Kan Alphabet verrassen met goede cijfers deze donderdag?

In het kort:

• Alphabet verwacht een omzet van 89,22 miljard dollar in het eerste kwartaal van 2025, een stijging van 11 procent op jaarbasis. De nettowinst zou uitkomen op 24,71 miljard dollar.

• Analisten van Citi en Morgan Stanley blijven positief over Alphabet, vooral door de integratie van AI in producten als Search en YouTube.

• Ondanks sterke groeicijfers daalde het aandeel Alphabet dit jaar met zo´n 20 procent. Oorzaken zijn onder meer juridische druk rondom de advertentietak en teleurstelling in de prestaties van Google Cloud.

Alphabet Inc., het moederbedrijf van Google, publiceert donderdag nabeurs de resultaten over het eerste kwartaal van 2025. Analisten rekenen op stevige dubbelcijferige omzetgroei, aangevoerd door sterke prestaties van Google Search, YouTube en toenemende AI-integratie. Toch zijn er signalen dat beleggers terughoudend blijven, onder meer vanwege juridische onzekerheid en de recente koersdaling:

Bron: Google Finance

Door analisten wordt een omzet van 89,22 miljard dollar verwacht, een stijging van 11 procent ten opzichte van een jaar eerder. De nettowinst komt volgens dezelfde verwachting uit op 24,71 miljard dollar, goed voor een winst per aandeel van 2,01 dollar. Dat is 6,3 procent hoger dan de 1,89 dollar per aandeel in dezelfde periode vorig jaar.

Ter vergelijking: in het vierde kwartaal van 2024 realiseerde Alphabet een omzet van 96,5 miljard dollar, een groei van 12 procent op jaarbasis. Over heel 2024 steeg de omzet met 14 procent naar 350 miljard dollar.

De omzetgroei van Alphabet:

Bron: Macrotrends

Hoewel de kwartaalgroei naar verwachting iets afvlakt ten opzichte van het vierde kwartaal, blijft het groeitempo stevig. In de context van renteverhogingen, geopolitieke onzekerheden en strengere regelgeving, is een dubbele groeicijfer nog steeds indrukwekkend, als Alphabet dit neer weet te zetten uiteraard.

AI als groeiversneller

Alphabet investeert fors in kunstmatige intelligentie en ziet dit als belangrijkste motor voor toekomstige groei. Analisten van Citi verwachten dat Google Search minder gevoelig is voor macro-economische tegenwind en sneller zal herstellen dan andere advertentieplatforms. Morgan Stanley ziet ruimte voor duurzame groei dankzij platforminnovaties die AI inzetten binnen zowel Search als YouTube.

De lancering van Gemini 2.5, de nieuwste versie van Alphabet’s grote taalmodel, en een aangekondigde AI-investering van 75 miljard dollar in 2025, benadrukken het strategisch belang van AI binnen het concern. Alphabet positioneert zich hiermee nadrukkelijk als technologieleider, niet alleen in zoektechnologie, maar ook in AI-oplossingen voor consumenten en bedrijven.

Ondertussen investeert Alphabet flink in AI-ontwikkelingen:

Bron: Gurufocus

Citi en Morgan Stanley hebben koersdoelen van respectievelijk 195 en 185 dollar voor Alphabet. Met een slotkoers van ongeveer 151 dollar biedt dat een opwaarts potentieel van circa 29 procent, volgens deze banken dan.

Meer dan 50% van de omzet van Alphabet komt echter nog altijd uit advertenties via Google Search. Daarmee is het bedrijf structureel kwetsbaar, want:

1. AI vervangt steeds vaker traditionele zoekfuncties

2. Antitrustzaken in de VS zetten druk op de advertentiepraktijken

3. Slechts 13,5% marktaandeel in generatieve AI, en maar 1,9% in bredere AI-markt

   
   

Bij een scenario waarin AI volledig Search vervangt, zou Alphabet tot 45% van de omzet kunnen verliezen. Zelfs in een mild scenario (20-30% marktverschuiving) loopt het omzetverlies op tot 10-15%. Dit is dus zeker een belangrijk punt om in de gaten te houden.

Alphabet probeert deze klap op te vangen door AI in te zetten in andere diensten zoals YouTube, Workspace en Android. Maar dat vergt tijd — en marktaandeel winnen in AI is lastig met sterke concurrenten als Microsoft, OpenAI, en Amazon.

Waarom daalt het aandeel ondanks de groei?

Opvallend is dat het aandeel Alphabet dit jaar 20% daalde en ook over de afgelopen twaalf maanden 0,85 procent van zijn waarde verloor. Dit contrasteert op het eerste oog met de positieve verwachtingen en groei van het bedrijf.

Een belangrijke reden voor de koersdruk die Alphabet ondervind is een recente uitspraak van een Amerikaanse rechtbank, die stelt dat Google illegaal een monopoliepositie heeft behouden in de online advertentiemarkt. Analisten achten het zeker niet ondenkbaar dat Alphabet wordt gedwongen zijn advertentienetwerk af te splitsen, ik denk dat dit ook al voor een groot deel in de aandelenkoers verwerkt is. Citi merkt bijvoorbeeld op dat dit scenario reëel is, maar dat de kernactiviteiten van Alphabet daar waarschijnlijk relatief weinig hinder van zullen ondervinden.

Lees ook: Advertentiemonopolie Google illegaal verklaard – wat nu?

Daarnaast stelde de Cloud-divisie teleur in het vierde kwartaal van 2024. Ondanks een jaar-op-jaar groei van 30 procent bleef deze prestatie net onder de verwachtingen. Deze misser wordt door beleggers als tijdelijk gezien, onder meer door capaciteitsproblemen. Fondsen als Oakmark, die overigens wel zelf een belang hebben in Alphabet, geven aan dat ze vertrouwen houden in het lange termijn groeipotentieel van Google Cloud.

De cloud markt is een van de grootste kansen voor Alphabet:

Bron: Grand View Research

Beoordeling door institutionele beleggers

Het aandeel staat hoog op de lijst van populairste posities onder hedgefondsen, met 234 fondsen die het aandeel eind 2024 in portefeuille hadden – een stijging ten opzichte van voorgaande kwartalen. Fondsen zoals Oakmark zien Alphabet als ondergewaardeerd. Het aandeel staat op slechts 15 keer de verwachte winst voor 2026, wat relatief erg laag is voor een bedrijf met sterke winstgevendheid en groeivooruitzichten.

De FWD P/E ratio van Alphabet:

Bron: Finbox

De combinatie van sterke kasstromen, wereldwijde dominantie in zoekmachinegebruik en forse investeringen in AI en cloud maakt Alphabet aantrekkelijk voor langetermijnbeleggers, ondanks de (waarschijnlijk) kortere termijn ruis op de beurs.

Wat wordt cruciaal bij de cijfers?

Beleggers zullen donderdagavond vooral letten op drie onderdelen:

1. Omzet uit advertenties via Search en YouTube: Blijven deze groeimotoren presteren ondanks economische tegenwind?

2. Prestaties van Google Cloud: Komt er een inhaalslag of blijft dit een zwakkere pijler in het geheel?

3. AI-ontwikkelingen en juridische risico’s: Wat meldt het management over de voortgang van Gemini en hoe kijkt men aan tegen een mogelijke afsplitsing van het advertentienetwerk?

   
   

Afhankelijk van de antwoorden op die vragen, kan de koers van Alphabet een stevige zet krijgen – in beide richtingen!