Markt negeert inflatie: wat drijft aandelen nu echt?

3 dagen geleden

In het kort:

Inflatie stijgt, maar de markt trekt zich er weinig van aan. Beleggers lijken een nieuw verhaal te omarmen: bezuinigingen en begrotingsdiscipline.
Sterke bedrijfswinsten blijven een steunpilaar. De kleinere namen in de S&P 500 presteerden opvallend goed, terwijl de Mag 7 vooral als veilige haven dienden.
Waakzaamheid is geboden. Dalende volatiliteit en rente-indicatoren duiden op een mogelijk te zelfverzekerde markt. Voorzichtigheid en risicobeheer zijn verstandig.

De afgelopen maand waren er meerdere economische cijfers die in theorie slecht nieuws hadden moeten zijn voor aandelen. Inflatie was hoger dan verwacht, consumentenvertrouwen daalde en de detailhandelsverkopen lieten de grootste krimp in twee jaar zien. Toch bleven de aandelenmarkten overeind en eindigde de S&P 500 dicht bij recordniveaus.

🔍 De data op een rij

Werkgelegenheid (7 februari)

Banengroei: 146K (verwacht: 190K)
Werkloosheid: 4% (vorige: 4,1%)
Gemiddeld uurloon: $35,87 (vorige: $35,70)

Inflatieverwachtingen (10 februari)

Consumenteninflatieverwachting: 3,0% (onveranderd)
5-jaars inflatieverwachting: 3,0% (gestegen)

CPI (12 februari)

CPI maand-op-maand: +0,5% (verwacht: +0,3%)
CPI jaar-op-jaar: +3,3% (verwacht: +3,1%)
Kern-CPI maand-op-maand: +0,4% (verwacht: +0,27%)

PPI (13 februari)

PPI jaar-op-jaar: +3,5% (verwacht: +3,2%)
Kern-PPI maand-op-maand: +0,4% (verwacht: +0,3%)

Detailhandelsverkopen (14 februari)

-0,4% maand-op-maand (grootste daling in 2 jaar)

Normaal gesproken zou een stijgende inflatie gecombineerd met tegenvallende consumentenbestedingen zorgen voor hogere rentes, dalende aandelenkoersen en toenemende volatiliteit. In plaats daarvan steeg de beurs en bleef de rente stabiel.

De redenen waarom aandelen stijgen

De markt lijkt een nieuw narratief te hebben gevonden. Twee factoren houden de koersen hoog:

1️⃣ Overheidsbezuinigingen als nieuwe hoop

Er is steeds meer aandacht voor begrotingsdiscipline en het schrappen van verspilling. Dit creëert optimisme dat de inflatie op termijn onder controle komt, zelfs zonder agressieve renteverhogingen.

Concrete maatregelen ontbreken nog, maar het idee op zich is voldoende om beleggers vertrouwen te geven.

2️⃣ Sterke bedrijfsresultaten

Ondanks de macro-economische tegenwind blijven de bedrijfswinsten solide.

De rally die in januari begon, wordt nog steeds ondersteund door sterke cijfers, waardoor voor nu alle koersdalingen relatief snel opgekocht worden. Grote namen in zowel de technologie- als industriële sector hebben sterke winsten laten zien, waardoor beleggers optimistisch blijven. Dit patroon is zichtbaar in zowel de VS als Europa, waar bedrijven ondanks hogere inflatie en rente toch winstgevend blijven. Beleggers vertrouwen erop dat de winstmarges intact blijven, wat de koopbereidheid op peil houdt.

Tot slot zijn er nog de toenemende signalen van een mogelijke wapenstilstand in Oekraïne, die zorgen voor een stijging in de risicobereidheid van beleggers. Geopolitieke onzekerheid kan vaak leiden tot vluchtbewegingen naar veilige havens zoals goud en obligaties, maar het vooruitzicht op verminderde spanningen verlaagt dit risico. Hierdoor blijven beleggers meer geneigd om in aandelen te blijven en verder te investeren.

📌 Interessant detail: Het waren de afgelopen week niet de grote tech-aandelen (Mag 7) die de rally trokken, maar juist de kleinere S&P 500-bedrijven. De Mag 7 fungeerden vooral als veilige haven op zwakke beursdagen.

🚨 Zijn beleggers te zelfverzekerd?

Er zijn duidelijke signalen dat de markt te ontspannen is over inflatie en rente:

🔻 VIX (volatiliteitsindex) daalt

De VIX piekte op 16,89, maar sloot vrijdag op 14,77.
In het verleden leidde een VIX onder de 15 vaak tot een correctie.

📉 Rente beweegt onverwacht stabiel

Woensdag steeg de 10-jaars rente naar 4,66%, maar daalde daarna naar 4,55%.
Bij een oplopende inflatie zou een stijging richting 5% logisch zijn, maar dat is voor nu nog niet te zeggen.

💵 Dollar zwakt af – inflatiesignaal?

De dollarindex (DXY) daalde van 110,17 in januari naar 106,71.
Een zwakke dollar kan verdere inflatiedruk veroorzaken.

Het risico is dat wanneer de markt zich realiseert dat inflatie niet zomaar verdwijnt, de correctie alsnog komt. De komende weken zullen gaan laten zien hoe dit zich ontwikkelt.

Hoe sterk een beursrally ook lijkt, markten bewegen altijd in cycli. Op korte termijn kunnen aandelen verder stijgen, maar niemand weet exact wanneer de volgende correctie komt. Door geleidelijk winst te nemen en je cashpositie op te bouwen, zorg je voor flexibiliteit.

Dit geeft je de mogelijkheid om in te stappen op betere niveaus als er plots een scherpe daling komt. Bovendien biedt een hogere cashpositie rust: je hoeft niet in paniek te verkopen als de markt ineens tegenzit. In tijden van euforie vergeten beleggers vaak hoe waardevol liquiditeit is, maar de grootste winsten worden behaald door degenen die kopen wanneer anderen juist massaal verkopen.