Kan dit aandeel stijgen door AI?
In het kort:
AMD groeit in de AI- en datacentermarkt met competitieve hardware, maar blijft achter op softwaregebied.
Het bedrijf heeft sterke omzetgroei en een lagere P/E-ratio dan Nvidia, wat het aandeel aantrekkelijk maakt.
Nvidia blijft een dominante concurrent en AMD’s koersdaling kan zorgen voor onzekerheid.
Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) is een bedrijf in de halfgeleiderindustrie dat de laatste jaren veel aandacht heeft gekregen dankzij zijn sterke prestaties in high-performance computing en kunstmatige intelligentie (AI). Toch heeft de recente daling van de aandelenkoers na een periode van groei vragen opgeroepen bij beleggers: is dit een tijdelijke dip die een koopkans biedt, of een signaal van grotere problemen? In dit artikel analyseren we de waardering van het aandeel AMD door te kijken naar zijn marktpositie, financiële gezondheid, groeipotentieel en risico's.
AMD concurreert al tientallen jaren met giganten zoals Intel en Nvidia in de halfgeleidermarkt, maar heeft recent een sterke positie ingenomen in de snelgroeiende markten van datacenters en AI. Met een marktkapitalisatie van ongeveer $175 miljard en een indrukwekkende omzetgroei in belangrijke segmenten, lijkt AMD goed gepositioneerd om te profiteren van komende technologische trends. Tegelijkertijd heeft het aandeel de afgelopen zes maanden ongeveer een derde van zijn waarde verloren, wat weliswaar de waardering aantrekkelijker maakt maar daarnaast ook twijfels oproept over wat er verder speelt.
Om te bepalen hoe het aandeel gewaardeerd is, onderzoeken we drie kernaspecten:
Marktpositie: Hoe presteert AMD in de concurrerende AI- en datacentermarkten?
Financiële gezondheid en waardering: Is het aandeel aantrekkelijk geprijsd in vergelijking met concurrenten en biedt het groeipotentieel?
Risico’s: Welke uitdagingen kan AMD tegenkomen die de investering kunnen beïnvloeden?
AMD’s Marktpositie
AMD heeft de afgelopen jaren aanzienlijke vooruitgang geboekt in de markten voor high-performance computing (HPC) en AI, gedreven door de toenemende vraag naar krachtige hardware voor datacenters. In het vierde kwartaal van 2024 rapporteerde AMD een recordomzet van $3,9 miljard in het datacentersegment, een stijging van 69% ten opzichte van het voorgaande jaar. Deze groei weerspiegelt de adoptie van AMD’s EPYC CPU’s en Instinct GPU’s door grote cloudproviders zoals AWS, Microsoft Azure en Google Cloud, evenals middelgrote ondernemingen en HPC-klanten.
Een belangrijke oorzaak van deze groei is de opkomst van AI-toepassingen, met name de nieuwere generatieve AI tools zoals ChatGPT DeepResearch. In tegenstelling tot traditionele AI-modellen die enkelvoudige prompts verwerken, voeren deze agenten complexe, meerstaps-inferentietaken uit. Dit vereist enorme hoeveelheden rekenkracht en efficiënte hardware, wat AMD’s producten aantrekkelijk maakt.
Hardwarevoordelen: Instinct GPU’s en EPYC CPU’s
AMD onderscheidt zich met zijn Instinct GPU’s, zoals de MI300X, die tot 192 GB aan high-bandwidth memory (HBM) bieden—significant meer dan Nvidia’s topmodellen (80 GB of 141 GB). Dit hoge geheugen maakt het mogelijk om grotere AI-modellen op één GPU te laden, wat de latency vermindert en operationele kosten verlaagt. Dit is vooral voordelig voor datacenteroperators die schaalbare, kostenefficiënte oplossingen zoeken voor grootschalige inferentie.
Daarnaast versterken AMD’s EPYC CPU’s de prestaties van multi-GPU-systemen met hun hoge core-aantallen en geheugenbandbreedte. Deze combinatie van GPU- en CPU-kracht maakt AMD een geloofwaardig alternatief voor Nvidia, vooral in omgevingen waar prijs-prestatieverhouding cruciaal is.
Ondanks deze hardwarevoordelen heeft AMD ook een zwakke plek: het volledige software-ecosysteem. Nvidia’s CUDA-platform, waarop programmeurs code kunnen schrijven voor de chips, domineert de AI-ontwikkelingswereld. AMD’s ROCm-platform, hoewel verbeterd met tools zoals HIPIFY en strategische partnerschappen, blijft achter qua stabiliteit en gebruiksvriendelijkheid. Dit kan ontwikkelaars ontmoedigen om over te stappen, wat AMD’s groei in de AI-markt beperkt.
De Impact van genAI
De opkomst van generatieve AI zoals ChatGPT, Grok3 en DeepSeek zorgt voor een gigantische stijging in de vraag naar hardware. Deze tools vereisen inferentie over langere trainingssessies, wat de totale rekenbelasting, en daarmee chipgebruik, exponentieel verhoogt. AMD’s focus op hoge geheugencapaciteit en concurrerende prijzen positioneert het bedrijf goed om te profiteren van deze trend, vooral omdat datacenters kosten proberen te besparen.
Financiële waardering
AMD’s financiële resultaten onderstrepen zijn groeipotentieel. In 2023 bereikte de jaaromzet een record van $25,8 miljard, met een GAAP-brutomarge van 49%. Voor het volledige boekjaar 2024 rapporteerde AMD een omzet van ongeveer $7,7 miljard in Q4, een stijging van 24% jaar-op-jaar. Het datacentersegment groeide met 94% in 2024, terwijl het clientsegment (inclusief pc-processors) een indrukwekkende 52% groei liet zien.
De balans van AMD is ook sterk, met een een cashpositie van $3,7 miljard eind 2024. Dit geeft het bedrijf aanzienlijke flexibiliteit om te investeren in onderzoek en ontwikkeling (R&D), essentieel om concurrerend te blijven. In 2024 besteedde AMD bijna $6,5 miljard aan R&D, een stijging van 10% ten opzichte van 2023. Deze investeringen ondersteunen de ontwikkeling van nieuwe processors, zoals de MI325X, die AMD’s technologische voorsprong moeten veiligstellen.
Waardering van concurrenten
Een belangrijke vraag voor beleggers is of AMD’s huidige waardering aantrekkelijk is. Met een marktkapitalisatie van $179 miljard heeft AMD een lagere forward P/E-ratio voor de komende drie jaar dan Nvidia. Terwijl Nvidia’s waardering wordt opgeblazen door haar dominante positie, is AMD een wat goedkoper aandeel met vergelijkbare groeivooruitzichten.
Voor Q1 2025 verwacht AMD een omzet van $7,1 miljard (30% groei jaar-op-jaar) en een EPS-stijging van 51,3%, wat de optimistische vooruitzichten versterkt.
Diversificatie
AMD’s groeiverhaal gaat verder dan AI en datacenters. Het bedrijf heeft vier belangrijke segmenten:
Datacenter: Sterke groei door AI en cloud-adoptie.
Client: 52% omzetgroei in 2024, gedreven door vraag naar pc-processors.
Embedded: Een tijdelijke dip door supply chain-problemen, maar met herstelpotentieel door trends zoals slimme voertuigen en industriële automatisering.
Gaming: Cyclische krimp na de coronacrisis, maar met een verwachte CAGR van 10,2% in de gamingmarkt tot 2030.
Deze diversificatie vermindert AMD’s afhankelijkheid van één specifieke markt.
Risico’s en Uitdagingen
Nvidia blijft de grootste bedreiging voor AMD, met een dominantere positie in de AI-markt en een veel grotere kasstroomcapaciteit. Nvidia kan prijzen verlagen of nieuwe chips introduceren met hogere geheugencapaciteit, wat AMD’s zou kunnen ondermijnen. Hoewel de AI-markt groot genoeg lijkt voor beide spelers, blijft Nvidia’s schaal en marketingkracht een risico.
Daarnaast verloor AMD’s aandeel de helft van zijn waarde sinds het hoogtepunt in 2024, wat wijst op slecht momentum. Dit kan het vertrouwen van beleggers schaden en vereist mogelijk een uitzonderlijk kwartaalrapport om de koers te doen herstellen. Het management verwacht dat de tweede helft van 2025 sterker zal zijn dan de eerste, wat geduld van beleggers vraagt.
Koers van AMD – bron: Google Finance
Ook hangt AMD’s succes sterk af van de aanhoudende groei van de AI-markt. Een vertraging in AI-adoptie of een verschuiving naar andere technologieën zou de vraag naar AMD’s producten kunnen verminderen. Bovendien investeren grote tech-bedrijven zoals Google en Amazon in eigen chips (bijv. AWS Inferentia), wat de totale markt voor externe GPU-leveranciers kan verkleinen.
Conclusie
AMD heeft een sterke marktpositie dankzij zijn hardware, zoals de Instinct GPU’s en EPYC CPU’s, die inspelen op de toenemende vraag naar AI-inferentie.
Op het gebied van waardering noteert AMD tegen lagere P/E-ratio’s dan Nvidia, wat een aantrekkelijkere instapmogelijkheid kan betekenen. Bovendien toont het bedrijf financiële kracht door een solide cashpositie en forse R&D-investeringen, wat bijdraagt aan het behouden van een technologische voorsprong. De diversificatie over meerdere segmenten zorgt voor stabiliteit en groeikansen buiten de AI-sector.
Tegelijkertijd zijn er risico’s die niet genegeerd mogen worden. De concurrentie van Nvidia blijft sterk en AMD kampt met een minder gunstig momentum. Dit kan zorgen voor volatiliteit op korte termijn. Een katalysator, zoals een sterk kwartaalrapport, kan nodig zijn om het marktsentiment te verbeteren.
Voor beleggers die geloven in de lange termijngroei van AI en high-performance computing, biedt AMD mogelijk potentieel. De recente koersdaling kan eerder een correctie zijn dan een fundamentele zwakte.
Komentáře