Miljardairs kopen massaal deze goedkope tech-aandelen

2 dagen geleden

In het kort:

Howard Marks en David Tepper, bekend om hun uitzonderlijke rendementen, hebben recentelijk fors geïnvesteerd in de Chinese e-commerce sector.
Twee grote e-commerce bedrijven laten solide omzetgroei en sterke winstmarges zien, terwijl ze hun internationale aanwezigheid verder uitbreiden.
Ondanks indrukwekkende cijfers worden deze bedrijven tegen historisch lage koers-winstverhoudingen verhandeld.

Timing en de waardering is belangrijk als het gaat om beleggen, en niemand begrijpt dat beter dan Howard Marks en David Tepper. Deze beleggers hebben hun fortuin opgebouwd met enorm succesvolle investeringen: Marks wist over 25 jaar een gemiddeld jaarrendement van 23% te behalen, terwijl Tepper zelfs 28% noteerde over drie decennia. Wanneer zulke zwaargewichten ergens instappen, is dat een signaal om op te letten.

Opvallend genoeg richten deze beleggers hun pijlen nu op de Chinese e-commerce markt. Ondanks de economische tegenwind in China zien zij juist kansen in Alibaba en PDD Holdings – twee grote tech-bedrijven die op het eerste oog tegen een spotprijs te koop staan. Terwijl beleggers zich zorgen maken over de conjunctuur, kijken Marks en Tepper verder: zij zien krachtige businessmodellen met stevige winstmarges en een groeiende internationale impact. Zijn deze aandelen echt zo’n koopje?

Aandeel 1: Alibaba

Alibaba is al jaren de onbetwiste leider in de Chinese e-commerce- en cloudmarkt. Toch heeft het aandeel de afgelopen jaren flinke klappen gekregen. De combinatie van een afkoelende Chinese economie, strengere regelgeving en teleurstellende omzetgroei heeft het vertrouwen van beleggers aangetast. Het resultaat? Een aandeel dat nu tegen een relatief bescheiden koers-winstverhouding van 18 handelt, ver onder zijn historische waarderingen. De forward PE ligt zelfs onder de rond de 12.

Maar niet iedereen ziet deze koersdaling als reden om weg te blijven. Miljardair Howard Marks, een van de succesvolste beleggers van de afgelopen decennia, beschouwt de zwakke beurskoers juist als een buitenkans. Zijn investeringsfirma Oaktree Capital heeft in het derde kwartaal van 2024 extra aandelen Alibaba bijgekocht. Volgens Marks wordt Alibaba momenteel onderschat, terwijl het bedrijf nog steeds een krachtig en winstgevend businessmodel heeft dat op lange termijn enorme groeimogelijkheden biedt.

Alibaba is meer dan een webwinkel. Het bedrijf heeft een compleet ecosysteem opgebouwd dat alles omvat: van online marktplaatsen en cloud computing tot digitale betalingen en logistieke oplossingen. De kern van Alibaba’s succes ligt in zijn platformmodel, waarbij het niet zelf de producten verkoopt, maar een marktplaats faciliteert waar handelaren en consumenten elkaar vinden. Dit betekent dat Alibaba relatief weinig operationele risico’s draagt vergeleken met traditionele retailers en tegelijkertijd profiteert van schaalvoordelen en hoge marges.

De afgelopen jaren heeft Alibaba daarnaast fors geïnvesteerd in cloud computing, een sector die nu een van de grootste groeimotoren van het bedrijf is. Alibaba Cloud is de grootste cloudprovider in China en de op twee na grootste ter wereld. Vooral de vraag naar AI-gerelateerde cloudoplossingen neemt explosief toe. De omzet uit AI-diensten is in korte tijd verdrievoudigd, doordat bedrijven steeds vaker AI inzetten voor dataverwerking, automatisering en predictive analytics. Deze ontwikkeling creëert ook waardevolle synergieën met Alibaba’s e-commerce business, waar AI wordt ingezet voor gepersonaliseerde productaanbevelingen, dynamische prijsstelling en efficiëntere logistiek.

Een van de grootste zorgen van beleggers is de afhankelijkheid van de Chinese markt. Hoewel Alibaba zijn dominante positie in China nog steeds weet te behouden, blijft de binnenlandse economie kwetsbaar voor groeivertragingen en overheidsmaatregelen. Maar het bedrijf blijft niet stilzitten. Alibaba heeft de laatste jaren steeds meer focus gelegd op internationale expansie, en met succes.

De internationale e-commerce omzet groeide in het tweede kwartaal van fiscale 2025 met 29% op jaarbasis. Platforms als Lazada (Zuidoost-Azië), Trendyol (Turkije) en AliExpress (wereldwijd) winnen steeds meer terrein, waardoor Alibaba een steeds sterkere positie krijgt buiten China. Dit verlaagt het risico van exclusieve afhankelijkheid van de Chinese markt en opent de deur naar een breder groeipotentieel.

Daarnaast blijft Alibaba ook in China zelf innoveren om marktaandeel te verdedigen. Nieuwe initiatieven zoals live-shopping, snellere levering via eigen logistieke netwerken en diepere integratie van sociale media in de e-commerce ervaring zorgen ervoor dat Alibaba relevant blijft in een steeds competitievere markt.

Het huidige pessimisme rond de Chinese economie drukt de waardering van Alibaba aanzienlijk. Maar als we naar de fundamenten kijken, lijkt het aandeel juist fors ondergewaardeerd. Analisten voorspellen dat de winst per aandeel de komende jaren met gemiddeld 18% per jaar zal groeien. Als dat scenario zich voltrekt, zou een belegger die nu instapt zijn investering binnen vijf jaar kunnen verdubbelen.

Het lijkt erop dat veel beleggers zich momenteel te veel richten op de korte termijn risico’s, terwijl ze de structurele kracht en lange termijn groeipotentie van Alibaba over het hoofd zien. De combinatie van een dominante positie in e-commerce, een snelgroeiende clouddivisie en succesvolle internationale expansie maakt Alibaba tot een van de interessantste tech-aandelen voor beleggers met geduld.

Aandeel 2: PDD Holdings

Terwijl Alibaba al jaren de gevestigde naam is in de Chinese e-commercewereld, heeft PDD Holdings zich in razendsnel tempo ontwikkeld tot een disruptieve kracht die het speelveld volledig verandert. Het moederbedrijf van Pinduoduo en Temu heeft een unieke strategie waarmee het niet alleen in China marktaandeel wint, maar ook internationaal stormachtig groeit.

Pinduoduo, het oorspronkelijke platform van PDD Holdings, heeft e-commerce op een vernieuwende manier benaderd. In plaats van een traditionele webshop, richt het platform zich op bulk. Consumenten kunnen samen met vrienden, familie of zelfs vreemden producten kopen en profiteren van aanzienlijke kortingen. Dit innovatieve model heeft Pinduoduo razend populair gemaakt, vooral in kleinere Chinese steden en op het platteland, waar prijsbewuste consumenten op zoek zijn naar betaalbare producten.

Tegelijkertijd is PDD internationaal aan een indrukwekkende opmars bezig met Temu, een platform dat ultra-lage prijzen aanbiedt aan consumenten in de VS en Europa. De sleutel tot Temu’s succes ligt in zijn directe verkoopmodel, waarbij producten rechtstreeks vanuit Chinese fabrieken naar klanten worden verzonden. Dit stelt het bedrijf in staat om de kosten laag te houden en extreem competitieve prijzen te bieden, iets waar gevestigde spelers als Amazon en eBay moeilijk tegenop kunnen.

In een sector waar veel bedrijven moeite hebben om hun groei vast te houden, blijft PDD Holdings indrukwekkende cijfers neerzetten. In het derde kwartaal van 2024 steeg de omzet met 44% op jaarbasis, wat aantoont dat het bedrijf in hoog tempo blijft uitbreiden. Ter vergelijking: veel andere e-commerce bedrijven worstelen momenteel met een groeivertraging, onder meer door hogere rentes en afnemende consumentenbestedingen.

Wat PDD Holdings extra aantrekkelijk maakt voor beleggers, is dat het niet alleen snel groeit, maar ook extreem winstgevend is. In datzelfde kwartaal behaalde het bedrijf een aangepaste nettowinst van $3,9 miljard op een omzet van $14 miljard. Dit betekent dat het bedrijf geen externe financiering nodig heeft om zijn groei te ondersteunen, iets wat veel andere techbedrijven in een groeifase wél nodig hebben.

Ondanks deze sterke prestaties wordt PDD Holdings momenteel gewaardeerd tegen een koers-winstverhouding van slechts 9 keer de verwachte winst voor 2025. Voor een snelgroeiend techbedrijf is dit uitzonderlijk laag, wat suggereert dat de markt het aandeel enorm onderschat.

PDD Holdings heeft e-commerce opnieuw uitgevonden door slim gebruik te maken van sociale netwerken om klanten naar zijn platform te trekken. In plaats van enorme budgetten uit te geven aan advertenties, stimuleert het bedrijf consumenten om vrienden en familieleden mee te nemen in groepsaankopen. Hierdoor ontstaat een natuurlijke virale groei, waarbij klanten zelf de marketingmachine worden.

Daarnaast heeft PDD zich gericht op een marktsegment dat lange tijd werd genegeerd door grote spelers als Alibaba: de kleinere steden en het platteland van China. Veel van deze consumenten hebben pas recent toegang gekregen tot online winkelen en zijn op zoek naar betaalbare producten. PDD speelt hier perfect op in met een breed assortiment, variërend van elektronica en huishoudelijke apparaten tot verse producten en kleding. Deze strategie heeft het bedrijf geholpen om snel marktaandeel te winnen in China’s gigantische e-commerce markt van $3 biljoen.

Internationaal volgt Temu een vergelijkbare aanpak. Door een agressieve prijsstrategie en gratis verzending aan te bieden, heeft het platform in korte tijd een enorme groep prijsbewuste consumenten aangetrokken in de VS en Europa. Dit heeft Temu in recordtempo laten uitgroeien tot een serieuze concurrent van gevestigde westerse e-commercebedrijven.

Howard Marks en David Tepper hebben in het derde kwartaal van 2024 hun posities in PDD Holdings vergroot. Dit toont aan dat zij, ondanks de economische onzekerheden in China, vertrouwen hebben in de langetermijnstrategie van het bedrijf. De markt blijft echter sceptisch over Chinese aandelen, grotendeels door zorgen over de bredere economie en geopolitieke spanningen. Maar voor beleggers die verder kijken dan de korte termijn, biedt PDD Holdings een mogelijke kans: een van de snelst groeiende en meest winstgevende e-commerce bedrijven ter wereld, tegen een spotprijs.