3 uur geleden

Meta's cijfers laten een aantal verontrustende zaken zien

In het kort:

Meta noteerde in Q3 een groei van 5% in dagelijkse actieve gebruikers, met een totaal van 3,29 miljard. Dit blijft onder de verwachte 3,31 miljard en benadrukt een mogelijk verzadigingspunt voor gebruikersgroei.
Meta verhoogde de kapitaaluitgavenrichtlijn naar $38-40 miljard voor 2024 en voorspelt een substantiële stijging in 2025 door de noodzaak om haar AI-infrastructuur te verbeteren.
Meta rapporteerde een omzet van $40,59 miljard, 19% hoger dan vorig jaar, en een nettowinst van $15,7 miljard, wat een groei van 35% vertegenwoordigt. Toch blijft de groei achter in vergelijking met vorige kwartalen.

Meta rapporteerde zojuist indrukwekkende resultaten maar toch gemengde reacties opriepen bij beleggers vanwege een aantal verontrustende zaken. Het aandeel daalde licht in de nabeurshandel, ondanks een solide kwartaalomzet en een beter dan verwachte winst per aandeel. De zorgen van de markt zijn duidelijk: Meta kampt met een langzaam afvlakkende gebruikersgroei en verhoogde uitgaven aan kunstmatige intelligentie, die weliswaar de concurrentie moet bijbenen, maar ook zware druk legt op het budget.

1. Gebruikersgroei: Is de rek er al uit?

In het derde kwartaal bereikte Meta 3,29 miljard dagelijkse actieve gebruikers, wat neerkomt op een groei van 5% vergeleken met vorig jaar. Hoewel het aantal indrukwekkend blijft in absolute termen, werd de beoogde 3,31 miljard niet gehaald, en dit kan wijzen op een punt van verzadiging in gebruikersgroei. Het aantal gebruikers was jarenlang de voornaamste motor achter Meta’s advertentie-inkomsten, aangezien adverteerders betaald targeten op grote volumes.

Verzadigingseffect: Meta wordt wereldwijd geconfronteerd met verzadigde markten, vooral in Noord-Amerika en Europa, waar de groei bijna tot stilstand is gekomen. Dit dwingt het bedrijf om sterkere groei te zoeken in ontwikkelingsmarkten, maar die leveren vaak minder omzet per gebruiker op. Geografisch verschillen de groeipercentages fors, met name in Azië-Pacific waar een groeivertraging optrad naar 15%, een afname ten opzichte van de 28% groei in het tweede kwartaal van dit jaar. Dit heeft niet alleen te maken met verzadiging, maar ook met de lagere advertentievraag uit de Chinese markt, waaronder belangrijke adverteerders zoals Temu en Shein.

2. AI-investeringen en kapitaaluitgaven: Een stevige toekomstgerichte bet

Meta’s AI-strategie staat centraal in haar toekomstige groeiambities. Met het oog op intensieve concurrentie van Alphabet en Microsoft, heeft Meta aangegeven dat haar kapitaaluitgaven in 2025 verder zullen stijgen. Voor 2024 wordt nu een budget van $38-40 miljard verwacht, licht hoger dan de eerdere prognose van $37-40 miljard. Dit toont de druk die Meta voelt om de nieuwste AI-technologieën in huis te halen en de infrastructuur te bouwen die deze technologieën vereist. Deze stijgende uitgaven kunnen de marges echter verder onder druk zetten.

AI en NVIDIA: Meta’s aankoop van grafische verwerkingseenheden (GPU’s) van Nvidia heeft de afgelopen jaren een sleutelrol gespeeld in de AI-transformatie binnen het bedrijf. Deze GPU’s zijn essentieel voor de training en uitvoering van complexe AI-algoritmen die nodig zijn om Meta’s diensten te personaliseren en te optimaliseren voor haar advertentieklanten. CEO Mark Zuckerberg benadrukte in de resultatenpresentatie dat Meta’s AI-systemen de targeting en effectiviteit van advertenties helpen verbeteren, waardoor het bedrijf Apple’s privacy-updates, die sinds 2021 een impact hebben op advertentie-inkomsten, kan compenseren.
Kostenprognose 2024 en daarna: Meta’s totale uitgaven voor 2024 zijn nu ingeschat op $96-98 miljard, iets lager dan de eerdere verwachting van $96-99 miljard. Ondanks deze lichte verlaging is de richting duidelijk: Meta kiest voor forse kapitaaluitgaven om haar AI-infrastructuur uit te bouwen. Dit roept echter de vraag op of deze investering voldoende rendement oplevert. Meta verwacht dat de AI-gedreven advertenties steeds verfijnder en aantrekkelijker worden voor adverteerders, maar beleggers blijven bezorgd over de kosten en de vraag of de AI-bestedingen van vandaag de marges van morgen kunnen ondersteunen.

3. Omzet en winst: solide cijfers, maar verlies aan momentum

Meta behaalde een omzet van $40,59 miljard in het derde kwartaal, een stijging van 19% jaar-op-jaar en boven de analistenverwachting van $40,29 miljard. De winst per aandeel kwam uit op $6,03, tegen een verwachte $5,25. Dit zijn op het oog positieve cijfers, maar wat opvalt is dat de nettowinstgroei van 35% naar $15,7 miljard in Q3 de laagste jaar-op-jaar groei sinds Q2 2023 vertegenwoordigt.

Vergelijking met concurrenten: Meta blijft echter achter bij de groeipercentages van rivalen zoals Alphabet en Microsoft, die sterke stijgingen in hun cloud- en AI-segmenten meldden. Alphabet rapporteerde een omzetgroei van 35% voor Google Cloud tot $11,35 miljard, terwijl Microsoft’s Azure 33% omzetgroei noteerde, mede gedreven door haar AI-diensten. Deze concurrenten hebben eveneens miljarden geïnvesteerd in AI-infrastructuur, maar het verschil ligt in de diversiteit van hun inkomstenstromen, waarbij Meta volledig afhankelijk blijft van advertentie-inkomsten.

4. Reality Labs: blijven investeren in een verliesgevende divisie?

Meta’s Reality Labs-divisie, verantwoordelijk voor hardware-innovaties zoals VR en AR, blijft een financieel hoofdpijndossier voor het bedrijf. In het derde kwartaal werd een verlies van $4,4 miljard gerapporteerd in deze divisie, hoewel dit iets beter was dan de voorspelde $4,68 miljard. De omzet in Reality Labs steeg 29% tot $270 miljoen, maar bleef daarmee achter bij de verwachte $310,4 miljoen. Sinds 2020 heeft Reality Labs een cumulatief verlies van meer dan $58 miljard geboekt. Zuckerberg’s visie op de “metaverse” heeft veel kosten met zich meegebracht, zonder dat er op korte termijn een rendabel verdienmodel lijkt te zijn.

Marktacceptatie van AR/VR: De omzetgroei van 29% is een teken van enige marktacceptatie voor VR/AR-toepassingen, maar het tempo is verre van voldoende om de enorme verliezen van Reality Labs goed te maken. Beleggers hebben zorgen over de langetermijnstrategie van deze divisie, en er is weinig bewijs dat AR/VR-oplossingen snel zullen doorbreken tot de massamarkt. Het is daarom onzeker of de gedane investeringen ooit volledig terugverdiend zullen worden.

5. Q4 en Vooruitzichten voor de Toekomst

Voor het vierde kwartaal heeft Meta een omzetverwachting van $45 tot $48 miljard afgegeven, met een midpoint dat hoger ligt dan de analistenprognose van $46,3 miljard. Dit biedt enig vertrouwen, vooral met de feestdagen in aantocht, traditioneel een sterke periode voor advertentie-inkomsten. Meta rekent ook op de versterkte aantrekkingskracht van haar AI-gedreven advertentietools, die al door meer dan een miljoen adverteerders worden gebruikt.

Meta’s cijfers laten zien dat het bedrijf nog steeds in staat is om sterke omzet- en winstgroei te realiseren, maar ook dat er grenzen zitten aan haar traditionele groeimotoren. De AI-uitgaven zijn een noodzakelijk kwaad in een markt waarin AI steeds belangrijker wordt, maar deze investeringen drukken zwaar op de marges. Voor beleggers is de uitdaging om te bepalen of deze koerswijziging op lange termijn het beoogde rendement zal opleveren of dat Meta zichzelf hiermee financieel tegenwerkt.

De kritische vraag is of Meta erin slaagt om haar AI-investeringen om te zetten in stabiele inkomstenstromen. Als Meta hier succesvol in is, kan het bedrijf haar leiderspositie in de digitale advertentiemarkt versterken en het bedrijf toekomstbestendig maken. Faalt Meta hierin, dan dreigen de marges verder te verslechteren en zal de focus op Reality Labs mogelijk eerder een blok aan het been blijven dan een winnende troef in de tech-industrie.