Een belangrijk detail in de cijfers van Netflix

In het kort:

• Netflix rapporteerde een omzetgroei van 15% in Q3, mede dankzij een stijging van 35% in advertentiesegmenten, wat het potentieel van hun advertentieactiviteiten benadrukt.

• Netflix lanceert tegen eind FY2025 een eigen advertentieplatform, wat extra inkomsten kan gaan opbrengen.

• Het belangrijkste risico blijft voor nu Disney's bundelstrategie (Disney+, ESPN en Hulu), wat druk kan zetten op Netflix' marktaandeel.

Netflix blijft de beurs imponeren met sterke kwartaalresultaten en indrukwekkende groeicijfers in hun abonnementsmodel, terwijl ze tegelijkertijd strategisch hun focus verleggen naar het uitbouwen van een robuust advertentieplatform. Het bedrijf kondigde aan dat ze van plan zijn hun eigen in-house advertentieplatform te lanceren tegen FY 2025, waarmee ze zichzelf positioneren als een belangrijke speler in de advertentietechnologie. Dit artikel even wat dieper in op de cijfers van Q3 en onderzoekt hoe de lancering van hun advertentieplatform in combinatie met een solide abonnementsbasis Netflix naar een nieuwe groeifase kan stuwen.

Belangrijkste highlights van dit rapport:

• Omzetgroei: 15% in Q3 2024

• Ledenstijging: 14,4%

• Advertentie-gedreven abonnementen: 35% kwartaal-op-kwartaal groei

• Contentuitgaven: Dalend van $17,7 miljard in FY21 naar $12,5 miljard in FY23

• Netflix gaat eigen advertentieplatform ontwikkelen

De kwartaalcijfers voor Q3 2024 en de forcesast voor Q4:

Bron: Netflix kwartaalcijfers

In het derde kwartaal van 2024 rapporteerde Netflix dus een omzetgroei van 15% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder, wat in lijn is met de verwachtingen van de markt. Een opvallende prestatie is de 35% kwartaal-op-kwartaal groei in advertentiegedreven abonnementen. Dit onderstreept het potentieel dat Netflix heeft in de aanstaande advertentieactiviteiten, vooral gezien de eerdere strategische stap in 2022 waarbij ze Microsoft inschakelden als technologiepartner voor advertentieverkopen.

Met meer dan 5 miljoen nieuwe abonnees in het derde kwartaal groeit Netflix sneller dan verwacht, wat vooral te danken is aan de maatregelen tegen het delen van wachtwoorden en hun uitbreidingen in internationale markten. Deze groei brengt het totaal aantal betalende leden nu op ruim 247 miljoen, een stijging van 14,4% ten opzichte van vorig jaar. Deze abonnementsstijging vormt een solide basis voor verdere monetarisatie van de abonnees, vooral met het vooruitzicht van de lancering van dit eigen advertentieplatform in FY 2025.

Netflix heeft in 2024 een belangrijke strategische keuze gemaakt door hun eigen advertentieplatform te ontwikkelen, wat tegen het einde van FY 2025 wordt gelanceerd. Door hun eigen platform te bouwen, kunnen ze beter inspelen op de behoeften van adverteerders en volledige toegang geven tot hun abonneebestand zonder afhankelijk te zijn van externe platformen. Dit kan niet alleen zorgen voor een betere ervaringen voor adverteerders, maar ook voor meer gerichte advertenties voor hun steeds groter wordende ledenbestand.

De opbouw van dit platform brengt echter aanzienlijke investeringen in infrastructuur met zich mee, wat op korte termijn de operationele kosten zou kunnen verhogen. Netflix sloot op 20 augustus 2024 deals met alle grote mediabureaus, waardoor de toezeggingen voor advertentieverkoop direct met meer dan 150% toenemen ten opzichte van het voorgaande jaar. Bovendien heeft Netflix samenwerkingsovereenkomsten gesloten met belangrijke programmatische advertentieplatformen zoals The Trade Desk, Google Display & Video 360 en Xandr. Deze samenwerking geeft Netflix de nodige tools om hun advertentie-ecosysteem te versterken.

Met de lancering van het advertentieplatform en een sterke focus op internationale uitbreiding wordt verwacht dat Netflix zijn omzet jaarlijks met 15% kan laten groeien, waarbij abonneegroei (8%), prijsstijgingen (2%) en groei in de advertentiemarkt (5%) de belangrijkste drijfveren zijn. De groei in advertenties is een belangrijk speerpunt, vooral met de verwachte lancering van het platform in Canada in Q4 2024 en daarna wereldwijd in 2025.

Een andere belangrijke factor voor toekomstige margeverbetering is de daling van de contentuitgaven. Na pieken in 2021 en 2022 met respectievelijk $17,7 miljard en $16,8 miljard, is dit bedrag in 2023 gedaald tot $12,5 miljard. Dit betekent een grote vermindering van kosten, waardoor er ruimte ontstaat voor marges te groeien, waarbij de marges naar verwachting met 8% zullen verbeteren, deels gedreven door lagere contentkosten.

De P/E (Fwd) van Netflix:

Bron: Finbox

Als we even met deze cijfers aan het rekenen slaan komen we op de volgende winstmarge, uitgaande van simpelweg de omzet en nettowinst van dit kwartaal:

• Omzet Q3 2024: $9,83 miljard

• Nettowinst Q3 2024: $2,36 miljard

• Dit geeft een winstmarge van ongeveer 24% (2,36 / 9,83*100).

Als we nu een nieuwe schatting van de nettowinst voor 2030 willen berekenen op basis van een marge van 32% (als tegen die tijd de 8% verbetering gerealiseerd zou kunnen zijn). Ter illustratie, met de aangepaste winstmarge van 32% voor 2030, gebaseerd op de huidige winstmarge van Netflix en een verbetering van 8%, wordt de geschatte nettowinst voor 2030 $28 miljard!

Dit laat maar weer de enorme verwachte verbetering in zowel de omzetgroei als de efficiëntie van Netflix, voornamelijk door de groei van het advertentieplatform en de dalende contentkosten. Uiteraard is dit slechts een (grove) schatting, maar het laat zien wat het potentieel is van hogere efficiëntie op een bedrijf als Netflix, waar met bijvoorbeeld AI ontwikkeling de komende jaren wellicht nog veel meer mogelijk zal zijn op dit gebied.

Ondanks de sterke prestaties van Netflix blijft concurrentie een groot risico, vooral door de strategie van Disney. Disney biedt bundels aan met Disney+, ESPN en Hulu, wat meer waarde biedt voor consumenten door toegang te geven tot een breed scala aan content. Deze bundeling kan ervoor zorgen dat Netflix marktaandeel verliest, aangezien consumenten meer waar voor hun geld kunnen krijgen bij de concurrent.

Het is daarom essentieel dat investeerders niet alleen letten op de prestaties van Netflix, maar ook de concurrenten zoals Disney volgen. Het succes van hun bundelstrategie kan namelijk grote invloed hebben op de toekomstige marktpositie van Netflix. Voor nu lijkt Netflix overigens goed in de markt te liggen, met een forse groei in leden en zelfs een nog hardere groei in advertentie-abonnees.

Netflix blijft zich sterk positioneren voor toekomstige groei door zowel zijn abonnementsmodel als advertentieactiviteiten te versterken. De lancering van het in-house advertentieplatform in FY 2025 vormt een belangrijke groeimotor en detail van deze cijfers, hoewel er op korte termijn sprake kan zijn van stijgende kosten. Investeringen in technologie en content zijn echter belangrijk om de concurrentie het hoofd te blijven bieden, waarbij het advertentieplatform een cruciale rol zal spelen in de toekomstige omzetgroei.