29 okt.

Hier moet je op letten bij de kwartaalcijfers van Google

In het kort:

Alphabet rapporteert vanavond kwartaalcijfers, waarbij analisten focussen op de impact van AI-investeringen en de prestaties van Google Search en YouTube.
Het bedrijf wordt geconfronteerd met toenemende concurrentie in de digitale advertentiemarkt en een grote antitrustzaak in de VS, wat druk zet op zijn kernactiviteiten.
Hoewel analisten nog potentieel zien, kan elke tegenvaller rond advertentie-inkomsten, AI-ontwikkelingen of regelgeving de aandelenkoers negatief beïnvloeden.

Alphabet, het moederbedrijf van Google, staat voor een spannende avond terwijl het zich voorbereidt op de publicatie van zijn derde kwartaalcijfers. Analisten hebben veel aandacht voor deze cijfers, vooral gezien Alphabet's grote investeringen in kunstmatige intelligentie en de toenemende concurrentie op het gebied van online advertenties. De grote vraag is hoe deze investeringen bijdragen aan de groei in Alphabet's belangrijkste segmenten, zoals Google Search en YouTube.

Volgens de schattingen van analisten wordt verwacht dat Alphabet een winst per aandeel van $1,85 zal rapporteren, met een totale omzet van $86,3 miljard. Dit zou een jaar-op-jaar groei van respectievelijk 19,1% en 12,5% betekenen. Hoewel Alphabet in het vorige kwartaal de verwachtingen overtrof, zorgde een tegenvallende groei in YouTube-advertentie-inkomsten toen voor een koersdaling. De prestaties van YouTube blijven dan ook een belangrijk punt van zorg, aangezien Alphabet hoopt dat AI-gedreven verbeteringen de advertentie-inkomsten zullen stimuleren.

Alphabet investeert dus fors in kunstmatige intelligentie, en AI wordt steeds meer de kern van zijn strategie. Toch is er enige onzekerheid rond de manier waarop Alphabet deze investeringen benadert. Analisten zoals Brent Thill van Jefferies beschouwen Alphabet als controversieel binnen de techsector, voornamelijk omdat het bedrijf geen duidelijke doelen of mijlpalen voor zijn AI-projecten heeft gecommuniceerd. Dit gebrek aan transparantie zorgt ervoor dat investeerders het moeilijk vinden om in te schatten hoe winstgevend en duurzaam deze AI-investeringen op de lange termijn zullen zijn.

Waarom is dit een probleem? Investeerders willen zien dat hun geld wordt geïnvesteerd in projecten met een duidelijke route naar winstgevendheid. Voor Alphabet betekent dit dat investeerders zich afvragen of de miljarden die in AI worden gestoken daadwerkelijk zullen leiden tot hogere inkomsten, meer marktaandeel of andere voordelen die zich vertalen in een hogere aandelenkoers. De technologie van AI, hoewel veelbelovend, bevindt zich nog steeds in een ontwikkelingsfase waarin directe financiële voordelen lastig te meten zijn.

Aan de andere kant ziet een analist zoals Eric Sheridan van Goldman Sachs de aanpak van Alphabet juist als gebalanceerd. Sheridan benadrukt dat Alphabet zijn AI-investeringen strategisch inzet binnen verschillende producten, zoals Google Search en YouTube. Volgens hem heeft Alphabet een enorm voordeel doordat het AI-oplossingen kan integreren in zijn bestaande ecosysteem van apps en platforms, die door miljarden mensen wereldwijd worden gebruikt. Dit maakt het gemakkelijker om AI-oplossingen op schaal in te zetten en snel waarde te creëren voor gebruikers én adverteerders.

YouTube is daarnaast een van de belangrijkste onderdelen binnen Alphabet, vooral door de groeiende populariteit van korte video's, zoals te zien is bij YouTube Shorts. In de afgelopen jaren is de vraag naar dit soort content sterk toegenomen, wat Alphabet nieuwe mogelijkheden biedt om advertentie-inkomsten te genereren.

Eric Sheridan, analist bij Goldman Sachs, benadrukt dat de populariteit van korte video's een belangrijke aanjager zal zijn voor de advertentie-inkomsten van YouTube in de komende 12 tot 18 maanden. Hij verwacht dat de aantrekkingskracht van korte video's zowel gebruikers als adverteerders blijft aantrekken, wat voor Alphabet een stabiele en groeiende inkomstenstroom kan betekenen. Korte video’s, zoals die op YouTube Shorts, worden gezien als een manier om jongere kijkers en mobiele gebruikers aan te trekken, een demografie die vaak moeilijker te bereiken is via traditionele advertenties.

Daarnaast ziet Benjamin Black van Deutsche Bank Alphabet’s advertentie-inkomsten als een soort nutsvoorziening binnen de advertentiebudgetten van veel bedrijven. Dit betekent dat bedrijven, ongeacht de economische situatie, toch een bepaald budget blijven reserveren voor advertenties op platformen zoals Google Search en YouTube. Black's observatie suggereert dat Alphabet relatief ongevoelig kan zijn voor economische schommelingen. Zelfs als het consumentenvertrouwen daalt en bedrijven hun uitgaven beperken, blijven Alphabet’s advertentie-inkomsten waarschijnlijk stabiel omdat bedrijven nog steeds bereid zijn te investeren in zichtbaarheid op deze platformen.

Een andere factor waar analisten op letten is de regelgeving en toenemende concurrentie. Deze uitdagingen vormen een test voor het bedrijf om zijn dominante positie te behouden in een sector die zich snel ontwikkelt en waar nieuwe spelers steeds meer marktaandeel winnen. Bovendien is Alphabet op het moment relatief hoog gewaardeerd volgens sommige analisten, waardoor de verwachtingen voor toekomstige groei hooggespannen zijn. Laten we eens gaan kijken naar de huidige uitdagingen van het bedrijf.

Alphabet staat midden in een grote antitrustzaak in de Verenigde Staten, waarbij het bedrijf wordt beschuldigd van het misbruiken van zijn dominante marktpositie om concurrenten buiten spel te zetten. Dit soort zaken kunnen een langdurig en kostbaar proces worden, en de uitkomsten zijn onzeker. Als de rechter besluit dat Alphabet zijn marktpositie op een oneerlijke manier heeft benut, kan dit leiden tot grote veranderingen in hoe het bedrijf opereert. Het kan bijvoorbeeld worden verplicht om sommige van zijn activiteiten op te splitsen of strikte beperkingen op te leggen aan zijn advertentiepraktijken.

Dit is geen unieke situatie voor Alphabet; andere grote techbedrijven, zoals Meta en Amazon, staan ook onder toezicht van regelgevende instanties. Echter, voor Alphabet, dat bijna 80% van zijn inkomsten uit advertenties haalt, vormt deze druk een directe bedreiging voor zijn kernactiviteiten. Regelgevers zijn vooral geïnteresseerd in het aanpakken van de dominante positie van Google in de zoekmachinemarkt, wat hen een groot deel van de digitale advertentie-inkomsten oplevert. Als Alphabet gedwongen wordt om zijn methodes aan te passen, kan dat de winstgevendheid in de toekomst aanzienlijk beïnvloeden.

Naast de reguleringsdruk wordt Alphabet geconfronteerd met toenemende concurrentie van andere grote spelers in de digitale advertentiemarkt. Waar Google jarenlang de grootste speler was, komen bedrijven zoals Amazon en TikTok snel opzetten. Amazon heeft bijvoorbeeld een enorme groei doorgemaakt in digitale advertenties, waarbij het zijn e-commerce platform gebruikt om gerichte advertenties aan te bieden aan gebruikers. TikTok heeft met zijn op video's gebaseerde content miljoenen gebruikers aangetrokken, vooral in jongere demografieën, wat adverteerders ook steeds aantrekkelijker vinden.

De opkomst van Amazon en TikTok heeft ervoor gezorgd dat Alphabet niet langer onbetwist marktleider is. Dit betekent dat ze harder moeten werken om adverteerders aan zich te binden en om innovatieve advertentiemethoden te ontwikkelen die concurreren met deze nieuwkomers. De concurrentie dwingt Alphabet om te investeren in nieuwe technologieën, waaronder AI, om zijn aanbod aantrekkelijk en effectief te houden.

Alphabet’s aandelen worden momenteel verhandeld tegen een relatief hoge PE-ratio, die aanzienlijk boven het historische gemiddelde ligt. Dit betekent dat beleggers veel waarde hechten aan de verwachte toekomstige groei van het bedrijf, wat Alphabet kwetsbaar maakt voor tegenvallers. In feite vinden analisten dat de huidige waardering al veel van de optimistische verwachtingen in zich draagt, vooral rond de mogelijke winsten uit AI. Als Alphabet deze verwachtingen niet waarmaakt, kan de aandelenkoers aanzienlijk dalen.

Ondanks de uitdagingen blijven andere analisten nog positief over Alphabet. Deutsche Bank heeft bijvoorbeeld een koersdoel van $195 vastgesteld, en Citi Research ziet opwaarts potentieel met een koersdoel van $202,50. Dit zou betekenen dat de aandelenkoers nog steeds met ongeveer 21,5% kan stijgen ten opzichte van de huidige waarde. Echter, analisten waarschuwen ook dat deze waardering gebaseerd is op hoge verwachtingen. Elke tegenvaller – of het nu gaat om lagere advertentie-inkomsten, vertragingen in AI-ontwikkelingen of negatieve uitkomsten van de antitrustzaak – kan een negatieve impact hebben op de aandelenkoers.

Een blik op Alphabet’s recente kwartaalcijfers laat zien dat het bedrijf moeite heeft gehad om consistent boven de verwachtingen uit te presteren. De grafiek hieronder over winstverrassingen toont dat de resultaten wisselend zijn, wat betekent dat de inkomsten niet altijd de verwachtingen hebben overtroffen. Deze onstabiele resultaten onderstrepen de risico’s waarmee het bedrijf geconfronteerd wordt. Alphabet opereert in een competitieve en snel veranderende markt, en hoewel er veel potentieel is, zijn er ook veel onzekerheden.

Kortom, de aankomende kwartaalresultaten zullen cruciaal zijn voor Alphabet. Beleggers kijken met spanning naar de resultaten om te zien of Alphabet zijn groei kan handhaven in een omgeving van toenemende concurrentie en reguleringsdruk. Zelfs de kleinste afwijking van de verwachtingen kan een grote invloed hebben op de aandelenkoers, wat de kwartaalresultaten tot een spannend moment maakt voor iedereen die in Alphabet belegt.