Hedge fondsen dumpen massaal deze aandelen

In het kort:

• Hedgefondsen hebben in de eerste week van 2025 Amerikaanse aandelen op grote schaal verkocht, met de snelste uitstroom in meer dan zeven maanden. Gezondheidszorg, financiën en industrie waren de zwaarst getroffen sectoren.

• Deze defensieve verschuiving volgt op een sterke beursprestatie in 2024, waarbij de S&P 500 meer dan 20% steeg, aangedreven door AI-winsten en een gunstig macro-economisch klimaat.

• Analisten voorspellen een S&P 500-stijging van 12% in 2025, maar zorgen over hoge waarderingen en mogelijke inflatie oplaaiing maken sommige beleggers voorzichtig.

Hedgefondsen hebben recent alarmbellen laten rinkelen op Wall Street door een ongebruikelijk snelle en uitgebreide uitverkoop van Amerikaanse aandelen. Hedgefondsen hebben de start van 2025 gekenmerkt door het drastisch verlagen van hun blootstelling aan Amerikaanse aandelen. Volgens gegevens van Goldman Sachs prime brokerage waren ze nettoverkopers in de vijf handelsdagen tussen 27 december en 3 januari. Het verkooptempo was het snelste sinds mei 2024.

Acht van de elf sectoren zagen nettoverkopen, met gezondheidszorg, financiën en industrie als grootste verliezers. Tegelijkertijd trokken technologie, grondstoffen en energie nog enige koopinteresse. Vooral sectoren zoals gezondheidszorg, financiën en industrie ondergingen zware uitverkoop.

Goldman’s tactisch specialist Scott Rubner verklaarde:

“Hedgefondsen herijken hun blootstelling en starten het jaar met een groot lokaal shortportfolio.”

Deze beweging onderstreept een shift naar een defensieve strategie, ondanks de indrukwekkende prestaties van de markten in zowel 2023 als 2024.

De S&P 500 sloot 2024 af met een stijging van meer dan 20%, een tweede opeenvolgende jaar van uitzonderlijke rendementen. Dit was voornamelijk te danken aan het vertrouwen in lagere rentetarieven, economische veerkracht en natuurlijk de enorme winstgroei door kunstmatige intelligentie. Toch blijven analisten verdeeld over de vooruitzichten. Hoewel een stijging van 12% in de S&P 500 voor 2025 wordt verwacht (gemiddeld), hebben sommige beleggers zoals hedgefondsen zorgen over:

• Hoge waarderingen: Veel aandelen worden verhandeld tegen recordniveaus.

  
  

• Inflatierisico’s: De herverkiezing van Donald Trump brengt plannen met zich mee voor importtarieven, wat prijsdruk kan verhogen.

  
  

Cash als veilige haven?

De bekende hedgefondsmanager Dan Niles heeft cash als een topkeuze aangewezen voor het begin van 2025. Volgens hem biedt een rendement van 4% op geldmarktfondsen een aantrekkelijke en veilige optie in een volatiele markt:

“De laatste keer dat ik cash koos, was in 2022. De markt daalde dat jaar met 19%. Dit jaar kan anders uitpakken, maar 4% rendement is niet verkeerd.”

Niles ziet de marktvooruitzichten voor 2025 als bijzonder onvoorspelbaar, met een mogelijke daling van 10%-20% of een stijging van 10%. Hij benadrukt dat inflatie een cruciale factor is, vooral met de inkomende beleidsmaatregelen van president-elect Donald Trump, waaronder strengere immigratie- en handelsregels. Hoewel sommige beleidsmaatregelen mogelijk groeibevorderend zijn, kunnen ze ook inflatoire druk veroorzaken, wat de markten kwetsbaar maakt.

De huidige waarderingen versterken deze kwetsbaarheid. De S&P 500, die in 2024 meer dan 20% steeg en voor het eerst boven de grens van 6.000 punten kwam, wordt momenteel verhandeld tegen bijna 22 keer de verwachte winst, het hoogste niveau sinds 2021. Volgens Niles bieden dergelijke hoge waarderingen weinig ruimte voor manoeuvre, vooral als inflatie de winstgevendheid onder druk zet.

Het is belangrijk om deze verkoopgolf in perspectief te plaatsen. Hoewel de snelle uitstroom door hedgefondsen een sterk signaal lijkt, kan dit ook deels te maken hebben met seizoensgebonden factoren. Het begin van een nieuw jaar is traditioneel een moment waarop institutionele beleggers hun portefeuilles herzien en opnieuw alloceren, bijvoorbeeld door winsten te nemen in goed presterende sectoren en nieuwe kansen te zoeken.

Daarnaast heerst er een zekere voorzichtigheid vanwege de onzekerheid rond het beleid van de aankomende Trump-administratie. Beleggers wachten af hoe de aangekondigde handels- en immigratieregels, evenals de mogelijke impact op inflatie, zich zullen ontwikkelen.