Kan dit bedrijf de nieuwe Nvidia worden?
In het kort:
Broadcom ziet een enorme groeikans in de AI-chipmarkt door de opkomst van custom XPUs (eXtreme Processing Units) voor hyperscalers.
CEO Hock Tan voorspelt een AI-omzet van $60-$90 miljard in 2027, een forse stijging ten opzichte van de huidige $15-$20 miljard.
Nvidia behoudt zijn dominantie in AI-GPU's, maar de markt voor gespecialiseerde chips groeit snel, wat ruimte biedt voor beide spelers.
De AI-chipmarkt staat mogelijk aan de vooravond van een enorme verschuiving. Dat waarschuwde Broadcom-CEO Hock Tan tijdens de presentatie van de Q4 2024-resultaten. Hoewel Broadcom in 2024 al een indrukwekkende stijging van 118% boekte, voorspelt Tan dat de groei in de komende jaren nog sterker kan zijn dankzij de opkomst van custom AI-chips, de zogeheten XPUs.
De aandelenkoers van Broadcom de afgelopen 5 jaar:
Tot nu toe heeft Nvidia (NASDAQ: NVDA) de AI-markt gedomineerd met zijn GPU’s (Graphics Processing Units). Deze krachtige, veelzijdige chips zijn essentieel voor het trainen van grote AI-modellen en hebben Nvidia’s positie in de markt voor AI-datacenters versterkt. Toch ziet Broadcom kansen voor een nieuwe categorie chips: XPUs (eXtreme Processing Units).
GPU’s: krachtig, veelzijdig en universeel inzetbaar, maar minder efficiënt voor specifieke taken.
XPUs: gespecialiseerde chips die zijn geoptimaliseerd voor specifieke AI- en machine learning-toepassingen, wat leidt tot hogere efficiëntie bij specifieke workloads.
Volgens Tan kiezen grote hyperscalers, zoals Amazon Web Services, Google Cloud en Microsoft Azure, steeds vaker voor custom AI-accelerators. Deze ontwikkeling kan de markt voor AI-hardware fundamenteel veranderen.
De ambitieuze roadmap van Broadcom om de productie op te schalen van 30.000 XPUs per cluster in 2024 naar 1 miljoen clusters tegen 2027 vormt een aanzienlijke uitdaging. Deze enorme groei vereist niet alleen een naadloze uitbreiding van de productiecapaciteit bij TSMC, maar ook efficiënte leveringsketens en continue technologische verbeteringen:
Groeivoorspelling: $60-$90 miljard omzet in 2027?
Broadcom verwacht dat zijn AI-omzet in de komende jaren spectaculair zal stijgen:
Huidige AI-omzet: $15-$20 miljard
Verwachte AI-omzet in 2027: $60-$90 miljard
Deze groei wordt gedreven door toenemende vraag naar custom silicon chips, specifiek voor hyperscalers die hun eigen AI-infrastructuur bouwen. Daarnaast kondigde Broadcom aan samen te werken met twee nieuwe hyperscalers om hun volgende generatie AI-XPUs te ontwikkelen.
Is Broadcom de nieuwe Nvidia?
De opkomst van XPUs roept vragen op over Nvidia’s marktdominantie. Nvidia blijft de onbetwiste leider in AI-GPU’s, maar de markt evolueert. Ophir Gottlieb, CEO van Capital Market Laboratories, stelt dat de groeiende vraag naar AI-hardware niet betekent dat het een zero-sum game is.
Integendeel:
"Ik denk dat de vraag naar gespecialiseerde chips en GPU's elkaar versterkt. Het is geen concurrentiestrijd, maar een synergetische groei."
Gottlieb benadrukt dat XPUs vooral efficiënt zijn voor hyperscalers die AI-toepassingen bouwen op een custom softwarelaag. Deze chips zijn op maat gemaakt voor specifieke taken en werken daardoor efficiënter dan algemene GPU’s. Nvidia behoudt echter zijn kracht door een breed inzetbare AI-chip te bieden die de standaard vormt voor veel AI-modellen.
Toekomst van de AI-chipmarkt
De AI-chipmarkt zal de komende jaren diverser en complexer worden:
Nvidia blijft dominant in AI-GPU’s dankzij zijn robuuste software-ecosysteem en brede inzetbaarheid.
Broadcom profiteert van de groeiende vraag naar gespecialiseerde XPUs voor hyperscale AI-toepassingen.
Volgens Tan en marktanalisten is er ruimte voor beide technologieën. De vraag naar AI-hardware groeit zo snel dat zowel Nvidia’s GPU’s als Broadcom’s XPUs nodig zullen zijn om de markt te bedienen.
Op het eerste gezicht lijkt Broadcom’s forward P/E-multiple van 36x hoog, maar dat wordt snel genuanceerd wanneer we dit vergelijken met andere belangrijke spelers in de AI-chipsector:
Nvidia: Forward P/E van 45,4x.
AMD: Forward P/E van 38,1x.
Ondanks deze lagere multiple biedt Broadcom indrukwekkende groeicijfers en marges die hoger liggen dan die van concurrenten. Dit betekent dat Broadcom tegen een aantrekkelijke verhouding tussen groei en waardering handelt.
De P/E ratio van Broadcom, Nvidia en AMD:
Operationele marge: 63% (sectorleidend).
Vrije kasstroommarge: 39%, wat uitzonderlijk is in een kapitaalintensieve sector.
Vrije kasstroom FY2024: $19,41 miljard, tegenover $19,96 miljard in operationele kasstroom.
Nvidia en AMD hebben weliswaar indrukwekkende groeicijfers, maar hun marges en kasstroomgeneratie blijven achter bij die van Broadcom. Deze sterke kasstroom biedt Broadcom niet alleen ruimte om schuld terug te dringen (momenteel $69,8 miljard), maar ook om te investeren in toekomstige groeimogelijkheden zoals custom XPUs en AI-infrastructuur.
Een van de grootste risico’s voor Broadcom (NASDAQ: AVGO) is de sterke afhankelijkheid van Apple, dat goed is voor 20% van de jaarlijkse omzet. Apple’s plannen om in de nabije toekomst de productie van WiFi- en Bluetooth-chips in-house te halen, dreigen een aanzienlijke impact te hebben op Broadcom’s inkomsten en bedrijfsmodel.
Broadcom’s CEO Hock Tan ziet een verschuiving naar custom AI-chips overduidelijk als dé groeikans voor de komende jaren, met een verwachte AI-omzet van $60-$90 miljard in 2027. Hoewel Nvidia’s GPU’s voorlopig de standaard blijven, wint Broadcom terrein door zich te specialiseren in hyperscaler-specifieke chips. De AI-chipmarkt lijkt dus niet langer een strijd tussen één technologie, maar eerder een complementaire groeimarkt waarin meerdere spelers kunnen floreren.
Comentários