Dit moet je weten over SoFi vóór de kwartaalcijfers dinsdag
In het kort:
Stijgende rente-inkomsten: Door sterke groei in deposito's en hoge rentes wordt een verdere stijging in rente-inkomsten verwacht.
Lichte druk op leningenportfolio: Hogere afschrijvingen op persoonlijke leningen blijven een aandachtspunt, al kan de stabilisatie in de economie voor verlichting zorgen.
Technologie en nieuwe producten als groeimotor: SoFi zet stevig in op zijn technologieplatform en nieuwe diensten zoals DSP2.0 om inkomstenbronnen steeds verder te diversifiëren.
SoFi, dat ooit begon als platform om studieleningen te herfinancieren, is inmiddels uitgegroeid tot een bredere fintech speler. Na een koersdaling van 62% ten opzichte van zijn hoogtepunt in 2021, toont SoFi tekenen van herstel, mede door strategische investeringen en stijgende rente-inkomsten. Beleggers kijken massaal uit naar de aankomende kwartaalcijfers om te zien of de winstgroei blijft doorzetten.
Het bedrijf gaat op 29 oktober zijn kwartaalcijfers bekend maken, iets wat helemaal in deze fase waarin het bedrijf verkeerd een belangrijk moment gaat zijn. Beleggers willen namelijk gerustgesteld worden dat zij in een (snelgroeiend)winstgevend bedrijf investeren, iets wat SoFi nu moet gaan laten zien om de waardering te blijven onderbouwen. In dit artikel benoem ik de belangrijkste punten uit de Guidance en andere punten waar beleggers op letten bij SoFi.
De koers van SoFi sinds de beursgang:
Bron: Macrotrends
In de outlook voor Q3 verwacht SoFi een aangepaste netto-omzet tussen $625 miljoen en $645 miljoen (consensus $612 miljoen), met een aangepaste EBITDA van $160-$165 miljoen (Visible Alpha-consensus van $158,5 miljoen). Het bedrijf verwacht een GAAP nettowinst van $40-$45 miljoen en een winst per aandeel (EPS) van $0,04, ten opzichte van de marktverwachting van $0,03.
De EPS verwachting en resultaat:
Bron: Nasdaq
Voor het volledige jaar heeft SoFi zijn verwachting voor de GAAP-winst per aandeel verhoogd naar $0,09-$0,10, tegenover een eerdere voorspelling van $0,08-$0,09 en een consensus van $0,08. De aangepaste EBITDA-richtlijn werd opgetrokken naar $605-$615 miljoen, vergeleken met de eerdere prognose van $590-$600 miljoen en een consensus van $597,1 miljoen volgens Visible Alpha.
Het bedrijf blijft optimistisch over een toename van de tangible book value met ongeveer $800 miljoen tot $1 miljard en verwacht in 2024 minstens 2,3 miljoen nieuwe leden toe te voegen. SoFi bevestigde ook zijn verwachting dat het jaar afgesloten zal worden met een totale kapitaalratio van meer dan 16%.
De ledengroei van SoFi:
Bron: SoFi
Daarnaast heeft SoFi zijn aangepaste netto-omzetverwachting voor het jaar verhoogd naar $2,425 miljard - $2,465 miljard, ten opzichte van een consensus van $2,42 miljard en de eerdere schatting van $2,39-$2,43 miljard.
CEO Anthony Noto lichtte tijdens de presentatie van Q2 resultaten toe: "Onze Financial Services en Tech Platform-segmenten vertegenwoordigen nu een recordaandeel van 45% van SoFi's aangepaste netto-omzet, een stijging ten opzichte van 38% een jaar geleden en 32% twee jaar geleden. In het tweede kwartaal groeide de omzet van deze segmenten gezamenlijk met 46% op jaarbasis." Dit onderstreept duidelijk de thesis van beleggers dat dit tech-gedeelte steeds belangrijker wordt.
De omzet(groei) en belangrijkste metrics van SoFi afgelopen Q2 2024:
Bron: SoFi press release
Noto stelde in 2019 een gedurfd doel voor aan de raad van bestuur van SoFi: “Het is een kwestie van wanneer, niet of, we een top 10 financiële instelling worden.” Dit leek destijds bijna onhaalbaar, maar met zijn strategie van productdiversificatie, die klanten bij alle belangrijke financiële beslissingen begeleidt, komt SoFi stap voor stap dichter bij dit doel.
Onder Noto’s leiderschap heeft SoFi zijn producten en diensten uitgebreid tot betaalrekeningen, investeringsmogelijkheden en hypotheken. Dit heeft geresulteerd in een sterke groei van het ledenbestand, van 600.000 in 2018 naar bijna 10 miljoen in 2024. “We moesten er zijn voor alle grote beslissingen in het leven van onze klanten, en alle dagen daartussenin,” legt Noto uit. Hij benadrukt het belang van een geïntegreerde benadering waarbij klanten ondersteund worden bij sparen, investeren en lenen.
Voor Noto is kunstmatige intelligentie van cruciaal belang voor de toekomst van SoFi. Hij ziet AI als een middel om klanten gepersonaliseerd financieel advies te bieden. “Een van de dingen die we willen doen, is elke dag drie vragen beantwoorden voor onze klanten: Wat moet je vandaag doen? Wat kan je doen? En wat zou je moeten doen om je doelen te bereiken?” legt hij uit. SoFi gebruikt data van miljoenen accounts om deze inzichten te genereren, iets wat zonder AI bijna onmogelijk zou zijn.
Leningactiviteiten: Groei met risico’s
SoFi’s portfolio van persoonlijke leningen groeide de afgelopen jaren aanzienlijk, van $2,6 miljard in 2020 naar $13,8 miljard in 2023. Deze sterke groei komt echter met een prijs: hogere afschrijvingen. Het afgelopen kwartaal werd $151,8 miljoen afgeschreven op de persoonlijke leningen, wat neerkomt op een afschrijvingspercentage van 3,84%. Dat is een stijging ten opzichte van de 2,94% een jaar eerder. Beleggers zullen deze cijfers zeker in de gaten houden, vooral gezien de macro-economische onzekerheid en SoFi's voorzichtige benadering in zijn kredietstrategie.
Hoewel hogere afschrijvingen zorgwekkend kunnen lijken, geven marktonderzoekers aan dat deze toename vooral te wijten is aan normalisatie na COVID-19, niet aan structurele zwakte in SoFi’s leningenportfolio. Toch verwacht het management een lichte daling in de omzet uit de kredietactiviteiten met 5% tot 8%, wat kan leiden tot enige voorzichtigheid onder beleggers.
Stijgende rente-inkomsten dankzij deposito’s
De renteomgeving speelt SoFi zowel in de kaart als tegen. Terwijl hogere rentes sommige klanten ontmoedigen om leningen af te sluiten, heeft SoFi zijn netto rente-inkomsten juist aanzienlijk zien stijgen dankzij zijn hoge spaarrentes. Na de overname van Golden Pacific Bancorp in 2022 groeiden SoFi’s deposito’s naar bijna $23 miljard. Vorig jaar verdiende SoFi hiermee $1,3 miljard aan netto rente-inkomsten, een stijging van meer dan 400% ten opzichte van 2021.
Voor het komende kwartaal verwacht men dat deze trend zich nog doorzet, mede door de hoge spaarrentes die SoFi biedt (tot 4,5% per jaar). Dit geeft SoFi een duidelijke voorsprong op veel traditionele banken en versterkt zijn concurrentiepositie in de fintech-markt.
Technologische ontwikkeling als tweede pijler
Naast kredietverlening en bankieren investeert SoFi zwaar in zijn tech-platform. SoFi’s acquisities van Galileo en Technisys vormen de kern van dit platform, dat diensten levert aan andere fintechbedrijven. Galileo biedt de infrastructuur voor betalingsdiensten, terwijl Technisys verouderde banktechnologieën vervangt met cloudgebaseerde oplossingen.
Noto verwacht zelf dat SoFi in de komende vijf tot tien jaar de traditionele bankenwereld aanzienlijk kan uitdagen. “Voor het eerst in de geschiedenis van bankieren staan we op de rand van het dwingen van grote banken om te innoveren,” zegt hij zelf. De keuze voor traditionele banken is helder: vechten voor vernieuwing of langzaam terrein verliezen aan disruptieve fintech-spelers zoals SoFi en Robinhood.
In de eerste helft van 2024 genereerde SoFi’s technologieplatform $190 miljoen aan netto-inkomsten, een stijging van 15% jaar-op-jaar. Dit onderdeel van de business, met een bijdrage marge van 33%, biedt SoFi stabiliteit dankzij de langetermijncontracten die Galileo en Technisys hebben met hun klanten. Met dit platform zet SoFi in op een rol die we zouden kunnen vergelijken met (als voorbeeld) de rol van Amazon Web Services van fintech, wat echt een potentiële gamechanger zou kunnen zijn voor dit bedrijf op de langere termijn.
Nieuwe initiatieven zoals DSP2.0: Innovatie en diversificatie
Een ander teken van SoFi’s ambities in de financiële wereld is de lancering van het Directed Share Platform (DSP2.0), ontwikkeld in samenwerking met PrimaryBid Technologies. Dit platform stelt bedrijven in staat om aandelen te verdelen aan niet-institutionele beleggers tijdens IPO’s, waaronder werknemers en klanten. DSP2.0 kan SoFi helpen om transacties te diversifiëren en zijn inkomstenbasis te verbreden naar de lucratieve markt van investment banking en kapitaalmarkten.
Dit nieuwe product biedt SoFi de mogelijkheid om voet aan de grond te krijgen in de IPO-markt, wat in potentie een nieuwe, kapitaallichte inkomstenstroom kan betekenen. De IPO-markt begint langzaam te herstellen, wat voor SoFi een moment kan zijn om zijn aanwezigheid op deze markt te vergroten.
Met een forward P/E van 89,93 lijkt SoFi op het eerste gezicht duur, zeker vergeleken met het sectorgemiddelde. Echter moeten we bedenken dat het bedrijf pas net winstgevend is. En met de 22% verwachte omzetgroei en het verbeterende margeprofiel is de hoge waardering grotendeeld ondersteund. De forward P/S-ratio van 4,39, hoewel hoger dan het gemiddelde, komt dichter bij de sectorstandaard, wat SoFi aantrekkelijk maakt voor beleggers die zich richten op omzetgroei.
Analisten verwachten dat de EPS volgend jaar met 135,61% zal groeien en in het jaar daarna met 72,25%. Dit betekent dat de premie die beleggers betalen voor het aandeel kan dalen, aangezien de winstgroei de waardering beter in lijn brengt met sectorgemiddelden:
De EPS forecast voor SoFi:
Bron: Seeking Alpha
SoFi staat voor uitdagende maar naar mijn mening potentieel veelbelovende tijden. Met solide prestaties in rente-inkomsten, stabiliserende leningen en sterke technologische investeringen, biedt SoFi potentieel voor lange termijn groei. Beleggers moeten wel rekening houden met de hoge waardering en mogelijke risico’s in de kredietportefeuille, maar als de Fed de rente verder verlaagt, kan dit het aandeel ondersteunen.
Gezien de focus op lending en recente overeenkomsten zoals het $2 miljard forward flow-akkoord met Fortress afgelopen maand, verwacht men dat SoFi zijn richtlijnen opnieuw zal verhogen. Voor Q4 wordt een richtlijn van $665 miljoen voor de omzet, $170 miljoen voor de aangepaste EBITDA en een EPS van $0,04 voorspeld.
Met nieuwe producten en verbeterde winstgevendheid blijft SoFi een van de meest interessante fintech-aandelen in de markt. Voor beleggers die zoeken naar groei en innovatie in de financiële sector, zou SoFi een waardevolle toevoeging aan de portefeuille kunnen zijn. De resultaten van Q3 en de conferentiecall zullen cruciaal zijn om het momentum van SoFi te behouden. Noto en Lapointe hebben in vorige calls vertrouwen uitgestraald en de markt gerustgesteld. Als zij dezelfde overtuiging en positieve updates over producten, zoals SoFi Plus en de creditcard bèta, kunnen delen, kan het momentum zich in de komende maanden verder voortzetten. Ik ben dan ook erg benieuwd naar deze kwartaalcijfers op dinsdag 29 oktober aanstaande dinsdag!
Comments