Een tech-aandeel dat groeikansen biedt in 2025
In het kort:
Groei in omzet en gebruikers: Roku rapporteerde een groei van 13% in actieve accounts en een omzetstijging van 16% in FY 2024.
EBITDA-verbetering en winstgevendheid: De verbetering in EBITDA en verwachte GAAP-winstgevendheid in FY 2025 markeren een mogelijk keerpunt voor het bedrijf.
Waardering: Door de verbeterde resultaten maar matige koersstijging de laatste tijd lijkt de waardering interessant.
Roku heeft in 2024 een solide prestatie neergezet, met een indrukwekkende groei in zowel actieve gebruikers als streaminguren. Aan het einde van het derde kwartaal telde het bedrijf 85,5 miljoen actieve accounts, wat een stijging van 13% betekent ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.
De gebruikergroei van Roku:
Bovendien registreerde Roku een totaal van 32 miljard streaminguren in Q3, een groei van 20% op jaarbasis. Deze cijfers benadrukken de groeiende populariteit van het platform en laten zien dat de vraag naar streamingdiensten blijft toenemen. Dit is vooral te danken aan structurele trends zoals cord-cutting, waarbij consumenten overstappen van traditionele kabel-tv naar on-demand streamingdiensten.
Wat betreft de financiële prestaties, heeft Roku ook aanzienlijke vooruitgang geboekt in het verbeteren van zijn winstgevendheid. In 2024 zal het bedrijf naar verwachting voor het eerst in zijn geschiedenis een positieve EBITDA behalen. In het derde kwartaal wist Roku zijn GAAP-verlies te beperken tot slechts $9 miljoen, een drastische verbetering vergeleken met het verlies van $330 miljoen in dezelfde periode vorig jaar.
De kerncijfers van Roku:
Het feit dat Roku in 2025 waarschijnlijk winstgevend wordt op GAAP-basis, markeert een belangrijk keerpunt in de ontwikkeling van het bedrijf en geeft aan dat de schaalvoordelen van het platform hun vruchten beginnen af te werpen.
Ondanks deze positieve ontwikkelingen is de groei van de gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU) een aandachtspunt. Hoewel de ARPU in Q3 2024 licht is gestegen naar $41,10 per gebruiker (1% kwartaal-op-kwartaal), is er op jaarbasis vrijwel geen groei. Dit wijst op uitdagingen in het maximaliseren van inkomsten per gebruiker, wat essentieel is voor duurzame winstgroei op de lange termijn.
De omzetgroei van Roku:
Toch blijft de groei in het aantal actieve accounts de belangrijkste drijfveer achter de stijging van de totale omzet, die in Q3 2024 uitkwam op $1,06 miljard, een groei van 16% ten opzichte van vorig jaar.
De vooruitzichten voor de Amerikaanse streamingmarkt blijven zeer gunstig, met een verwachte gemiddelde jaarlijkse groei van 20% in het komende decennium. Dit biedt bedrijven zoals Roku enorme kansen, vooral gezien de voortdurende adoptie van streamingdiensten en de toenemende beschikbaarheid van slimme apparaten. Door deze trends lijkt Roku goed gepositioneerd om te profiteren van de structurele veranderingen in de mediasector, wat op zijn beurt de waardering van het bedrijf kan stimuleren.
De verwachtte groei voor de Amerikaanse streamingmarkt:
Wat betreft de waardering, worden de aandelen van Roku momenteel verhandeld tegen een forward prijs-omzetverhouding van 2,1x, wat aanzienlijk lager is dan het historische 3-jaars gemiddelde van 2,8x. Dit betekent dat de aandelen met een korting van 25% worden verhandeld, wat een aantrekkelijk instapmoment biedt voor geïnteresseerde beleggers. Vergeleken met een concurrent zoals Netflix, die wordt verhandeld tegen een P/S-ratio van 7,9x, lijkt Roku ondergewaardeerd, vooral gezien het potentiële winstgroeiverhaal in 2025.
De P/S ratio van Roku:
Een veelbelovende kans voor Roku ligt in de groei van zijn advertentiemogelijkheden en de bijna verdubbelde marktaandelen binnen de streamingmarkt. De introductie van zelfbedieningsplatform Ads Manager en geavanceerde in-house AI-tools in september 2024 heeft de waarde van Roku’s platform flink vergroot. Hiermee biedt het bedrijf niet alleen interactieve en shoppable advertenties, maar ook naadloze checkout-opties, ondersteund door partnerschappen met grote spelers zoals Shopify en Instacart.
Daarnaast heeft Roku strategische samenwerkingen aangegaan, zoals met The Trade Desk, waar je hierboven meer over leest, wat nieuwe groeimogelijkheden biedt op het gebied van programmatische advertenties. Deze ontwikkelingen hebben al geresulteerd in een stijging van 10,1% in platformomzet kwartaal-op-kwartaal in Q3 2024. Het bedrijf blijft zijn advertentie-activiteiten uitbreiden, inclusief nieuwe formaten zoals videomarquees op het startscherm, dat 120 miljoen Amerikaanse huishoudens bereikt. Deze focus op innovatie stelt Roku in staat een groter deel van de advertentiebudgetten aan te trekken.
Interessant genoeg kwam ik Roku ook tegen in een recente publicatie van Morgan Stanley deze week, waarin het investeringshuis zijn topaandelen voor de advertentie- en mediasector in 2025 bekend maakte en analyseerde. Hoewel Morgan Stanley positief is over de algemene groei van de Amerikaanse advertentiemarkt, blijft het terughoudend over Roku en handhaaft het voor nu een "underweight"-rating.
De analisten van Morgan Stanley zien risico’s in de steeds competitievere CTV-advertentiemarkt en de beperkte ondersteuning van de waardering op de middellange termijn. Toch valt op dat Roku’s groei in marktaandeel en innovatieve benadering van advertentie-integratie, zoals besproken in dit artikel, mogelijk onderschat wordt. Het contrasteert scherp met de nadruk van Morgan Stanley op de kansen voor bedrijven zoals Disney en Meta, wat suggereert dat de markt Roku’s potentieel nog niet volledig erkent, iets wat verder zal blijken gedurende 2025.
Roku bevindt zich dus op een spannend keerpunt gedurende 2025. De groei in gebruikers, omzet en EBITDA geeft vertrouwen in de toekomst, terwijl de uitdagingen rondom ARPU een belangrijk aandachtspunt blijven. Met een verbeterend winstprofiel en een aantrekkelijke waardering lijkt Roku een interessante optie voor beleggers die willen profiteren van de structurele groei in de streamingmarkt. Als het bedrijf erin slaagt om in 2025 GAAP-winstgevendheid te bereiken, kan dit een krachtige katalysator zijn voor een herwaardering van de aandelen!
Comments