Europa’s grootste bedrijf overtreft alle verwachtingen met recordcijfers

In het kort:

• Novo Nordisk rapporteerde een recordwinst van €13,5 miljard in 2024, gedreven door de enorme vraag naar afslankmedicijnen zoals Wegovy en Ozempic.

• Het bedrijf investeert fors in een orale afslankpil om marktleider te blijven, terwijl rivaal Eli Lilly met concurrerende producten zoals Zepbound de strijd aangaat.

• Ondanks sterke resultaten waarschuwt Novo Nordisk voor groeivertraging door productietekorten, prijsdruk en regelgeving, terwijl het blijft innoveren met nieuwe medicijnen zoals CagriSema en Amycretin.

  
  

De Deense farmaceut Novo Nordisk blijft ongekende hoogten bereiken. Het bedrijf, vooral bekend van de populaire diabetes- en afslankmedicijnen Ozempic en Wegovy, rapporteerde over 2024 een recordwinst van 100,99 miljard Deense kronen (€13,5 miljard), een stijging van 21% ten opzichte van het voorgaande jaar. De omzet steeg met 26%, gedreven door de explosieve vraag naar afslankmedicatie, die inmiddels wereldwijd een miljardenbusiness is geworden.

Beleggers reageerden dan ook erg enthousiast op de beter dan verwachte resultaten, waardoor het aandeel van Novo Nordisk op de beurs met ruim 3% steeg. Toch blijft er een belangrijke vraag hangen: kan het bedrijf deze ongekende groei vasthouden in een markt waar de concurrentie steeds heviger wordt?

Novo Nordisk’s ongekende groei is grotendeels te danken aan de explosieve vraag naar zijn GLP-1 agonisten, een klasse van medicijnen die oorspronkelijk werd ontwikkeld om diabetes type 2 te behandelen. Deze medicijnen, waaronder Ozempic en Wegovy, hebben echter een onverwachte tweede functie gekregen: gewichtsverlies. Door de eetlust te onderdrukken en de spijsvertering te vertragen, helpen ze mensen op een relatief eenvoudige manier aanzienlijk af te vallen. Dit heeft geleid tot een ware revolutie in de farmaceutische industrie en de manier waarop obesitas wordt behandeld.

Voor Novo Nordisk was Q4 2024 opnieuw een recordkwartaal, waarin de omzet van Wegovy met 107% steeg naar 19,87 miljard Deense kronen (€2,67 miljard). Toch lag dit net onder de verwachtingen van analisten, die hadden gerekend op 20,02 miljard kronen. Dit toont aan dat de vraag nog steeds enorm is, maar dat er een bovengrens zit aan wat het bedrijf op korte termijn kan leveren.

Vooral in Noord-Amerika en Europa groeide de verkoop van Wegovy razendsnel. Dit komt deels doordat de bekendheid van het medicijn enorm is toegenomen, mede dankzij publieke figuren zoals Kim Kardashian en Elon Musk, die openlijk hebben gesproken over hun gebruik van GLP-1 medicijnen om af te vallen. Social media speelt hierin een cruciale rol: duizenden mensen delen hun afslanktrajecten met Wegovy of Ozempic op platforms als TikTok en Instagram, wat bijdraagt aan de ongekende populariteit van deze middelen.

Maar deze hype heeft ook een negatieve kant. Doordat zoveel mensen zonder diabetes Wegovy of Ozempic voorgeschreven krijgen voor gewichtsverlies, ontstaan er wereldwijde tekorten. Dit vormt een groot probleem voor patiënten met diabetes type 2, die deze medicijnen wél echt nodig hebben om hun bloedsuikerspiegel onder controle te houden. In verschillende landen, waaronder de VS en het VK, hebben artsen al gewaarschuwd voor leveringsproblemen en worden voorschriften soms beperkt tot patiënten die de medicijnen om medische redenen nodig hebben.

Novo Nordisk erkent dat de vraag het aanbod blijft overtreffen en dat dit een structureel probleem is dat nog minimaal de komende jaren zal aanhouden. Het bedrijf investeert fors in de uitbreiding van de productiecapaciteit, maar het blijft een logistieke en ethische uitdaging om een balans te vinden tussen het bedienen van diabetespatiënten en het inspelen op de groeiende markt voor afslankmedicatie.

Ondanks de indrukwekkende omzetgroei en winstgevendheid waarschuwt Novo Nordisk voor een lichte groeivertraging in 2025. Waar het bedrijf in 2024 nog een omzetstijging van 26% realiseerde, wordt voor 2025 een groei tussen de 16% en 24% verwacht. De redenen hiervoor zijn steeds hevigere concurrentie en druk op de medicijnprijzen, met name in de sectoren voor diabetes- en obesitasbehandelingen.

De grootste uitdager van Novo Nordisk is zonder twijfel Eli Lilly, de Amerikaanse farmagigant die met zijn eigen GLP-1 medicijnen, zoals Zepbound en het aankomende Orforglipron, steeds meer marktaandeel verovert. Zepbound is al goedgekeurd als obesitasmedicijn en wordt wereldwijd uitgerold, terwijl Orforglipron een veelbelovende orale variant is die mogelijk een gamechanger wordt.

Novo Nordisk voelt de druk en is daarom hard aan het werk om zijn technologische voorsprong te behouden. CEO Lars Fruergaard Jørgensen kondigde aan dat het bedrijf binnen enkele maanden een tabletversie van zijn afslankmedicatie zal indienen voor goedkeuring in de VS. Dit is een cruciale zet, omdat een pilvorm veel aantrekkelijker is voor consumenten dan een wekelijkse injectie.

Volgens Jørgensen heeft Novo Nordisk een reële kans om vóór Eli Lilly een orale afslankpil op de markt te brengen, wat een strategisch voordeel zou opleveren. "We verwachten onze orale behandeling binnen een paar maanden in te dienen voor goedkeuring in de VS, nog voordat Lilly hun eigen versie kan lanceren," zei hij.

Een succesvolle lancering van een afslankpil zou een enorme markt openen. Veel mensen die momenteel aarzelen om een injectie te nemen, zouden waarschijnlijk wel openstaan voor een tabletvariant. Dit zou niet alleen de toegankelijkheid vergroten, maar ook een snellere acceptatie van afslankmedicatie in het algemeen kunnen stimuleren.

Tegelijkertijd blijft Novo Nordisk werken aan nieuwe generatie afslankmedicijnen, zoals CagriSema en Amycretin, die de effectiviteit van de huidige GLP-1 behandelingen verder moeten verbeteren. Hiermee probeert het bedrijf zijn leidende positie in de snelgroeiende markt van obesitasmedicatie te behouden, ondanks de toenemende concurrentiedruk.

Novo Nordisk weet dat het zijn sterke marktpositie alleen kan behouden door continu te innoveren. Beleggers kijken daarom met veel interesse naar de ontwikkeling van CagriSema, een nieuwe combinatiebehandeling die zowel semaglutide (de werkzame stof in Wegovy) als amylin-analogen bevat.

De verwachtingen waren hooggespannen, maar de laatste testresultaten in december 2024 stelden enigszins teleur: CagriSema zorgde voor een gemiddeld gewichtsverlies van 22,7%, terwijl Novo eerder op 25% had gerekend. Dit leidde tot enige bezorgdheid over de vraag of het medicijn de volgende grote doorbraak in afslankmedicatie kan worden.

Toch blijft Jørgensen optimistisch. "De resultaten tonen aan dat CagriSema zeer veilig en goed verdragen wordt," zei hij in een interview. Novo Nordisk zal in 2025 een extra klinische studie uitvoeren om de effectiviteit verder te onderbouwen, met als doel het medicijn begin 2026 goedgekeurd te krijgen.

Ondertussen heeft Novo Nordisk wel succes geboekt met een ander innovatief project: Amycretin. Dit medicijn, dat gebaseerd is op het amylin-hormoon, liet in vroege testfases veelbelovende resultaten zien, waardoor beleggers opnieuw vertrouwen kregen in de pijplijn van het bedrijf.

Naast de concurrentiestrijd heeft Novo Nordisk ook te maken met juridische en regelgevende hindernissen. Overheden en zorgverzekeraars worstelen met de hoge kosten van afslankmedicatie, wat in sommige landen leidt tot beperkingen op vergoeding en toegankelijkheid.

Daarnaast blijven ethische vragen spelen rond het gebruik van diabetesmedicatie voor gewichtsverlies. Critici stellen dat farmaceuten zoals Novo Nordisk en Eli Lilly te veel inzetten op afslankmarketing, waardoor diabetespatiënten moeite hebben om hun medicatie te krijgen. De vraag is hoe overheden en regelgevende instanties in de toekomst zullen reageren op deze trend.

Toch lijkt Novo Nordisk zijn strategische positie slim te versterken. In januari 2025 sloot het bedrijf een nieuwe overeenkomst met belangrijke gezondheidsinstanties, waardoor de beschikbaarheid van Wegovy en Ozempic in meerdere landen werd gegarandeerd. Deze stap moet helpen om regelgevende onzekerheden te verminderen en de lange-termijn groei veilig te stellen.

Met een winststijging van 21% en een omzetgroei van 26% blijft Novo Nordisk een van de sterkste aandelen in de farmaceutische sector en zelfs in Europa. De aandelenkoers stijgt al jaren enorm, maar in 2024 kwam er pas op de plaats. Het lijkt erop dat de huidige cijfers het bedrijf weer in positief licht zet bij beleggers. Maar we moeten natuurlijk niet te vroeg juichen.

Voor beleggers ligt de focus nu op de groeivooruitzichten voor 2025. Hoewel Novo Nordisk waarschuwt voor een iets lagere groei, blijft de vraag naar afslankmedicatie enorm groot, en als het bedrijf erin slaagt zijn orale afslankpil sneller dan Eli Lilly op de markt te brengen, kan dat een enorme impuls geven aan de omzet.

Daarnaast blijft het bedrijf fors investeren in R&D en nieuwe therapieën, waardoor het een aantrekkelijke keuze blijft voor lange termijn investeerders. Zolang de markt voor afslankmedicatie verder groeit en Novo Nordisk zijn innovaties op tijd weet te commercialiseren, lijkt het erop dat het bedrijf voorlopig nog aan de top blijft.