Eli Elly op dieet: aandelen crashen maar dit missen beleggers
In het kort:
Eli Lilly rapporteerde vandaag een winst per aandeel van $1,18 voor Q3 2024, wat onder de verwachtingen van analisten ligt op $1,47.
De omzet voor Q3 bedroeg $11,44 miljard, tegen een verwachte $12,11 miljard, ondanks sterke verkoopgroei voor nieuwe producten zoals Mounjaro en Zepbound.
Het bedrijf investeert fors om productiecapaciteit te vergroten voor incretine-medicijnen, maar wordt geconfronteerd met voorraaduitdagingen en concurrentiedruk.
Eli Lilly zag een aanzienlijke omzetgroei van 20% ten opzichte van Q3 2023, met een stijging naar $11,44 miljard. Echter, dit bleef achter bij de analistenverwachtingen van $12,11 miljard, wat deels te wijten was aan inventarisuitdagingen en lagere verkoopvolumes in bepaalde segmenten. De daling in verwachte winst per aandeel, nu verlaagd tot een bandbreedte van $13,02 tot $13,52 per aandeel (non-GAAP), weerspiegelt ook hogere kosten en investeringen in productontwikkeling en productiecapaciteit.
Derde (kern)kwartaalcijfers van Eli Elly:
Bron: Eli Elly kwartaalrapportage
De stijging in de omzet werd voornamelijk aangedreven door nieuwe producten zoals Mounjaro, die in Q3 2024 een omzet van $3,11 miljard behaalde, een indrukwekkende stijging van 120% jaar-op-jaar. Dit werd gevolgd door Zepbound, dat in de VS $1,26 miljard opbracht. Ondanks deze stijgingen was er een aanzienlijke daling in de verkoop van Trulicity met 22%, wat bijdroeg aan de algehele tegenvallende omzet in vergelijking met analistenverwachtingen.
De herkomst van de omzet van Eli Elly:
Bron: Eli Elly kwartaalrapportage
De omzet van Trulicity daalde vooral in de VS (-22%) vanwege concurrentiedruk en volumeverlies, hoewel hogere prijzen enigszins compenseerden.
Verzenio toonde sterke prestaties met een omzetstijging van 32%, wat duidt op een groeiende vraag en hogere prijzen, vooral in de VS. Humalog noteerde een stijging van 35%, voornamelijk gedreven door prijseffecten in de VS.
Lilly investeert zwaar om de productiecapaciteit te vergroten, met inbegrip van een investering van $1,8 miljard in nieuwe fabrieken in Ierland. Deze stap is noodzakelijk vanwege de groeiende vraag naar incretine-medicijnen zoals Mounjaro en Zepbound, die in de VS snel marktaandeel winnen binnen diabetes- en obesitasbehandelingen. Ondanks de verbeterde productiecapaciteit, meldde Lilly dat de leveringen van Mounjaro en Zepbound in Q3 werden beïnvloed door een afname van inventaris in het distributiekanaal, wat de verkoop negatief beïnvloedde.
Daarnaast had het bedrijf aanzienlijke acquisitiekosten in Q3, met $2,83 miljard aan uitgaven voor overnames zoals Morphic Holding, wat invloed had op de winstgevendheid in dit kwartaal.
Lilly verlaagde de verwachte jaaromzet tot een bandbreedte van $45,4 miljard tot $46 miljard, een afname ten opzichte van de eerdere voorspelling van maximaal $46,6 miljard. Het bedrijf verwacht een rapportage van een aangepaste winst per aandeel tussen $13,02 en $13,52, wat een daling van ongeveer 19% is ten opzichte van eerdere verwachtingen. Deze neerwaartse bijstelling heeft geleid tot een beursval van 10% in het aandeel. Ook Novo Nordisk, die al eerder verhandelbaar was, daalde met bijna 4% na dit nieuws.
De koers van Eli Elly het afgelopen jaar:
Bron: Financecharts
Het lagere dan verwachte rendement heeft vooral te maken met hogere operationele uitgaven, waaronder R&D-kosten die met 13% stegen tot $2,73 miljard in Q3 2024. Dit is een strategische keuze van Lilly, die noodzakelijk wordt geacht om toekomstige groei en marktaandeel veilig te stellen, vooral in een concurrerend landschap.
Er is echter ook een lichtpuntje voor zowel Eli Elly als Novo Nordisk. Recent onderzoek, gepubliceerd op 24 oktober 2024, voegt een potentieel baanbrekend perspectief toe voor deze bedrijven: patiënten met diabetes type 2 die semaglutide gebruikten, hadden 40% tot 70% minder kans op de ziekte van Alzheimer vergeleken met degenen die andere behandelingen kregen. Dit zou kunnen betekenen dat GLP-1-medicijnen niet alleen diabetes en obesitas kunnen behandelen, maar ook het risico op Alzheimer kunnen verlagen, wat een belangrijke nieuwe marktmogelijkheid betekent voor deze medicijnen.
De mogelijke uitbreiding van GLP-1-medicijnen naar de Alzheimer-markt biedt een enorm groeipotentieel. Alzheimer treft wereldwijd een aanzienlijk deel van de bevolking, vooral ouderen, en er zijn momenteel weinig preventieve behandelingsopties beschikbaar. Door preventie in te voegen als mogelijke indicatie, zou de marktvraag voor medicijnen als Ozempic, Wegovy en Mounjaro exponentieel kunnen stijgen.
Op dit moment test Novo Nordisk of semaglutide direct kan worden ingezet tegen Alzheimer in een fase 3-studie, waarvan de resultaten eind 2026 worden verwacht. Dit zou het mogelijk maken om een reguliere goedkeuring te verkrijgen voor een Alzheimer-preventie-indicatie, wat de potentiële omzet van Novo Nordisk aanzienlijk zou verhogen. Eli Lilly heeft momenteel geen directe studies lopen om zijn GLP-1-remmer Mounjaro op Alzheimer te testen, maar het bedrijf beschikt wel over Kisunla, een medicijn dat specifiek gericht is op de behandeling van Alzheimer, en verschillende andere Alzheimer-behandelingen in hun ontwikkelingspipeline.
Hoewel investeerders geduld moeten hebben voordat de volledige resultaten van deze onderzoeksrichtingen zichtbaar zijn, biedt het bestaande portfolio van deze bedrijven al een sterk financieel fundament. Novo Nordisk heeft momenteel een marktkapitalisatie van $374 miljard (waarmee het het grootste bedrijf van Europa is), met een bruto marge van 84,5%, terwijl Eli Lilly, met een marktkapitalisatie van $859 miljard en een bruto marge van 80,8%, zich in een vergelijkbare sterke positie bevindt.
Het grootste risico voor investeerders is dat de klinische proeven mogelijk geen goedkeuring krijgen voor Alzheimer-preventie. Echter, gezien de positieve resultaten tot nu toe, lijkt dit risico beperkt. Mocht het echter slagen, dan zou het aantal nieuwe patiënten dat in aanmerking komt voor GLP-1-medicatie, waaronder gezonde personen met een hoog risico op Alzheimer, exponentieel kunnen stijgen.
De lagere kwartaalwinst en de neerwaartse aanpassing van de winstverwachting wijzen op een moeilijke balans tussen het benutten van de groei in de vraag naar nieuwe geneesmiddelen en het aanpakken van leveringsproblemen en toenemende concurrentiedruk. Lilly’s aanzienlijke investeringen, zowel in nieuwe producten als in productiecapaciteit, zijn cruciaal voor de toekomstige marktpositie, maar zetten momenteel druk op de winstgevendheid. Met een daling van het aandeel op korte termijn, zal het bedrijf vermoedelijk doorzetten met zijn lange-termijnstrategie om marktdominantie te versterken, vooral in de diabetes- en obesitasmarkt.
Comments