Een donkere wolk boven AMD en Intel die niemand ziet
In het kort:
Overaanbod aan chips dreigt de verkopen van AMD en Intel in het eerste kwartaal van 2025 onder druk te zetten.
PC-fabrikanten hebben in Q4 2024 te veel CPU’s ingekocht, waardoor de vraag in Q1 kan afnemen.
Analisten waarschuwen dat lagere bestellingen en mogelijke prijsdruk de omzetgroei van beide chipgiganten kunnen verstoren.
AMD heeft in 2024 wederom weer fors marktaandeel gewonnen in zowel de desktop- als laptopmarkt, maar analisten waarschuwen dat het bedrijf in Q1 2025 tegen serieuze tegenwind kan aanlopen.
Nieuwe gegevens tonen aan dat de leveringen van AMD-processors in het vierde kwartaal van 2024 veel hoger waren dan de daadwerkelijke vraag, wat kan resulteren in een afname van orders in de komende maanden.
De groei van AMD per segment:
Analist Stacy Rasgon van Bernstein Research constateert dat de totale CPU-leveringen in Q4 2024 maar liefst 13% hoger lagen dan de groei van de PC-markt, wat een indicatie is van overvoorraad bij PC-fabrikanten. Dit kan een zorgwekkende ontwikkeling zijn voor AMD, dat in 2024 juist sterk groeide door het winnen van marktaandeel van Intel:
Als PC-makers in Q1 2025 hun voorraden beginnen af te bouwen, kan dit AMD's verkopen en omzetgroei flink raken.
Een belangrijke factor achter het overaanbod is de angst voor mogelijke importheffingen op Chinese chips, die vorig jaar werden overwogen door de Amerikaanse overheid. Hierdoor hebben veel PC-fabrikanten extra CPU’s besteld om zichzelf te beschermen tegen mogelijke tariefverhogingen. Dit heeft in Q4 tijdelijk gezorgd voor een kunstmatige stijging in de verkopen van AMD en Intel, maar de vraag blijft of deze volumes in 2025 kunnen worden vastgehouden.
David Zinsner, interim co-CEO van Intel, erkende tijdens de recente earnings call zelf ook al dat een deel van de omzetstijging in Q4 waarschijnlijk niet door een structurele vraagtoename werd gedreven, maar door klanten die vooruitbestellingen deden uit voorzorg. Dit betekent dat er in Q1 2025 minder orders kunnen binnenkomen, aangezien fabrikanten hun bestaande voorraden eerst zullen willen wegwerken.
Voor AMD, dat in Q4 juist meer CPU’s verscheepte dan Intel, kan dit extra problematisch worden. Als het bedrijf zijn verkoopcijfers in Q1 niet op peil kan houden, zou het marktaandeel tijdelijk kunnen dalen of kan AMD genoodzaakt zijn om kortingen te geven, wat de marges onder druk zet.
➡ Groei X86 CPU-marktaandeel AMD versus Intel:
Ondanks de zorgen over overaanbod, boekte AMD in 2024 indrukwekkende winst in de consumentenmarkt, dit was zelfs de grootste verrassing van AMD in Q4:
Desktop-CPU’s: AMD’s marktaandeel groeide in Q4 2024 naar 27,1%, een stijging van 7,4 procentpunt jaar-op-jaar.
Laptop-CPU’s: Het marktaandeel steeg naar 23,7%, een stijging van 3,4 procentpunt YoY.
Omzetgroei: AMD’s consumentenomzet steeg met 8,4% YoY en 2,1% QoQ, mede dankzij de Ryzen 9000-serie.
Deze groei is deels te verklaren door Intel’s problemen met Raptor Lake-processors, die kampte met stabiliteitsproblemen. Daarnaast wist AMD de gemiddelde verkoopprijs (ASP) te verhogen door zich steeds meer te richten op premiumproducten.
Maar als de voorraadproblemen in Q1 2025 voor afnemende bestellingen zorgen, kan dit AMD’s groei vertragen. Intel introduceert in 2025 nieuwe generaties processors, waaronder Arrow Lake-S voor desktops en Lunar Lake voor laptops, wat de concurrentie opnieuw kan verscherpen.
Servergroei vertraagt, maar omzet blijft stijgen
Terwijl AMD’s opmars in de consumentenmarkt nog steeds sterk is, laat de servermarkt een ander beeld zien. AMD’s marktaandeel in server-CPU’s bereikte in Q4 2024 25,1%, een stijging van 2 procentpunt YoY, maar de groeisnelheid neemt af:
Terwijl AMD de afgelopen jaren vaak 3 tot 5 procentpunt per jaar won in servers, ligt de jaarlijkse groei nu lager. Dit wijst erop dat Intel zich herstelt, onder andere door prijsverlagingen op Xeon-processors en betere prestaties in AI-geoptimaliseerde chips.
Toch blijven AMD’s omzetcijfers in servers indrukwekkend te noemen:
Omzetaandeel serverdivisie: 35,5% in Q4 2024, een stijging van 3,7 procentpunt YoY.
Gemiddelde verkoopprijs (ASP) stijgt, doordat AMD steeds meer high-end Epyc-processors verkoopt.
Wat betekent dit voor beleggers?
AMD bevindt zich in een kritieke fase waarin de vooruitzichten voor 2025 afhankelijk zijn van verschillende factoren. De groei in consumenten-CPU’s was in 2024 indrukwekkend, maar het overaanbod aan chips kan in Q1 2025 voor omzetdruk zorgen. Als PC-fabrikanten daadwerkelijk hun bestellingen terugschroeven, kan dit AMD dwingen om kortingen te geven, wat de winstmarges verlaagt.
Drie zaken die we als beleggers in de gaten moeten houden:
De impact van voorraadcorrecties – Als PC-makers hun orders verminderen, kan dit AMD’s verkopen in het eerste halfjaar van 2025 raken.
Concurrentie van Intel – Nieuwe processorgeneraties van Intel kunnen de druk op AMD opvoeren en marktaandeel terugwinnen.
Serverdivisie als buffer? – AMD’s omzetgroei in servers blijft sterk, maar kan het bedrijf dit momentum vasthouden als Intel zich agressiever herstelt?
AMD heeft in 2024 zijn marktaandeel in de consumentenmarkt fors uitgebreid en zijn serverdivisie blijft winstgevend. Toch is het risico op een overaanbod aan chips een reëel gevaar, vooral in Q1 2025. De komende kwartalen zullen uitwijzen of de vraag sterk genoeg blijft of dat AMD wordt geconfronteerd met teruglopende bestellingen en margedruk.
Comments