Waar je als belegger rendement kan verwachten als de rente daalt
In het kort:
Verlaging rentestanden door de Fed: Verwachting van renteverlagingen leidt tot hernieuwde interesse in specifieke aandelen en investeringen in de vastgoedsector (REITs).
Economische tekenen van recessie: Consumentenomzet en werkloosheid duiden op een mogelijk aanstaande recessie.
In dit artikel ga ik kijken naar de kansen en rotatie die we op dit moment zien gebeuren in de markt.
Afgelopen donderdag vond er op de beurs een opmerkelijke verschuiving plaats, waarbij op de New York Stock Exchange het aantal stijgers zes keer groter was dan het aantal dalers, waarbij we sterke rally's zagen in cyclische sectoren, rentegevoelige aandelen en banken.
Lagere rentetarieven bieden zeker een enorme steun, vooral voor small-cap bedrijven die doorgaans gevoeliger zijn voor renteveranderingen. Het vertrouwen dat de economie vertraagt maar nog steeds sterk is, draagt bij aan de verwachting dat de Federal Reserve in september de rente zal verlagen.
Geen van deze factoren is echter van belang zonder sterke winstcijfers. De langdurige rally in tech-aandelen is grotendeels te danken aan de superieure winstgroei in deze sector. Dit roept twee belangrijke vragen op: is deze winstgroei nu volledig ingeprijsd gezien de enorme stijging in tech-prijzen, en wat zijn de vooruitzichten voor winstgroei in andere sectoren?
Bij winsten gaat het niet alleen om de vraag of ze stijgen of dalen, maar om de mate waarin dit gebeurt. Bij megacap tech-aandelen, zoals Nvidia, groeit de winst nog steeds, maar het groeitempo vertraagt, dit wekt de vraag op in hoeverre de kansen nog steeds in deze mega-cap aandelen ligt, of wellicht aan het verschuiven is.
Met de recente cijfers van de Amerikaanse CPI in juni, lijkt een renteverlaging door de Federal Reserve in zicht. Dit kan interessante kansen bieden voor beleggers, vooral in bepaalde sectoren die historisch goed presteren tijdens dalende rentestanden.
De economische cyclus is onvermijdelijk en vertoont momenteel tekenen van vertraging. Consumenten besteden minder, sparen minder, en schulden nemen toe. Dit, samen met stijgende werkloosheid, wijst op de mogelijkheid van een naderende recessie. Renteverlagingen zouden een positief effect kunnen hebben op bepaalde sectoren, met name de vastgoedsector en dividend aandelen in nutsvoorzieningen.
De markt heeft zich de afgelopen tijd vooral gericht op grote techbedrijven zoals Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) en Apple (AAPL). Echter, er lijkt een verschuiving gaande naar meer defensieve sectoren zoals vastgoed, nutsbedrijven maar ook small-caps, die aantrekkelijk worden bij dalende rentestanden.
De vastgoedsector, met name REITs, heeft het moeilijk gehad door de stijgende rente. Echter, met de verwachting van dalende rentestanden, kunnen REITs een sterke comeback maken. Historisch gezien presteren REITs goed in perioden van renteverlaging, zoals te zien was na de Dot-com zeepbel in de vroege jaren 2000. Hoewel aandelen ook vaak onderpresteren vóór de eerste renteverlaging in een recessie, hebben ze daarna meestal beter gepresteerd. Dit patroon is consistent gebleven sinds juli 1954, zoals blijkt uit analyses van de S&P 500.
Lees ook: Beste vastgoedfondsen in 2024
Small caps
Voordeel: Kleine bedrijven hebben vaak meer schulden dan grotere bedrijven, wat betekent dat ze meer profiteren van lagere rentetarieven.
Historische prestatie: Small caps hebben sinds 1970 76% van de tijd beter gepresteerd dan large caps in de 12 maanden nadat de rente daalde en de winst steeg.
Kleine bedrijven voelen de druk van hogere rentetarieven meer dan grote bedrijven en kunnen daarom significant profiteren van renteverlagingen. Dit voordeel kan vooral uitgesproken zijn als de economie een recessie weet te vermijden en de winstverwachtingen voor 2024 worden waargemaakt.
Cyclische aandelen
Sectoren: Consumentengoederen, vastgoed en financiële sectoren hebben historisch gezien beter gepresteerd bij dalende rente en stijgende winsten.
Financiële aandelen: Deze zijn bijzonder aantrekkelijk vanwege hun relatief lage forward P/E-ratio's, die zich in de onderste regio´s van hun historische bereik bevinden.
Dalende rentestanden gaan vaak gepaard met stijgende winsten, wat historisch gezien gunstig is voor cyclische sectoren. Cyclische aandelen worden momenteel verhandeld tegen relatief gezien lage waarderingen, waardoor ze aantrekkelijk zijn voor potentieel bovengemiddelde prestaties.
Investment-grade bedrijfsobligaties
Voordeel: Obligatieprijzen stijgen wanneer rentetarieven dalen, wat gunstig is voor beleggers in obligatiefondsen.
Vooruitzicht: De komende twee jaar kunnen een periode van hoge totale rendementen zijn voor obligaties.
Investment-grade bedrijfsobligaties zijn obligaties uitgegeven door bedrijven die een relatief lage kans op wanbetaling hebben. Deze obligaties worden door kredietbeoordelaars zoals Moody's, Standard & Poor's (S&P) en Fitch geclassificeerd als investment-grade. Dit betekent dat de uitgevende bedrijven financieel stabiel zijn en een sterke kredietwaardigheid hebben.
Obligatiebeleggers kunnen profiteren van dalende rentetarieven doordat de prijzen van obligaties stijgen. Beleggingsfondsen in investment-grade bedrijfsobligaties bieden een stabiele keuze voor beleggers die willen profiteren van lagere rentetarieven.
Amerikaanse staatsobligaties
Veiligheid: Staatsobligaties bieden een laag-risico manier om aantrekkelijke rendementen te behalen, vooral tijdens een recessie.
Historische prestatie: Staatsobligaties hebben historisch gezien goed gepresteerd tijdens economische krimp.
Als de economie snel verslechtert, zullen Amerikaanse staatsobligaties waarschijnlijk beter presteren dan bedrijfsobligaties en aandelen. Zelfs zonder recessie bieden staatsobligaties een veilige manier om te profiteren van aantrekkelijke rendementen.
Hoewel de markten momenteel volatiel zijn, bieden de verwachte renteverlagingen door de Fed aantrekkelijke kansen in verschillende segmenten van de aandelenmarkt. Het is belangrijk om deze trends in de gaten te houden en strategisch te investeren in deze sectoren om optimaal te profiteren van de komende veranderingen in de economische cyclus.
Heb je vragen of opmerkingen? Stuur dan een e-mail naar rens@debelegger.nl
Comments