FED-plannen 2025: Dit betekent het voor jouw aandelen
De Federal Reserve staat op een kruispunt. Terwijl de rente in 2024 al drie keer werd verlaagd en een vierde verlaging in december wordt verwacht, verandert de toon voor 2025. In plaats van snelle versoepeling voorspellen experts een veel voorzichtiger aanpak. Dit roept de vraag op: wat betekent dit voor jouw beleggingen?
De aanpassing in de renteverwachting richting 2025:
Bron: Yahoo Finance
Wat gaat de FED doen in 2025?
Langzamer verlagingstempo
Economen zijn het erover eens dat de Fed in 2025 niet meer in hetzelfde tempo zal verlagen als dit jaar. Waar in september nog vier verlagingen werden voorspeld, wordt nu gerekend op maximaal twee of drie verlagingen.
Grote banken zoals JPMorgan en Morgan Stanley verwachten dat de rente eind 2025 uitkomt in een bandbreedte van 3,5% tot 3,75%. Een voorzichtige aanpak dus, waarbij de Fed mogelijk eens per kwartaal de rente verlaagt, afhankelijk van hoe de economie en inflatie zich ontwikkelen.
Inflatie blijft het kernprobleem
De Fed richt zich op het beteugelen van inflatie, die hardnekkig boven de beoogde 2% blijft hangen. In oktober 2024 bedroeg de kern-PCE-inflatie 2,8%. Hoewel dit minder is dan de pieken van vorig jaar, maakt het duidelijk dat er nog een lange weg te gaan is. Fed-gouverneur Michelle Bowman benadrukte dat verdere renteverlagingen lastig te rechtvaardigen zijn zolang de inflatie niet substantieel daalt.
De inflatie (Core-PCE) in de VS:
Bron: Yahoo Finance
Effect van de arbeidsmarkt
De Amerikaanse arbeidsmarkt blijft sterk. De werkloosheid daalde in oktober naar 4,1% en wordt in 2025 geschat op 3,9%. Dit laat zien dat de economie geen dringende behoefte heeft aan extra stimulering via lagere rentes. Integendeel, de Fed wil voorkomen dat een te lage rente de economie opnieuw oververhit.
Wat betekent dit voor jouw aandelen?
Technologie en groei-aandelen: onder druk door hogere rente
Bedrijven in de technologiesector en andere groeisectoren, zoals die in de Nasdaq 100 (QQQ), zijn bijzonder gevoelig voor veranderingen in het rentebeleid. Lagere rentes zorgen normaal gesproken voor goedkopere financiering, wat deze bedrijven helpt. Als de rente echter minder snel daalt dan verwacht, kan dit de winstgroei van deze bedrijven beperken. Echter is dit puur kijkend vanaf het perspectief van deze hogere rente, terwijl er uiteraard veel meer factoren spelen die de prestaties van deze tech aandelen beïnvloeden.
Financiële sector: kansrijk
Banken en verzekeraars, vertegenwoordigd in indexen zoals de S&P 500 (SPY), kunnen juist profiteren van hogere rentes. Ze verdienen meer aan de rentemarge, het verschil tussen wat ze betalen aan spaarrentes en wat ze verdienen aan leningen. Als de rente in 2025 relatief hoog blijft, kan dit gunstig zijn voor deze sector. Denk aan aandelen zoals JPMorgan Chase of Wells Fargo en nog vele andere bedrijven die deze sector rijk is.
Defensieve aandelen: een veilige haven
Als de Fed voorzichtig blijft met verlagingen, kan dit een teken zijn dat economische onzekerheden aanhouden. In dat geval presteren defensieve aandelen, zoals in de gezondheidszorg of consumentengoederen, vaak goed. Dit zijn sectoren die minder afhankelijk zijn van economische groei en meer stabiliteit bieden.
Hoe beïnvloeden Trump-tarieven dit beeld?
Een extra factor die je als belegger niet mag negeren, is het effect van de nieuwe Trump-administratie. Importtarieven van 25% op goederen uit Canada en Mexico en 10% op Chinese producten kunnen inflatie opnieuw opstuwen. Als dit gebeurt, wordt het voor de Fed nog moeilijker om de rente te verlagen. Hogere inflatie betekent namelijk dat de centrale bank de economie moet blijven "afkoelen." Voor beleggers kan dit risico’s opleveren voor sectoren die afhankelijk zijn van internationale handel, zoals technologie en industriële bedrijven.
Een recente studie van de National Retail Federation onderzocht de impact van twee scenario’s waarin Trump zijn volledige tariefagenda zou doorvoeren. In Scenario A geldt een algemene invoerheffing van 10%, met daarbovenop een extra 60% op Chinese import. In Scenario B wordt dit verhoogd naar 20% voor alle importen en 100% extra voor Chinese goederen. Beide scenario’s zouden leiden tot hogere kosten voor consumenten en bedrijven, met mogelijk stijgende inflatie en verstoringen in handelsstromen.
Het effect van deze tarieven op de eindconsument:
Bron: Yahoo Finance
2025 wordt een jaar waarin de Federal Reserve voorzichtig zal handelen, voornamelijk door de verschillende signalen vanuit de hier en daar piepende en krakende Amerikaanse economie, waardoor voorzichtigheid dus geboden is. Dit betekent minder renteverlagingen en een focus op het beteugelen van inflatie. Als belegger moet je voorbereid zijn op een gematigder rendement in groeisectoren en meer kansen in financiële en defensieve aandelen. Houd daarbij ook de beleidsontwikkelingen vanuit Washington scherp in de gaten, deze kunnen onverwachte schokken veroorzaken. Door strategisch te beleggen en je portefeuille te diversifiëren, kun je de kansen in dit uitdagende economische klimaat benutten.
In de tweede helft van 2024 is de Amerikaanse arbeidsmarkt in een nieuwe fase terechtgekomen, gekarakteriseerd als "low-hire, low-fire". Dit betekent dat er minder vacatures zijn en dat werkgevers ook minder snel medewerkers ontslaan. Volgens Aditya Bhave, hoofdeconoom bij Bank of America, is het aantal openstaande banen per werkloze gedaald van twee in 2022 naar 1,09 in september 2024, het laagste niveau sinds januari 2021.
Het gemiddelde aantal vacatures in de VS per werkloze:
Bron: Yahoo Finance
Vacatures en vertrouwen dalen
Het aantal vacatures is sterk gedaald, terwijl de quits rate (en indicator van werknemersvertrouwen) afnam naar 1,9%, het laagste niveau sinds 2021. Dit wijst erop dat werknemers minder bereid zijn vrijwillig van baan te veranderen door een dalend aanbod van nieuwe kansen.
Werkloosheidsclaims en doorlopende claims
Nieuwe werkloosheidsclaims bereikten in november een laagste punt in zeven maanden met 213.000 aanvragen, wat optimisme weerspiegelt. Tegelijkertijd zijn doorlopende claims (langer dan twee weken) gestegen naar 1,907 miljoen, het hoogste niveau sinds 2021, wat wijst op een uitdagender omgeving voor werkzoekenden.
Arbeidsmarktgroei vertraagt
Banengroei concentreert zich in slechts drie sectoren: gezondheidszorg en onderwijs, recreatie en gastvrijheid, en de overheid. Het gemiddelde banengroei per maand is in de afgelopen drie maanden gedaald naar slechts 104.000, terwijl andere sectoren vrijwel stagneren. Dit is wel een trend die ik nauw in de gaten houdt, aangezien een doorzetting ervan zeker impact kan gaan hebben op dit huidige beeld van wat de FED in 2025 zal gaan doen met de rente in Amerika.
Wat betekent dit voor de economie?
Ondanks een werkloosheidspercentage van 4,1% op dit moment, hoger dan een jaar geleden maar lager dan de zomerpiek, blijft de arbeidsmarkt relatief stabiel. Lage ontslagcijfers voorkomen negatieve effecten op het consumentenvertrouwen, dat in november het hoogste punt bereikte sinds juli 2023.
De bredere economie blijft veerkrachtig, met een economische groei van 2,8% in het derde kwartaal. Hoewel de Fed-renteverhogingen de arbeidsmarkt hebben afgekoeld, wijst dit op een succesvolle balans tussen monetaire verkrapping en economische groei.
Als ik kijk naar de huidige verwachtingen van grote banken en economen, is er duidelijk een consensus: 2025 wordt een jaar van voorzichtigheid. Wells Fargo spreekt over drie verlagingen, één per kwartaal, terwijl Deutsche Bank zelfs geen enkele verlaging verwacht na december 2024. Dat is geen onredelijke inschatting. Waarom? Omdat inflatiegevoelige indicatoren zoals de arbeidsmarkt en economische groei niet wijzen op een acute behoefte aan verdere versoepeling.
De GDP van de VS per kwartaal:
Bron: Yahoo Finance
Voor mij persoonlijk is het argument van Morgan Stanley en JPMorgan over een pauze na een verlaging tot een rente tussen 3,5% en 3,75% overtuigend. Een te agressieve daling zou het risico met zich meebrengen dat het monetaire beleid 'expansionair' wordt, wat simpelweg betekent dat de economie meer wordt gestimuleerd dan nodig is. En met een werkloosheid die in 2025 wordt geschat op 3,9%, lijkt dat een risico dat de Fed zich niet kan veroorloven. In feite is dit dus positief, aangezien de Amerikaanse economie nou eenmaal vele malen sterker is geweest dan wie dan ook had verwacht.
Comments