUSS MicroTec volgens Jefferies bovendien aantrekkelijk maakt, is de explosieve groei van de vraag naar AI-chips en de technologieën die nodig zijn om deze te produceren. Met de opkomst van AI en de groei van toepassingen zoals zelfrijdende auto's en robotica, neemt de behoefte aan krachtige, efficiënt verpakte halfgeleiders snel toe. De technologie van SUSS zorgt ervoor dat Nvidia en andere grote spelers deze vraag kunnen bijbenen door efficiënte en schaalbare verpakkingsoplossingen te bieden.

En dit succes zien we ook terug in de cijfers. In de eerste helft van 2024 rapporteerde SUSS een indrukwekkende stijging van hun .omzet & Winst. De omzet steeg met maar liefst 45,6% ten opzichte van het voorgaande jaar, en de orderintake groeide met 7,9%. Ook de brutowinstmarge steeg met 4,2 procentpunten naar 39,8%, wat wijst op een sterke operationele efficiëntie. De EBIT-marge nam zelfs met 6,9 procentpunten toe, wat wijst op een gezonde winstgevendheid.

Met een marktaandeel van 55% in de CoWoS-markt is SUSS MicroTec zonder twijfel een dominante speler op dit gebied. De vraag naar high-bandwidth memory, dat essentieel is voor AI-chips, blijft toenemen, en SUSS biedt de technologie die nodig is om deze geavanceerde componenten efficiënt te produceren en te verpakken.

Jefferies voorspelt dat de vraag naar de producten van SUSS in de komende jaren alleen maar zal toenemen, dankzij twee belangrijke factoren: de stijging van CoWoS-leveringen door TSMC en de toenemende vraag naar high-bandwidth memory. Deze groeiverwachtingen wijzen erop dat SUSS zich in een unieke positie bevindt om te profiteren van de exponentiële groei in de AI- en halfgeleidersector.

Daarom heeft SUSS MicroTec ook behoorlijke ambitieuze verwachtingen voor 2024 afgegeven, zoals blijkt uit hun recente financiële guidance. Voor 2024 verwacht het bedrijf een omzet tussen de €380 en €410 miljoen, wat een aanzienlijke groei is ten opzichte van de gerealiseerde omzet van €304,3 miljoen in 2023. Daarnaast voorspelt het bedrijf een brutowinstmarge van 38-40%, wat een forse verbetering is ten opzichte van de 34,1% die het in 2023 behaalde. Tot slot verwacht Jefferies dat de omzet van SUSS in het 2025 zullen uitkomen op 471 miljoen euro, wat neerkomt op een groei van 16% op jaarbasis.

Op basis hiervan hanteert Jefferies een koopadvies en een koersdoel van 76 euro, wat wijst op een verwacht rendement van ongeveer 28%. Deze positieve outlook is gebaseerd op de verwachte groei van de AI- en halfgeleidersector in de komende jaren. Met name de stijgende vraag naar high-bandwidth memory (HBM), een cruciale component voor de prestaties van AI-chips, biedt enorme kansen voor SUSS. HBM maakt gebruik van een meerlaagse architectuur, en SUSS is volgens Jefferies goed gepositioneerd om te profiteren van de toenemende vraag naar deze technologie.