20 okt.

Miljardairs verkopen Nvidia en kopen massaal dit verrassende aandeel

In het kort:

Hedgefondsmanagers verkochten hun aandelen in Nvidia en investeerden juist in een restaurantketen met een verrassend sterke groei.
Veel beleggers verwachten dat Nvidia de aankomende jaren nog enorm hard zal groeien door de introductie van de Blackwell-chips.
De restaurantketen heeft geïnvesteerd in operationele efficiëntie en groeit sterk door zijn focus op gezonde voeding en toenemende klantloyaliteit.

In 2024 verkochten opvallend veel miljardairs en hedgefund-managers hun aandelen in Nvidia en kochten in plaats daarvan juist aandelen van het bedrijf Chipotle. Deze beweging is opvallend omdat vooral Nvidia het enorm goed doet en Chipotle juist recent een hele goede CEO is kwijtgeraakt. Nvidia is op het moment een van enigste spelers in de snelgroeiende markt van kunstmatige intelligentie, terwijl Chipotle een dominante positie heeft opgebouwd in de restaurantsector door haar focus op gezonde en verantwoorde voeding. In dit artikel gaan we wat dieper in op waarom deze beleggers deze keuzes maakten en wat dit betekent voor de markt.

We weten allemaal dat Nvidia zich de afgelopen jaren heeft ontwikkeld tot een onmisbare speler in de wereld van kunstmatige intelligentie. Dit komt vooral door hun GPU's, die essentieel zijn voor het versnellen van data-analyse en complexe berekeningen in datacenters. Deze GPU's worden vooral gebruikt voor AI-training, waarbij Nvidia inmiddels een marktaandeel van ruim 90% heeft veroverd. Dit succes is te danken aan de combinatie van hun krachtige hardware en hun uitgebreide software-ecosysteem, zoals CUDA, dat door duizenden ontwikkelaars wereldwijd wordt gebruikt.

De vraag naar Nvidia’s chips blijft ook alsmaar toenemen, mede door grote bedrijven zoals Amazon, Microsoft en Google die miljarden investeren in nieuwe datacenters en AI-infrastructuur. Nvidia's nieuwste chip, de Blackwell, die volgend jaar waarschijnlijk voor een enorme omzet zal zorgen, is al voor een heel jaar uitverkocht, wat de enorme vraag naar de chips van Nvidia benadrukt.

Want vergis je niet.. Blackwell is niet zomaar een upgrade; het is een volledig nieuwe architectuur die AI-prestaties naar een nieuw niveau tilt. Terwijl de Hopper-modellen al aanzienlijke kracht boden voor AI-training en inferentie, overtreft Blackwell deze met een grote marge. Dit betekent dat bedrijven die werken met AI, zoals cloudproviders, datacenters en techgiganten, vrijwel gedwongen worden om over te stappen naar Blackwell om concurrerend te blijven. De prestaties van deze nieuwe chips zijn simpelweg te sterk om te negeren. Zoals Nvidia’s CFO Colette Kress al aangaf, is de vraag naar Blackwell-producten nu al groter dan het aanbod, en dat zal naar verwachting doorzetten in 2025.

Nvidia heeft namelijk al enkele benchmarkresultaten vrijgegeven via MLCommons, een organisatie die AI-prestaties meet. In de Llama2-70B inferentiebenchmark, een test die veelgebruikte AI-modellen evalueert, presteerde de Blackwell B200-chip 3,67 keer beter dan de AMD MI300X, een van de belangrijkste concurrenten van Nvidia. Dit soort indrukwekkende cijfers geeft aan dat Nvidia met Blackwell een forse voorsprong behoudt in de markt voor AI-chips.

Ondanks de sterke positie van Nvidia, hebben verschillende hedgefonds-managers, waaronder Cliff Asness en Steven Cohen, toch ervoor gekozen om hun posities in Nvidia deels te verkopen en te investeren in Chipotle Mexican Grill, een restaurantketen die zich onderscheidt door zijn sterke merk en klantenloyaliteit. Hoewel deze fondsmanagers Nvidia niet helemaal hebben verlaten, is de verkoop van hun aandelen voornamelijk ingegeven door de hoge waardering van het aandeel. Op het moment wordt Nvidia op een PE-ratio van 65, wat voor veel beleggers toch wat te duur is. De meeste fondsmanagers vonden dat de groei van het bedrijf al grotendeels in de prijs was verdisconteerd, wat hen ertoe bracht hun posities te verkleinen.

Chipotle Mexican Grill heeft de afgelopen jaren een indrukwekkende groei doorgemaakt, en veel hedgefondsmanagers zien het bedrijf blijkbaar als een aantrekkelijke investering. Grote investeerders zoals Cliff Asness van AQR Capital Management en Steven Cohen van Point72 kozen ervoor om hun aandelen in Nvidia deels te verkopen en tegelijkertijd een belang in Chipotle te vergroten. Dit besluit komt ondanks het feit dat Nvidia een dominante speler is in de AI-industrie. Waarom zo'n Chipotle dan zo'n interessante keuze zijn?

Een van de belangrijkste redenen voor het succes van Chipotle lijkt hun unieke positionering. Het bedrijf heeft zich vanaf het begin gepositioneerd als een restaurantketen die waarde hecht aan food with integrity. Dit betekent dat Chipotle zich richt op het gebruik van vers, lokaal geproduceerd voedsel zonder conserveringsmiddelen en verantwoord geproduceerd vlees, dat vrij is van antibiotica en hormonen. Dit heeft Chipotle niet alleen een loyale klantenkring opgeleverd, maar het heeft ook een imago opgebouwd van een ethisch en verantwoord bedrijf.

Dit model werkt natuurlijk voor nu in het voordeel van Chipotle waar consumenten steeds bewuster worden van wat ze eten en de herkomst van hun voedsel. De klanten van Chipotle zijn doorgaans welvarender en minder gevoelig voor prijsverhogingen, wat betekent dat ze bereid zijn om meer te betalen voor een maaltijd die ze als gezonder en verantwoorder beschouwen. Dit in tegenstelling tot andere fastfoodketens, zoals McDonald’s, die meer afhankelijk zijn van kortingsacties en goedkopere menu-opties om klanten te trekken.

Naast hun sterke merkidentiteit heeft Chipotle zwaar geïnvesteerd in operationele efficiëntie. Het bedrijf heeft technologieën geïntroduceerd om het werk voor medewerkers eenvoudiger te maken en om processen te automatiseren. Dit heeft geresulteerd in een verbeterde klantenservice en een hogere doorvoer van klanten in de restaurants. Een belangrijk punt van succes was de introductie van nieuwe arbeidmethodes en coaching na de pandemie, die hebben bijgedragen aan een snellere bediening en hogere klanttevredenheid.

Deze efficiëntieverbeteringen hebben ook hun vruchten afgeworpen in de financiële cijfers van het bedrijf. In het tweede kwartaal van 2024 rapporteerde Chipotle een omzetgroei van 18%, waarbij de omzet steeg tot $3 miljard. Daarnaast steeg de winst met 36%, gedreven door een groeiende vraag en hogere winstmarges. De operationele marge van Chipotle kwam in het tweede kwartaal uit op 19,7%, wat een stijging van 250 basispunten betekent in vergelijking met dezelfde periode een jaar eerder. Dit is indrukwekkend in een tijd waarin veel fastfoodketens te maken hebben met stijgende kosten en dalende marges.

Chipotle blijft ook groeien wat betreft het aantal vestigingen. Waar het bedrijf in 2007 nog maar 704 restaurants had, is dat aantal in 2023 gegroeid tot 3.437 wereldwijd. Chipotle heeft ambitieuze plannen om dit aantal de komende jaren verder uit te breiden naar zo’n 7.000 locaties. De focus ligt hierbij niet alleen op het openen van nieuwe vestigingen, maar ook op het verbeteren van de prestaties van bestaande restaurants. Dit betekent dat de omzet per vestiging is gestegen van $2 miljoen in 2018 naar $3 miljoen in 2023, wat wijst op een groeiende vraag naar het eten van Chipotle en een toenemende loyaliteit van klanten.

Chipotle’s unieke bedrijfsmodel speelt hier ook een belangrijke rol in. In tegenstelling tot veel andere fastfoodketens, zoals McDonald's of Domino’s Pizza, werkt Chipotle zonder franchisenemers. Dit geeft het bedrijf volledige controle over de dagelijkse operaties in al zijn vestigingen, wat het gemakkelijker maakt om consistentie in kwaliteit en service te waarborgen. Deze directe controle heeft Chipotle geholpen om zijn merkimago hoog te houden en klanten een consistente ervaring te bieden, ongeacht de locatie.

Ondanks deze indrukwekkende prestaties blijft de waardering van Chipotle een onderwerp van discussie. In het tweede kwartaal van 2024 werd het aandeel verhandeld tegen een koers-winstverhouding van 66, wat hoog is vergeleken met andere bedrijven in de sector. Toch blijft het bedrijf schijnbaar aantrekkelijk voor beleggers vanwege zijn groeipotentieel en solide operationele prestaties. Analisten verwachten dat de winst de komende jaren met gemiddeld 22% per jaar zal groeien, wat het aandeel ondanks de hoge waardering op lange termijn misschien toch wel een interessante investering maakt.

Al met al zijn zowel Nvidia als Chipotle Mexican Grill sterke bedrijven met aanzienlijke groeimogelijkheden binnen hun sectoren. Nvidia blijft de onbetwiste leider in de AI-markt, vooral vanwege hun geavanceerde GPU’s en technologie die de kern vormen van de AI-revolutie. Chipotle onderscheidt zich in de restaurantindustrie met zijn focus op verantwoorde voeding en operationele efficiëntie, wat resulteert in groeiende winstmarges en klantloyaliteit.

Het besluit van hedgefonds-managers om hun posities in Nvidia te verkleinen en tegelijkertijd in Chipotle te investeren, is grotendeels gebaseerd op hun subjectieve mening over de waardering & groeivooruitzichten. Terwijl Nvidia indrukwekkende cijfers blijft neerzetten, biedt Chipotle wellicht ook solide kansen voor beleggers dankzij de consistente groei en toenemende vraag naar gezond en duurzaam eten. Voor beleggers die op zoek zijn naar diversificatie tussen technologie en retail, bieden beide bedrijven wellicht aantrekkelijke vooruitzichten voor de toekomst.