Dit is waarom Rigetti Computing vandaag compleet wegzakt

In het kort:

• Beurswaarde en waardering niet houdbaar: Rigetti Computing (RGTI) noteert op een extreme waardering van 280x de jaaromzet, terwijl het bedrijf een hoog cashverbruik kent en weinig omzet genereert.

• Kapitaalverhoging op komst: Door het hoge cashverbruik en beperkte kasreserves is het waarschijnlijk dat aandeelhouders verwatering tegemoet zien via een kapitaalverhoging.

• Risico’s groter dan beloningen: Ondanks de hype rond quantumcomputing en contractwinst bij concurrenten, zijn de groeivooruitzichten onzeker en insiders tonen weinig vertrouwen door verkoop van aandelen.

  
  

De recente koersstijging van Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), een beloftevol quantumcomputingbedrijf, lijkt plaats te maken voor een scherpe correctie. Ondanks de toenemende belangstelling voor quantumtechnologieën, wijzen de onderliggende cijfers en fundamentals van Rigetti op een zorgwekkende situatie, waar beleggers vandaag op lijken te reageren nu de markt ook weer een wat negatiever sentiment aanneemt:

Bron: Nasdaq

Rigetti Computing is een speler in de opkomende quantumcomputingmarkt en focust op het bouwen van hybride systemen die conventionele CPU’s en GPU’s combineren met quantumprocessors. Het bedrijf mikt op toepassingen in onderzoek en machine learning en heeft een ambitieuze roadmap, waaronder de ontwikkeling van een 100+ qubit-systeem in 2025.

Toch opereert Rigetti in een competitieve markt met sterke spelers zoals IBM, Google (via Alphabet), en IonQ. Deze concurrenten beschikken over grotere middelen en stabielere financiering, waardoor Rigetti afhankelijk is van overheidscontracten en externe kapitaalbronnen om te blijven concurreren.

De keiharde financiële realiteit: Hoge kosten, beperkte omzet

Rigetti genereerde in de eerste negen maanden van 2024 minder dan $10 miljoen aan omzet, terwijl het in dezelfde periode $52 miljoen aan vrije kasstroom verbrandde. Dit betekent dat Rigetti voor elke dollar omzet $5 aan vrije kasstroom nodig heeft—een economisch onhoudbaar model. Met slechts $80 miljoen aan kasmiddelen, zal het bedrijf tegen eind 2025 zonder geld zitten, tenzij het extra kapitaal ophaalt.

De omzet van Rigetti:

Bron: Macrotrends

Een belangrijke waarschuwing hierbij is de extreme waardering: de aandelen worden verhandeld tegen ongeveer ruim 200x de jaaromzet. Dit is niet ongewoon, waarbij bijvoorbeeld ook IonQ rond de 200 zit, echter is het belangrijk te vermelden dat deze aandelen puur reageren op trends binnen de bredere sector of nieuws over doorbraken, zodra een van deze twee uitblijft kunnen ze ook hard dalen.

Waarom de koersval onvermijdelijk lijkt

1. Onzekere omzetgroei: Rigetti biedt geen formele omzetguidance, waardoor het lastig is om groeiverwachtingen te kwantificeren. Veel beleggers zoeken doorgaans logischerwijs naar voorspelbare groei, iets wat Rigetti niet biedt.

2. Interne signalen: De verkoop van aandelen door insiders in de afgelopen drie maanden is een alarmsignaal. Er zijn al twee jaar geen insider-aankopen geweest, wat het vertrouwen in de groeipotentie van het bedrijf ondermijnt. Al is het niet gek dat er verkocht wordt, gezien de enorme stijging van de aandelen, die volop mee hebben gelift op de quantum computing-hype.

3. Verwatering via kapitaalverhoging: Gezien het hoge cashverbruik en beperkte kaspositie, lijkt een kapitaalverhoging onvermijdelijk. Dit zal waarschijnlijk de waarde van bestaande aandelen verwateren en druk uitoefenen op de koers.

   
   

Het huidige waarderingsniveau van Rigetti is waarschijnlijk niet houdbaar, tenzij er op korte termijn een echte doorbraak is. Zelfs als de hype rond quantumcomputing tijdelijk de koers hoger kan stuwen, blijven de risico’s van een correctie groot. Beleggers die nu instappen of blijven zitten, lopen een groot risico om verliezen te realiseren wanneer de marktrealiteit zich aandient. Helemaal als we het aandeel vergelijken met de waarderingen van Rigetti´s concurrenten laat dit zien dat de huidige prijs van $12 per aandeel waarschijnlijk te hoog is.

De recente rally van Rigetti Computing lijkt voor nu dus waarschijnlijk een tijdelijk fenomeen. Het bedrijf heeft te maken met hoge cashburn, onzekere omzetgroei en een onvermijdelijke kapitaalverhoging. Voor beleggers biedt dit een duidelijke waarschuwing: het huidige waarderingsniveau is hoogstwaarschijnlijk niet gerechtvaardigd. Met quantumcomputing als een enorm veelbelovende maar nog onzekere sector, geldt één advies: zoek tussen het bos van bedrijven naar de spelers met de beste balans tussen waardering en groeipotentieel.