Is PayPal de prijs waard, of ben je beter af met dit alternatief?
- Rens Boukema
- 13 jul 2024
- 4 minuten om te lezen
In het kort:
PayPal zag een groei van 26% in zijn ongebundelde oplossingen, voornamelijk dankzij Braintree.
Het bedrijf heeft een sterke financiële positie met $14,3 miljard in kas en kortlopende investeringen tegenover $9 miljard aan langlopende schulden.
De uitbreiding naar opkomende markten zoals Latijns-Amerika biedt aanzienlijke groeikansen, maar concurrentie ligt op de loer.
PayPal (NASDAQ:PYPL) heeft de afgelopen jaren teleurstellende prestaties geleverd op de beurs. Het vertrouwen van investeerders is gedaald, voornamelijk door zorgen over de groeitraject van het bedrijf.
De aandelenkoers van PayPal sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
Een van de opvallende succesverhalen binnen PayPal is Braintree. Deze tak van ongebundelde oplossingen zag in het afgelopen kwartaal een indrukwekkende groei van 26%. Het management heeft strategische prijsverlagingen doorgevoerd om klanten aan te trekken en marktaandeel te winnen, wat ten koste van de marges op dit moment. Volgens de nieuwe CEO, Alex Chriss, is dit een bewuste keuze om op lange termijn te profiteren van een groter klantenbestand. Hoewel Braintree nog niet kan concurreren met gevestigde namen zoals Stripe, biedt dit juist een enorme groeimogelijkheid.
Een van de belangrijkste pijlers voor het toekomstige succes van PayPal is de verwachte margeverbetering. Op korte termijn heeft het bedrijf gekozen voor lagere prijzen om marktaandeel te winnen, wat resulteerde in lagere marges. Zodra het klantenbestand voldoende gegroeid is, zal PayPal echter in staat zijn om de prijzen te verhogen, wat leidt tot verbeterde marges. Alex Chriss heeft aangegeven dat 2024 een overgangsjaar is, waarbij de focus ligt op het stroomlijnen van operaties en het verbeteren van de operationele efficiëntie.
Latijns-Amerika biedt een enorme kans voor PayPal, met name in landen zoals Mexico, Brazilië, Argentinië en Colombia. Traditioneel gezien worden in deze regio's transacties voornamelijk contant afgehandeld. Echter, deze trend verandert nu snel, wat een groot potentieel biedt voor digitale betaaloplossingen. Regeringen in deze landen, zoals die van Mexico, stimuleren hun burgers om minder contant geld te gebruiken en meer over te stappen op digitale betalingen.
Dit is een gouden kans voor PayPal om zijn gebruikersbestand uit te breiden en zijn aanwezigheid in deze opkomende markten te versterken, maar ook voor andere fintech bedrijven. Ik zelf dan ook meer geïnteresseerd in marktverstoorders zoals StoneCo, een bekend aandeel in de community, gezien het aanzienlijke groeipotentieel en interessantere waardering.
Het Braziliaanse fintech-bedrijf StoneCo (NASDAQ) rapporteerde sterke resultaten in het vierde kwartaal van 2023. De omzet steeg met 20% naar 3,25 miljard Braziliaanse reaal (BRL), wat neerkomt op ongeveer $650 miljoen. De EBITDA steeg zelfs met 31,5% jaar-op-jaar naar 1,62 miljard BRL ($324 miljoen). Het meest indrukwekkend was de nettowinst, exclusief bepaalde items, die met 177% steeg naar 564 miljoen BRL ($113 miljoen).
Aan de andere kant rapporteerde PayPal (NASDAQ) een omzetgroei van 8% in hetzelfde kwartaal, met een totale betalingsvolume dat met 15% toenam tot $410 miljard. De winst per aandeel steeg van $1,23 naar $1,48.
Hoewel beide bedrijven in de fintech-sector opereren, hebben ze verschillende markt focussen en strategieën en zijn het twee bedrijven in totaal verschillende fases van groei. StoneCo profiteert van de snelle groei in Brazilië en de specifieke focus op kleine en middelgrote bedrijven, terwijl PayPal wereldwijd opereert met een divers klantenbestand en een breed scala aan producten. Als belegger kun je beide bedrijven overwegen, afhankelijk van de voorkeur voor een klein groeibedrijf met meer regionale groei (StoneCo) of wereldwijde aanwezigheid en diversificatie (PayPal).
Financieel gezien staat PayPal er sterk voor. In het eerste kwartaal van 2024 rapporteerde het bedrijf $14,3 miljard aan kasmiddelen en kortlopende investeringen, tegenover $9 miljard aan langlopende schulden. Ondanks de schuldenlast is deze niet zorgwekkend, gezien de bedrijfskosten en de sterke EBIT die de rentelasten 13 keer dekt. Dit geeft PayPal voldoende financiële slagkracht om door te gaan met zijn transformatieplannen.
De digitale betalingsindustrie is de laatste jaren enorm veranderd, met een sterke toename van concurrentie wereldwijd. In de Verenigde Staten heeft Apple Pay meer dan 50 miljoen gebruikers en blijft het zich snel ontwikkelen, mede dankzij innovaties zoals "tap to cash" die tijdens de WWDC 2024 werden aangekondigd. In China, waar digitale betalingen zeer geavanceerd zijn, is PayPal slechts de zevende meest populaire betaalmethode, achter WeChat Pay en Alipay. In India wordt PayPal ook overschaduwd door lokale en andere Amerikaanse tools zoals Google Pay en Amazon Pay.
Een andere belangrijke ontwikkeling is de opkomst van Pix in Brazilië, een door de Braziliaanse Centrale Bank gecreëerd digitaal betalingssysteem dat nu al het meest relevante betaalmiddel is in termen van maandelijks volume. Deze trends laten zien dat de digitale betalingsmarkt snel en competitief evolueert, wat aanzienlijke druk kan uitoefenen op PayPal's marges en groeivooruitzichten.
De evolutie van de digitale betalingsmarkt brengt meerdere structurele risico's met zich mee voor PayPal:
Druk op marges: Toenemende concurrentie kan leiden tot prijsdruk en lagere winstmarges.
Hogere klantacquisitiekosten: Het aantrekken van nieuwe klanten wordt duurder door de vele beschikbare betaalopties.
Verhoogde klantverloop: Klanten kunnen sneller overstappen naar concurrerende diensten.
Noodzaak tot voortdurende innovatie: PayPal zal zich moeten blijven vernieuwen om relevant te blijven in een dynamische markt.
Zelfs als deze risico's niet direct leiden tot slechte financiële resultaten, zullen ze waarschijnlijk wel worden weerspiegeld in de aandelenkoers, wat de algehele stabiliteit en groeipotentie van PayPal in gevaar kan brengen.
Ondanks de huidige uitdagingen en negatieve marktsentimenten, biedt PayPal's strategie van focus op ongebundelde oplossingen, margeverbetering op langere termijn en expansie in opkomende markten een positief toekomstbeeld. De sterke financiële positie van het bedrijf en de strategische aanpak onder leiding van de nieuwe CEO vormen een solide basis voor groei. Het komende jaar zal belangrijk worden voor PayPal, vanuit investeerders perspectief vind ik het aandeel op dit moment nog niet interessant genoeg aangezien ik denk dat er veel kleinere concurrenten zijn die snel op zullen komen zodra de rentestanden verlaagt worden. Echter houd ik PayPal zeker in de gaten, en vooral dus de ontwikkelingen rondom de positie in de markt ten opzichte van concurrenten. Op 30 juli rapporteert PayPal haar kwartaalresultaten.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Kommentare