Nvidia investeert miljoenen in deze AI-parel

6 dagen geleden

In het kort:

Nvidia fors investeert fors in dit aandeel: Het bedrijf ontving een kapitaalinjectie van maar liefst $700 miljoen.
Na de afsplitsing van zijn Russische moederbedrijf richt het zich op high-performance AI-datacenters, met grote uitbreidingen in Europa en de VS.
Ondanks de snelle groei en sterke vooruitzichten blijft het verlieslatend en kampt het met uitdagingen zoals concurrentie van grote cloudproviders en mogelijke regelgevende beperkingen.

Nebius Group begon als een dochteronderneming van Yandex, het grootste tech-bedrijf van Rusland en vaak omschreven als het Russische equivalent van Google. Yandex had zich in de loop der jaren ontwikkeld tot een belangrijke speler in zoekmachines, clouddiensten en kunstmatige intelligentie. Toch veranderde de geopolitieke situatie alles.

Toen Rusland in 2022 Oekraïne binnenviel, reageerden de Verenigde Staten en de Europese Unie met zware economische sancties. Veel Russische bedrijven kwamen onder druk te staan, waaronder Yandex. Om zichzelf te beschermen tegen de gevolgen van deze sancties en toegang te behouden tot internationale markten, besloot Yandex zijn niet-Russische dochterondernemingen af te splitsen. Nebius werd hierbij losgemaakt van zijn moederbedrijf en omgevormd tot een volledig onafhankelijke entiteit.

De scheiding betekende dat Nebius als een nieuw, zelfstandig bedrijf een beursnotering kreeg op de Nasdaq, de technologiebeurs in de Verenigde Staten. Dit was een cruciale stap voor het bedrijf. Niet alleen kreeg het hierdoor directe toegang tot internationale investeerders, maar het kon zich ook positioneren als een Europese en Amerikaanse speler in de AI-sector, zonder de politieke bagage van Yandex.

Al snel trok Nebius de aandacht van grote investeerders, waaronder Nvidia. In een financieringsronde haalde het bedrijf maar liefst $700 miljoen op om zijn infrastructuur verder uit te breiden. Nvidia was een van de prominente partijen die deelnam aan deze financieringsronde, wat direct de positie van Nebius in de AI-wereld verstevigde. Een strategische investering van een bedrijf als Nvidia is een sterk signaal naar de markt: het laat zien dat Nebius een cruciale rol kan gaan spelen in de toekomstige infrastructuur van kunstmatige intelligentie.

Nebius richt zich volledig op de ontwikkeling en exploitatie van high-performance AI-datacenters, een sector die in de afgelopen jaren explosief is gegroeid. AI-modellen worden steeds groter en complexer, waardoor de vraag naar gespecialiseerde rekenkracht ongekend hoog is. Dit heeft geleid tot een race tussen grote technologiebedrijven om de beste en meest efficiënte infrastructuur op te zetten voor de verwerking van AI-modellen.

In september 2024 kondigde Nebius ambitieuze uitbreidingsplannen aan. Het bedrijf gaat $1 miljard investeren in nieuwe AI-infrastructuurprojecten in Finland en Frankrijk. Deze datacenters zullen worden uitgerust met Nvidia’s Hopper- en Blackwell-GPU’s, de meest geavanceerde AI-processors op de markt. Dit is een belangrijke ontwikkeling, want Nvidia’s hardware vormt de ruggengraat van vrijwel alle grote AI-toepassingen ter wereld.

Naast de uitbreidingen in Europa heeft Nebius ook zijn zinnen gezet op de Verenigde Staten. Het bedrijf heeft plannen aangekondigd voor de bouw van een nieuw datacenter in Kansas City, dat volledig zal draaien op Nvidia’s Blackwell-GPU’s. Hiermee zet Nebius een grote stap in de Amerikaanse markt, een van de meest competitieve en lucratieve markten voor AI-datacenters.

Wat deze groei extra interessant maakt, is de nauwe samenwerking met Nvidia. Dat Nvidia miljoenen investeert in Nebius suggereert dat het bedrijf niet alleen een klant is, maar ook een strategische partner. Dit opent de deur voor verdere integratie in de bredere AI-infrastructuur. Nvidia werkt nauw samen met hyperscalers zoals Microsoft Azure, Amazon Web Services en Google Cloud, en het is goed mogelijk dat Nebius hierdoor in de toekomst een steeds prominentere rol gaat spelen binnen deze netwerken.

De markt voor gespecialiseerde AI-infrastructuur is momenteel een van de snelst groeiende sectoren in de technologiesector. Bedrijven als Microsoft, Google en Amazon investeren miljarden in de bouw van datacenters om de exponentieel groeiende vraag naar AI-diensten te ondersteunen. In deze context heeft Nebius een interessante positionering: in tegenstelling tot de techreuzen, die zowel de hardware als de software ontwikkelen, richt Nebius zich puur op het leveren van rekenkracht en infrastructuur.

Dit businessmodel heeft enkele grote voordelen. Ten eerste hoeft Nebius zich niet bezig te houden met de concurrentiestrijd tussen verschillende AI-platforms. In plaats daarvan levert het de rekenkracht die nodig is om al deze toepassingen draaiende te houden. Dit betekent dat het bedrijf in principe met alle grote spelers kan samenwerken, zonder direct afhankelijk te zijn van één enkele technologie of AI-model.

Daarnaast profiteert Nebius van een structurele trend: de explosieve groei van kunstmatige intelligentie en machine learning. AI-modellen worden steeds complexer en vragen steeds meer rekenkracht. Dit betekent dat bedrijven continu nieuwe en krachtigere infrastructuur nodig hebben om hun AI-toepassingen te laten draaien. Omdat Nebius zich volledig richt op deze markt, heeft het bedrijf de potentie om mee te groeien met deze trend.

Voor beleggers is de grote vraag of Nebius een aantrekkelijk geprijsde kans biedt of dat de huidige hype al volledig is ingeprijsd in de aandelenkoers. De recente financiële resultaten en vooruitzichten van het bedrijf geven in ieder geval reden tot optimisme. In het meest recente kwartaalverslag meldde Nebius dat het verwacht tegen het einde van maart een jaarlijkse omzet (Annual Recurring Revenue, of ARR) van $220 miljoen te behalen. Dit cijfer is gebaseerd op reeds afgesloten contracten en vormt een solide basis voor verdere groei.

Wat echter nog opvallender is, is de ambitieuze prognose van Nebius voor de rest van het jaar. CEO Arkady Volozh liet weten dat het bedrijf tegen het einde van 2025 een jaarlijkse omzet verwacht tussen de $750 miljoen en $1 miljard. Dit zou betekenen dat Nebius in slechts een jaar tijd zijn omzet meer dan verdrievoudigt. Het is een explosieve groeiverwachting, vooral als we bedenken dat Nebius pas relatief kort als zelfstandige onderneming actief is.

Een interessante vergelijking kan worden gemaakt met CoreWeave, een ander AI-datacenterbedrijf dat naar verluidt werkt aan een beursgang met een verwachte waardering van $35 miljard. Volgens berichten behaalde CoreWeave in 2024 een omzet van $2 miljard, wat neerkomt op een price-to-sales (P/S) multiple van 17,5. Als we dezelfde waarderingsmethode toepassen op Nebius, zou het bedrijf – afhankelijk van hoe goed het erin slaagt zijn omzetdoelstellingen te behalen – een waardering kunnen bereiken tussen de $13,1 miljard en $17,5 miljard.

Gezien het feit dat Nebius momenteel een marktkapitalisatie heeft van ongeveer $10,9 miljard, lijkt er nog steeds opwaarts potentieel te zijn voor het aandeel, mits het bedrijf erin slaagt om zijn groeiprognoses waar te maken. Maar ondanks de veelbelovende groeivooruitzichten kleven er natuurlijk ook aanzienlijke risico’s aan Nebius als belegging.

Een van de grootste zorgen is de geopolitieke achtergrond van het bedrijf. Hoewel Nebius nu officieel als een onafhankelijke entiteit opereert, blijven de historische banden met Yandex en de bredere Russische technologiesector een gevoelig onderwerp, vooral in de westerse markten. Regelgevers in de Verenigde Staten en Europa hebben in het verleden al strenge maatregelen genomen tegen bedrijven met Russische connecties, en mocht er in de toekomst strengere regelgeving worden doorgevoerd, dan zou Nebius daar de gevolgen van kunnen ondervinden.

Daarnaast is de vraag hoe duurzaam de huidige groeitrend van Nebius is. De sector waarin het bedrijf opereert – de AI-infrastructuurmarkt – is een van de snelst groeiende en meest veelbelovende technologiegebieden van dit moment. Dat betekent echter ook dat de concurrentie hevig is en alleen maar zal toenemen. Amazon Web Services, Microsoft Azure en Google Cloud hebben een enorme financiële slagkracht en diepgewortelde klantrelaties. Als deze techreuzen besluiten om zelf agressiever in te zetten op het uitbreiden van hun AI-datacenters, zou Nebius het moeilijk kunnen krijgen om marktaandeel te behouden.

Een ander belangrijk aandachtspunt voor beleggers is de winstgevendheid van het bedrijf. Volgens recente financiële rapportages werkt Nebius momenteel met een negatieve brutomarge van 30,56%, wat betekent dat het bedrijf op dit moment verlies maakt op zijn kernactiviteiten. Dit is op zich niet ongebruikelijk voor een snelgroeiende techspeler, vooral niet in een kapitaalintensieve sector zoals AI-infrastructuur. Toch betekent dit wel dat Nebius voorlopig afhankelijk blijft van externe financiering en kapitaalrondes om zijn expansie te financieren. Mocht de toegang tot kapitaal in de toekomst lastiger worden door bijvoorbeeld stijgende rentetarieven of een dalend vertrouwen in de AI-sector, dan zou dat een aanzienlijke impact kunnen hebben op de groeiplannen van het bedrijf.

Bovendien blijft er onzekerheid bestaan over de schaalbaarheid van het huidige verdienmodel. De AI-boom heeft de vraag naar gespecialiseerde AI-datacenters enorm opgedreven, maar hoe lang deze trend zal aanhouden, is moeilijk te voorspellen. Als bedrijven erin slagen om efficiëntere AI-modellen te bouwen die minder rekenkracht vereisen, of als er doorbraken komen in nieuwe chiptechnologieën, kan de vraag naar high-performance datacenters op de lange termijn afnemen. Dit zou Nebius in een kwetsbare positie brengen, vooral omdat het bedrijf sterk afhankelijk is van het uitrollen van nieuwe datacenters als primaire inkomstenbron.

Nebius is zonder twijfel een opkomende speler in de wereld van AI-infrastructuur en heeft indrukwekkende groeiverwachtingen. De financiële vooruitzichten voor de komende jaren zijn sterk, en de samenwerking met Nvidia geeft aan dat het bedrijf serieus wordt genomen door de grootste spelers in de industrie. De AI-markt groeit in rap tempo, en bedrijven die de onderliggende infrastructuur leveren, zoals Nebius, kunnen een cruciale rol spelen in de verdere ontwikkeling van kunstmatige intelligentie.

Toch moeten beleggers zich bewust zijn van de risico’s. De concurrentie met grotere, gevestigde cloudproviders zoals Amazon, Microsoft en Google blijft een reële dreiging. Daarnaast blijft er onzekerheid over de geopolitieke achtergrond van het bedrijf en de impact die toekomstige regelgeving daarop kan hebben. Ook de huidige verlieslatende operaties van Nebius maken het aandeel risicovoller dan meer gevestigde techbedrijven.