Is Salesforce op weg naar een winstverrassing woensdag?
In het kort:
Sterke kwartaalcijfers: Salesforce overtrof de omzetverwachtingen in Q3 met $97,6 miljoen. De GAAP EBIT-marge steeg naar 20%, en de vrije kasstroom groeide 30%.
AI-groeipotentieel: Agentforce, het nieuwe AI-platform, trok in één week 200 klanten. De markt hiervoor groeit naar verwachting met 45,8% per jaar.
Verwachting voor Q4: Lagere winstverwachtingen en aandeleninkopen hebben de hoop op een positieve verrassing op 26 februari vergroot.
Salesforce (NYSE: CRM) blijft een sterke groeier, ondanks recente tegenvallers op het gebied van winst per aandeel (EPS). In Q3 FY2025 overtrof het bedrijf de omzetverwachtingen met $97,6 miljoen en zag het een recordhoge GAAP EBIT-marge van 20%:
De vrije kasstroom steeg met 30% op jaarbasis, wat beleggers vertrouwen gaf in de financiële stabiliteit. Toch was er ook een minpunt: voor het eerst in jaren miste Salesforce de EPS-verwachting met 1,5%, doordat de non-GAAP winst per aandeel $0,03 lager uitviel dan de consensus.
De EPS-surprise van Salesforce de laatste kwartalen:
De marktverwachting voor de EPS van Salesforce:
De markt reageerde echter toch positief, mede door de sterke kostenbeheersing en het feit dat Salesforce $1,6 miljard terugbetaalde aan aandeelhouders via aandeleninkopen en dividenden. De balans blijft robuust, met een negatieve nettoschuld:
Dit biedt Salesforce de flexibiliteit om zijn aandeelhoudersbeleid voort te zetten en tegelijkertijd te investeren in nieuwe groeimarkten, zoals kunstmatige intelligentie.
Een van de grootste kansen voor Salesforce ligt in Agentforce, het nieuwe AI-platform dat bedrijven helpt repetitieve taken te automatiseren. Dit platform wist in slechts één week tijd 200 klanten binnen te halen en heeft volgens het management "duizenden meer in de pijplijn". Agentforce maakt gebruik van generatieve AI om bedrijfsprocessen efficiënter te maken, vergelijkbaar met hoe grote taalmodellen zoals ChatGPT functioneren binnen digitale werkruimtes.
Naast Agentforce 2.0 blijft Salesforce fors investeren in AI. Zo kondigde het bedrijf een $500 miljoen investering in Saoedi-Arabië aan en opent het een AI Innovation Center met IBM in Riyad. Ook worden 1.000 banen geschrapt, terwijl er extra personeel wordt aangenomen voor AI-gerelateerde functies. Dit benadrukt de focus op AI-gedreven efficiëntie en kostenbeheersing.
De groeivooruitzichten voor deze markt zijn enorm. Grand View Research verwacht een gemiddelde jaarlijkse groei (CAGR) van 45,8% tussen 2025 en 2030, met een totale marktwaarde van $51,8 miljard in 2030. Markets.us schat de markt zelfs in op $139,12 miljard in 2033, wat impliceert dat de werkelijke groeipotentie mogelijk nog veel groter is.
De verwachtte groei van de totale AI-markt:
Salesforce bevindt zich in een sterke positie om van deze trend te profiteren, dankzij zijn bestaande klantenbestand en AI-integratie. Toch is de exacte impact van Agentforce op de omzetgroei nog onzeker. De eerste cijfers zijn veelbelovend, maar de snelheid waarmee dit nieuwe product bijdraagt aan de winstgevendheid blijft een belangrijke variabele voor beleggers.
Verwachtingen voor Q4 FY2025: wederom een winstverrassing?
Ondanks de sterke langetermijnvooruitzichten verlaagde Salesforce zijn EPS-richtlijn voor FY2025 licht, van $10,03-$10,11 naar $9,98-$10,03, een daling van slechts 0,65%.
De groeivertraging in contracted remaining performance obligations (cRPO) is echter een aandachtspunt. Waar deze indicator in Q3 FY2024 nog 14% groeide, was dat in Q3 FY2025 10%, en voor Q4 wordt slechts 9% verwacht. Dit geeft aan dat het tempo van omzetgroei mogelijk afneemt.
De omzetgroei van Salesforce:
Toch lijken de marktverwachtingen voor Q4 vrij laag. Wall Street rekent slechts op een 0,4% omzetstijging en een 0,58% groei in aangepaste EPS. Dit lijkt aan de voorzichtige kant, zeker gezien het feit dat Salesforce historisch gezien zijn winstverwachtingen met 1-6% per jaar overtreft. Bovendien is het bedrijf actief bezig met aandeleninkopen, wat het aantal uitstaande aandelen verlaagt en daardoor automatisch de EPS verhoogt.
Gezien de voortdurende margeverbetering en de conservatieve marktverwachtingen lijkt een winstverrassing op 26 februari waarschijnlijk. Dit zou een nieuwe impuls aan de koers kunnen geven.
Volgens de analisten onder leiding van Dan Ives wordt het bedrijf een "duidelijke begunstigde" van de tweede wave in de AI-revolutie.
Op basis van gesprekken met klanten en CIO’s concludeert Wedbush dat Salesforce’s Data Cloud een cruciale rol speelt bij het harmoniseren van gestructureerde en ongestructureerde data. Dit verbetert niet alleen AI-gestuurde processen, maar verhoogt ook gegevensbeveiliging en governance. Hierdoor wordt Salesforce steeds essentiëler binnen AI-ecosystemen.
Wedbush stelt dat de monetaire impact van AI binnen Salesforce nog niet volledig is ingeprijsd. Ze verwachten dat de verdere AI-integratie een waardeverhoging van $80 per aandeel kan opleveren in de komende 12 tot 18 maanden, terwijl Marc Benioff en zijn team de strategie verder uitrollen.
De FWD P/E ratio van Salesforce:
Ondanks de groeivertraging in cRPO is Salesforce lager gewaardeerd dan we gewend zijn op basis van historische waarderingen. De forward P/E-ratio ligt momenteel 45% lager dan het gemiddelde. Dit betekent dat de markt al een aanzienlijke multiple-contractie heeft ingeprijsd, ondanks de record-hoge GAAP EBIT-marges en sterke vrije kasstromen. Echter moet Salesforce, om weer een hogere waardering te rechtvaardigen, wel laten zien dat het nog steeds hard groeit.
Ondanks enkele zorgen over de groeivertraging in cRPO blijft Salesforce een sterk presterend technologiebedrijf. De combinatie van strikte kostenbeheersing, een robuuste balans en AI-gedreven innovatie biedt veel groeipotentieel.
Yorumlar