Goldman Sachs ziet gouden kans in dit Europese kabelbedrijf
In het kort:
Goldman Sachs zet Prysmian op de "Conviction List": Het Italiaanse kabelbedrijf profiteert van een sterke vraag naar ondergrondse en onderzeese kabels voor energietransmissie.
Diversificatie als sterkte: 88% van de activiteiten van Prysmian ligt buiten hoogspanningsprojecten, met aanzienlijke blootstelling aan Amerikaanse reshoring-projecten en de bouwsector.
Groeipotentieel: Goldman Sachs schat een koersdoel van €73, een potentieel van 14% stijging.
Goldman Sachs heeft Prysmian toegevoegd aan zijn prestigieuze "Conviction List - Directors’ Cut". Dit Italiaanse kabelbedrijf speelt een sleutelrol in de toenemende vraag naar datacenter- en energienetwerkinfrastructuur.
Prysmian profiteert van zijn diversificatie en strategische aanwezigheid in de VS, wat volgens analisten het groeipotentieel versterkt. Met een koersdoel van €73 verwacht Goldman een opwaarts potentieel van 14%, maar de werkelijke waarde van Prysmian ligt mogelijk nog hoger dankzij aankomende katalysatoren, die we uiteraard in dit artikel bijlangsgaan.
Prysmian onderscheidt zich door zijn sterke diversificatie. Slechts 12% van de activiteiten richt zich op hoogspanningskabels, terwijl het bedrijf 34% van zijn omzet haalt uit de Amerikaanse bouw-, industriële en glasvezelmarkten. Deze strategische blootstelling aan de VS, versterkt door de recente overname van Encore Wire, beschermt het bedrijf tegen potentiële importheffingen en biedt een stevig platform voor verdere groei.
De markt waarin Prysmian door de overname van Encore opereert (+2023 resultaat):
De orderportefeuille van Prysmian bedraagt momenteel €19 miljard, wat zorgt voor een volle agenda tot 2028. Analisten wijzen erop dat dit de operationele zekerheid van het bedrijf versterkt in een sector die wordt gekenmerkt door grote cyclische risico’s.
Er zijn drie belangrijke katalysatoren die Prysmian op de kortere termijn naar nieuwe hoogten kunnen stuwen, buiten de grote macro-trends die ik hieronder aan je laat zien. Ten eerste wordt een mogelijke dual listing in de VS als een belangrijke herwaarderingskans gezien. Dit zou niet alleen de zichtbaarheid van het aandeel vergroten, maar ook Amerikaanse institutionele beleggers aantrekken.
Capital Markets Day 2025:
Ten tweede presenteert Prysmian in maart 2025 een nieuw strategisch plan tijdens een Capital Market Day in New York, waarbij nieuwe groeidoelen worden verwacht. Tot slot blijft het bedrijf profiteren van grote infrastructuurcontracten, zoals de recente overeenkomst met de Franse netbeheerder RTE ter waarde van €700 miljoen.
Enkele belangrijke drijfveren voor Prysmian op de langere termijn:
Prysmian weet consistente en stabiel groeiende resultaten te boeken. In Q3 2024 behaalde het bedrijf een omzetgroei van 1,8%, terwijl de aangepaste EBITDA uitkwam op €540 miljoen. De marges in de transmissiesector stegen met 1,3% op jaarbasis, wat wijst op een focus op projecten met hogere marges. Voor 2025 wordt een omzet van €18,7 miljard verwacht, een forse stijging ten opzichte van de €16,4 miljard in 2024.
De verwachte EBITDA bedraagt €2,48 miljard, ondersteund door synergieën uit de Encore-overname en groei in datacenterprojecten. Met een koers-winstverhouding van 17x en een historisch consistente waardering, wordt een koers van €73 per aandeel als realistisch beschouwd door Goldman Sachs. Dit komt overeen met een EV/EBITDA van 9x, wat in lijn ligt met recente transactiemultiples in deze sector.
De aandelenkoers van Prysmian sinds de beursgang:
Hoewel Prysmian goed gepositioneerd is, zijn er uiteraard ook enkele risico’s die beleggers in overweging moeten nemen. De recente inspectie door de Italiaanse mededingingsautoriteit naar mogelijke kartelvorming in de lage spanningskabelmarkt kan een schaduw werpen op de reputatie van het bedrijf. Daarnaast blijven stijgende grondstofkosten, zoals koper en aluminium, een uitdaging. Analisten wijzen ook op de afhankelijkheid van succes in niet-EU-landen, waar operationele complexiteit en regelgeving onvoorspelbare factoren zijn.
Prysmian combineert strategische positionering, sterke marges en een groeiende wereldwijde vraag naar kabeloplossingen. Met belangrijke katalysatoren op de horizon en solide financiële prestaties blijft het aandeel aantrekkelijk. Goldman Sachs’ koersdoel van €73 lijkt conservatief, gezien de sterke groei en aanstaande strategische initiatieven. Dit maakt Prysmian tot een interessant waarde-aandeel om te onderzoeken, voor beleggers die willen profiteren van de groei in datacenters en energienetwerken.
Comments