Morgan Stanley CEO focust op deze markt in 2025

In het kort:

• Optimisme over Amerikaanse economie: Morgan Stanley-CEO Ted Pick blijft optimistisch over de Amerikaanse economie en verwacht een voortzetting van de groei in 2025, ondanks enkele geopolitieke en beleidsrisico's.

• Sterke prestaties in 2024: De S&P 500 steeg met meer dan 24% in 2024 en de Dow Jones met 15%, aangedreven door sterke consumentenbestedingen en robuuste bedrijfsbalansen.

• Focus op Azië en China: Hoewel de VS blijft presteren, benadrukt Pick de uitdagingen in China, zoals deflatie en lage consumentenvertrouwen, maar ziet hij wederzijdse motivatie voor economische samenwerking tussen beide landen.

  
  

Tijdens de Morgan Stanley-top in Singapore gaf CEO Ted Pick een positief vooruitzicht op de markten. Hij verwacht dat de Amerikaanse economie ook in 2025 de motor van de wereldeconomie zal blijven. “De wereld wordt nog steeds geleid door de Amerikaanse consument,” zei Pick in een interview met CNBC’s Squawk Box Asia.

Hij benadrukte de kracht van Amerikaanse bedrijfsbalansen en de positieve toon van de nieuwe Amerikaanse regering. “Op aggregate zijn de balansen in geweldige vorm. Dit, gecombineerd met een focus op groei, biedt vertrouwen voor investeerders.”

Met "op aggregate" bedoelt Ted Pick dat hij kijkt naar het totaalbeeld of gemiddelde van alle bedrijfsbalansen in de Verenigde Staten, in plaats van individuele bedrijven apart te beoordelen. Het gaat hierbij dus om de gezamenlijke financiële gezondheid van Amerikaanse bedrijven, zoals hoeveel schulden ze hebben, hoeveel winst ze maken en hoe sterk hun kasreserves zijn. Als het totaalplaatje positief is, geeft dit vertrouwen aan investeerders omdat het laat zien dat bedrijven in staat zijn te groeien en economische tegenslagen te weerstaan.

Het interview met Ted Pick:

Bron: YouTube/CNBC

De aandelenmarkten in de VS kenden een uitmuntend jaar in 2024. De S&P 500-index steeg met meer dan 24%, terwijl de Dow Jones Industrial Average een groei van 15,13% liet zien. Sectoren zoals financiën en industrie profiteerden van economische groei en mogelijke deregulering.

De S&P 500 de afgelopen 5 jaar:

Bron: Macrotrends

Hoewel Pick waarschuwde voor mogelijke kortetermijnvolatiliteit, gaf hij aan dat de bredere trend een opwaartse lijn laat zien. “De markten kunnen soms corrigeren, maar de algemene richting wijst naar een sterker 2025,” aldus Pick.

Pick prees ook de aanpak van de Federal Reserve. Hij noemde hun voorzichtige houding bij rentebesluiten de juiste keuze, wat vertrouwen wekt bij beleggers. Hij verwacht geen snelle beleidswijzigingen, zoals een ommekeer van renteverlagingen, wat sommigen verwachten nu Trump aan het roer staat vanaf begin volgend jaar.

De FED rentestand de afgelopen 5 jaar:

Bron: TradingEconomics

Pick wees echter ook op risico’s, vooral rond geopolitiek en beleidsfouten. Onder de aankomende regering-Trump zijn de zorgen over een mogelijke handelsoorlog toegenomen. Trump heeft aangegeven tarieven tot 60% op Chinese importen en 10%-20% op wereldwijde importen te willen opleggen. Morgan Stanley’s hoofdeconoom Seth Carpenter waarschuwde dat dergelijke maatregelen de Amerikaanse economische groei richting 2026 kunnen vertragen.

Pick richtte zich ook op de uitdagingen in China. Het land kampt met deflatie en een gebrek aan consumentenvertrouwen. De Chinese overheid heeft maatregelen genomen, zoals het verlagen van hypotheek- en rentetarieven, om de economie te stimuleren. Ondanks deze obstakels benadrukte Pick dat zowel de VS als China een gedeelde motivatie hebben om samen te werken aan groeivriendelijke oplossingen.

De PPI(negatief/deflationair) en de CPI in China:

Bron: Yardeni Research

• PPI (Producer Price Index): Meet de gemiddelde prijsveranderingen van goederen en diensten die door producenten worden verkocht. Een negatieve PPI duidt op deflatie op producentenniveau, wat kan wijzen op zwakke vraag, dalende grondstofprijzen of een afname van de industriële activiteit, allemaal relevant voor China.

• CPI (Consumer Price Index): Meet de gemiddelde prijsveranderingen van goederen en diensten die door consumenten worden gekocht. Dit geeft een indicatie van inflatie of deflatie op consumentenmarkten.

“Zowel de VS als China begrijpen dat economische samenwerking noodzakelijk is voor wederzijdse groei,” concludeerde hij.

Morgan Stanley blijft positief over de markten, met een sterke focus op de Amerikaanse economie en specifieke oplettendheid voor de uitdagingen in Azië (China). Terwijl 2024 een jaar van indrukwekkende groei was, benadrukt Pick de noodzaak van voorzichtigheid, gezien geopolitieke onzekerheden en de fragiele economische situatie in China. Toch blijft de toon constructief, met optimisme voor een beter 2025.

De heropleving van de IPO-markt is voornamelijk een lokaal Amerikaans fenomeen. In Azië, en met name China, blijft de financiële sector echter uitdagend, met deflatoire trends in de PPI (Producer Price Index) zoals ik al liet zien, en een kwetsbare consument. Dit kan invloed hebben op de internationale IPO-activiteit, aangezien veel Chinese bedrijven terughoudend blijven om naar de beurs te gaan. Tegelijkertijd kan een herstel in de Amerikaanse IPO-markt dienen als voorbeeld en stimulans voor markten in Azië.

Morgan Stanley rapporteerde overigens zelf een indrukwekkende stijging van meer dan 50% in investment banking-inkomsten in het derde kwartaal van 2024. Volgens Pick zijn IPO's een belangrijke motor achter deze groei. Deze resultaten zijn een indicatie dat investeringsbanken opnieuw profiteren van bedrijven die kapitaal willen ophalen, een trend die ook door Goldman Sachs werd opgemerkt. Goldman-CEO David Solomon noemde onlangs een "versnelling van activiteiten" in de IPO-markt, wat de visie van Pick ondersteunt.

Een groeiend aantal beursintroducties zou dus vooral positief uitpakken voor banken met sterke investment banking-takken, zoals Morgan Stanley en Goldman Sachs. Analisten van Bank of America stelden dat een heropleving in fusies, overnames en IPO-activiteiten de aandelenkoersen van banken zoals Goldman Sachs een impuls kan geven. Dit suggereert dat een herstel van de IPO-markt niet alleen individuele bedrijven ten goede komt, maar ook een katalysator kan zijn voor bredere groei binnen de financiële sector.