Zoeken

Drie miljardairs verkopen massaal dit Big-7 aandeel: Ze kopen dit ervoor terug

Rens Boukema
23 dec 2024
5 minuten om te lezen

Amazon (AMZN), een van de Big-7 techreuzen, is jarenlang een vaste positie geweest in de portefeuilles van topinvesteerders. Maar nu hebben drie prominente miljardairs: Ken Griffin, Steven Cohen en David Tepper, besloten hun Amazon-aandelen in de uitverkoop te doen. Waarom stappen ze uit dit tech-icoon, en wat zien zij als betere kansen?

Dus, waarom verkopen deze miljardairs Amazon?

Amazon heeft de afgelopen jaren indrukwekkende groei laten zien, maar met een koers-winstverhouding van boven de 40 voor dit jaar en toenemende concurrentie lijkt de euforie onder sommigen nu toch wat af te nemen. Voor deze drie miljardairs lijken drie factoren doorslaggevend te zijn:

Waardering: Amazon’s aandeel is wat boven het sector gemiddelde geprijsd (al lijkt de waardering op de langere termijn best interessant):

De FWD P/E ratio van Amazon:

Diversificatie: Nieuwe marktkansen trekken de aandacht, zoals energie en gezondheidszorg.

Winst nemen: Met Amazon’s sterke rally in de afgelopen jaren, lijkt het een logisch moment om cash te genereren.

De aandelenkoers van Amazon sinds de beursgang:

Ken Griffin: Van tech naar stabiliteit?

Ken Griffin, oprichter van Citadel Advisors, heeft zijn Amazon-aandelen stevig afgebouwd:

Hij richt zijn pijlen nu op sectoren die stabiliteit en groeipotentieel combineren.

Wat kocht Griffin ervoor terug?

Atlassian (TEAM): Het softwarebedrijf groeit stevig met een omzetstijging van 24% YoY.
Medtronic (MDT): Wereldleider in medische technologie, een sector die profiteert van vergrijzing.
Marriott International (MAR): De hotelgigant ziet een omzetgroei van 14%, ondersteund door de heropleving van reizen.

Strategie: Griffin mikt op markten die minder volatiel zijn dan technologie en waar hij meer groei lijtk te verwachten in de aankomende tijden, zoals gezondheidszorg en de reissector.

Steven Cohen: Diversificeren naar groeisectoren

Steven Cohen, bekend van Point72 Asset Management, heeft zijn Amazon-aandelen ingewisseld voor een breed scala aan alternatieven in energie, media en technologie:

Wat kocht Cohen ervoor terug?

Comcast (CMCSA): Dankzij strategische herstructurering biedt Comcast een stabiele cashflow van $12 miljard.
Taiwan Semiconductor (TSM): De onbetwiste leider in chips, cruciaal voor de digitale toekomst.
EQT (EQT): Een belangrijke speler in aardgas, met een winststijging van 30% in het afgelopen kwartaal.

Strategie: Cohen ziet groeikansen in de energie- en halfgeleiderindustrie, die profiteren van wereldwijde megatrends zoals de energietransitie en digitalisering.

David Tepper: Focus op China en hoop op herstelende markten

David Tepper, oprichter van Appaloosa Management, nam afscheid van Amazon in ruil voor investeringen in opkomende markten en herstelkansen:

Wat kocht Tepper ervoor terug?

PDD Holdings (PDD): Met een omzetgroei van 65% YoY is dit een sterspeler in de Chinese e-commerce.
JD.com (JD): Een van China’s grootste online retailers, met een sterke positie in een groeimarkt.
Lyft (LYFT): Tepper gokt op herstel in de rideshare-sector, die een omzetgroei van 22% YoY laat zien.

Strategie: Tepper richt zich op herstelkansen en de potentie van de Chinese markt, waar hij aanzienlijke groei verwacht, schijnbaar meer dan Amazon.

Gezamenlijke focus: Wat kochten ze ervoor terug?

Hoewel deze miljardairs Amazon de rug toekeerden, hebben ze zich niet van tech afgekeerd. Hun gezamenlijke aankopen wijzen op een duidelijke strategische shift:

Chips: Taiwan Semiconductor (TSM) spelen in op langetermijntrends zoals de vergrijzing en chiptekorten.
Reizen en horeca: Marriott International (MAR) profiteert van de heropleving van het toerisme.
Nieuwe technologieën: Atlassian (TEAM), Medtronic (MDT) en PDD Holdings (PDD) bewijzen dat innovatie niet exclusief is voor Big Tech.
Energie: EQT weerspiegelt de groeiende interesse in fossiele brandstoffen, ondanks de focus op duurzaamheid.

De verkoop van Amazon-aandelen door Griffin, Cohen en Tepper benadrukt een duidelijke trend: zelfs de Big-7 techbedrijven zijn niet immuun voor een strategische herbeoordeling. Met waarderingszorgen en sectorrotatie naar minder belichte markten, lijkt Amazon tijdelijk uit de gratie bij topinvesteerders.

Voor beleggers is dit een les: zelfs zwaargewichten zoals Amazon kunnen terrein verliezen in de zoektocht naar rendement. Toch blijft het bedrijf een zeer solide speler met sterke fundamentals, al lijken sommigen van de allergrootste investeerders nu hun zinnen te zetten op de nieuwe kansen in opkomende sectoren en markten.

Maar Amazon blijft natuurlijk wel een bedrijf met mooie resultaten, iets wat ook belicht mag worden in dit artikel. Amazon Web Services (AWS) blijft naar mijn mening op dit moment het kroonjuweel van Amazons bedrijfsmodel, goed voor een omzet van $27,5 miljard in Q3 2024, een stijging van 19,1% jaar-op-jaar. De jaarlijkse omzet van Amazon ligt nu op $110 miljard, terwijl de operationele marge steeg van 30,3% naar 38,1%. Deze verbeteringen zijn te danken aan kostenbesparingen, lagere personeelsgroei en efficiëntere servergebruikscycli.

De totale omzetgroei van Amazon:

De operationele marge van Amazon:

De opkomst van generatieve AI speelt een grote rol in de groei van AWS. Het bedrijf heeft in de afgelopen 18 maanden bijna twee keer zoveel AI-functies gelanceerd als zijn concurrenten. Dit onderscheidt AWS in de competitieve markt en versterkt zijn leidende positie. AWS’ investering in interne AI-modellen en chips, zoals de Trainium-serie, biedt daarnaast unieke kosten- en prestatievoordelen.

Sterke prestaties in retail en Prime

De retailactiviteiten in Noord-Amerika, goed voor 60% van de totale omzet, groeiden met 9% naar $95,5 miljard. Amazon blijft profiteren van sterke vraag naar huishoudelijke artikelen en persoonlijke verzorgingsproducten, gecombineerd met een stijging van 12% in betaalde eenheden wereldwijd.

Prime speelt hierin een cruciale rol. Prime Day en Big Deal Days leverden klanten $5 miljard aan besparingen op en stimuleerden herhaalaankopen. De internationale retailactiviteiten toonden ook verbetering, met een omzetgroei van 12% naar $35,9 miljard, en een EBIT van $1,3 miljard, een significante verbetering ten opzichte van eerdere jaren waarin deze categorie verlies draaide.

Financiële kracht en strategische investeringen

Amazon beschikt over $88,1 miljard in cash en marktovereenkomsten, en een nettocashpositie van $33,1 miljard. De vrije kasstroom steeg met 127,8% naar $46,1 miljard, wat Amazon in staat stelt om te blijven investeren in zijn fulfillment-netwerk, AI en cloud computing.

De netto kaspositie van Amazon:

Het bedrijf heeft bovendien een $10 miljard aandeleninkoopprogramma gelanceerd, wat het vertrouwen van het management in de toekomstige groei weerspiegelt. Deze investeringen zijn gericht op het benutten van kansen in generatieve AI, robotica en logistiek, die de langetermijngroei en winstgevendheid verder moeten stimuleren.

Waardering en groeipotentieel

Amazon handelt momenteel tegen een koers-winstverhouding (P/E) van ruim 40x en een PEG-ratio (Forward) van 1,94x. Hoewel deze waarderingen hoog lijken, zoals deze investeerders ook lijken te vinden, weerspiegelen ze ook de premiumpositie van het bedrijf en het consistente vermogen om de verwachtingen te overtreffen. Historisch gezien heeft Amazon de consensusramingen met 10-15% overtroffen, geen verkeerde score zo te zeggen.

Ondanks zijn sterke positie staat Amazon uiteraard ook voor uitdagingen:

Intense concurrentie: De marges kunnen onder druk komen te staan door concurrentie in zowel retail als cloud.
Kapitaalintensiteit: Hoge investeringen in fulfillment en AWS kunnen de vrije kasstroom op korte termijn verminderen.
Internationale expansie: In opkomende markten kan de winstgevendheid lager blijven door inefficiënte logistieke systemen.

Met een divers bedrijfsmodel, een sterke positie in generatieve AI en robuuste financiële prestaties, is Amazon goed gepositioneerd om verder te groeien vergroten, al past het wellicht niet meer in het profiel van sommige grote investeerders zoals eerder besproken in dit artikel. De indrukwekkende groei van AWS, gecombineerd met sterke prestaties in retail en Prime, biedt een solide basis voor aanhoudende toekomstige winstgevendheid als de economie sterk blijft in de VS.