Dit is wat er mis is met Adyen´s kwartaalcijfers
In het kort:
Adyen's omzet in Q3 2024 steeg met 21% jaar-op-jaar, maar het aandeel verloor bijna 10% vanwege een tragere groei in transacties.
Het totale verwerkte volume (TPV) groeide 32% tot €321 miljard, aanzienlijk minder dan de groei van 45% in de eerste helft van het jaar.
Analisten wijzen op zwakkere vraag in de markt en suggereren dat hogere marges mogelijk pas in 2025-26 een positieve impact zullen hebben op de groei.
Adyen, de Nederlandse fintech-reus gespecialiseerd in betalingsverwerking, rapporteerde een omzetstijging van 21% jaar-op-jaar tot €498,3 miljoen in het derde kwartaal van 2024. Toch daalde het aandeel bijna 10% tijdens de vroege handel op donderdag, voornamelijk gedreven door zorgen over de vertragende groei in transactieverwerkingsvolumes (TPV):
Bron: CNBC
Hoewel Adyen dus een omzetgroei rapporteerde van 21% jaar-op-jaar in Q3 2024 en de prestaties in Unified Commerce en Platformen aanzienlijk verbeterden, blijven er kritieke problemen die beleggers zorgen baren. De belangrijkste punten die opvallen in de kwartaalcijfer zijn de volgende:
Lagere groeisnelheid in transactievolume (TPV)
De totale verwerkte volume (TPV) steeg in Q3 met 32% tot €320,6 miljard, wat een vertraging betekent in vergelijking met de 45% groei van het eerste halfjaar. Deze afname wordt vooral veroorzaakt door een grote klant in het digitale segment, Block’s Cash App, die een lagere transactievolume genereerde.
Hoewel dit specifieke volume beperkt effect had op de netto-omzet, roept het wel vragen op over de duurzaamheid van Adyen's groeipercentage op de lange termijn. Investeerders kunnen zich afvragen hoe afhankelijk de omzetgroei van Adyen is van enkele grote klanten, wat mogelijk risico's met zich meebrengt als deze relaties veranderen of deze bedrijven minder presteren.
De omzet- en transactievolume groei van Adyen:
Bron: Adyen IR
Lager dan verwachte digitale groei
Het digitale volume groeide in Q3 met slechts 29% jaar-op-jaar, minder dan de andere segmenten. Hoewel Adyen vooruitgang meldt binnen de verticale markten zoals mobiliteit en bezorgdiensten, benadrukt deze trage groei dat het digitale segment geen stabiele drijver is van groei op het niveau van andere sectoren.
Dit kan een signaal zijn dat Adyen moeite heeft om in bepaalde markten door te dringen, ondanks innovaties zoals hun US Debit product voor Intelligent Payment Routing, dat weliswaar kosten bespaart, maar blijkbaar niet sterk genoeg bijdraagt aan volume- of omzetgroei.
Ongelijke groei binnen segmenten
Adyen’s Unified Commerce groeide met 33% en Platformen met 44%, wat toont dat bepaalde producten sterker presteren dan anderen. Vooral Platformen groeit fors, met een volume dat met 54% steeg exclusief eBay. Deze segmenten zijn belangrijke motoren van groei, maar de afhankelijkheid van sommige grote spelers, zoals Shopify en Cash App, kan een risico vormen.
Bovendien lijkt het erop dat deze groei ongelijk verdeeld is; slechts 25 platformen verwerken meer dan €1 miljard per jaar, wat wijst op een relatief beperkte spreiding in grote klanten, iets dat in een veranderende markt voor onzekerheid kan zorgen.
Arbeidskosten en uitgavencontrole
Hoewel Adyen slechts 35 nieuwe werknemers aannam in het derde kwartaal, voornamelijk in Noord-Amerika, blijft het duidelijk dat het bedrijf voorzichtig moet blijven met uitgaven. De teleurstellende cijfers in H1 leidden eerder dit jaar al tot bezorgdheid over de balans tussen groei en uitgaven.
Adyen geeft aan dat het van plan is om zijn kapitaaluitgaven onder controle te houden, met een doelstelling om deze op 5% van de netto-omzet te houden. Het succes van deze strategie zal cruciaal zijn voor het bedrijf om in 2026 een EBITDA-marge boven de 50% te bereiken. Het verminderen van het aanwervingspercentage lijkt een tijdelijke maatregel, maar de druk op marges door stijgende kosten is een risico.
Ongewijzigde doelstellingen zonder concrete oplossingen
Adyen heeft zijn verwachtingen voor omzetgroei (lage tot hoge 20%-percentages) en EBITDA-marge (50%+ tegen 2026) niet aangepast. Dit kan als positief worden gezien, maar het ontbreken van concrete plannen om te reageren op de vertragende TPV-groei en de druk op specifieke segmenten, zoals Digital, wekt bij sommige analisten en investeerders twijfels op. Het bedrijf zal moeten aantonen dat deze doelstellingen haalbaar blijven in een uitdagende markt.
Adyen blijft strategisch inzetten op Unified Commerce en Platformen, maar de afhankelijkheid van grote klanten in een mogelijk vertragende markt maakt het kwetsbaar voor verdere tegenslagen als deze trend aanhoud, iets waar beleggers nu dus bang voor lijken te zijn. Zonder duidelijke maatregelen om de groei in het digitale segment aan te zwengelen en het aandeel van topklanten te verkleinen, kan Adyen het moeilijk vinden om aan zijn langetermijndoelstellingen te voldoen.
Het aandeel van Adyen staat vandaag onder druk vanwege deze tegenvallende kwartaalcijfers, en beleggers blijven voorzichtig gezien de voortdurende afhankelijkheid van specifieke grote klanten en segmenten. Verdere innovaties en diversificatie zullen essentieel zijn om Adyen’s ambitieuze financiële doelen te halen en marktaandeel te blijven winnen in een steeds competitiever landschap.
Comments