Dit is waarom de aandelenbeurzen nu op scherp staan
In het kort:
Beleggers reageren momenteel scherp op zelfs de kleinste verschuivingen in de Amerikaanse werkloosheidsdata en andere economische indicatoren.
De recente daling in het aantal werkloosheidsaanvragen werd door de markten positief ontvangen, ondanks bredere zorgen over de economie.
De angst voor een recessie en de mogelijke beleidsreacties van de Federal Reserve maken dat de markten extreem gevoelig zijn voor economische data, wat leidt tot hoge volatiliteit.
De aandelenmarkten staan op scherp, en de kleinste verschuivingen in economische cijfers worden nauwlettend gevolgd door beleggers die worstelen met onzekerheid over de richting van de Amerikaanse economie. Een recent voorbeeld hiervan is de daling van de wekelijkse werkloosheidsclaims met 17.000 naar 233.000. Dit ogenschijnlijk kleine detail had een disproportioneel groot effect op de markten en toont aan hoe gevoelig de beurs momenteel is voor zelfs de geringste economische signalen.
Werkloosheidsclaims, specifiek de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen, worden door beleggers beschouwd als een vroege indicator van de gezondheid van de arbeidsmarkt. Een stijging in deze cijfers kan wijzen op een afkoeling van de economie, terwijl een daling juist het tegenovergestelde suggereert. In een periode waarin de angst voor een recessie groot is, wordt elk signaal met argusogen bekeken.
De recente daling in de aanvragen naar 233.000 was niet alleen een verrassing, gezien de verwachtingen van 241.000, maar het gaf ook een adempauze aan de markten die recent onder druk stonden door tegenvallende economische cijfers. De aandelenkoersen reageerden onmiddellijk: de Nasdaq steeg met bijna 3% en de S&P 500 met meer dan 2%, waarmee een deel van de verliezen van eerder in de week werd goedgemaakt.
De aandelenkoers van de Nasdaq de afgelopen 3 maanden:
Bron: Macrotrends
Ondanks de positieve reactie op het wekelijkse cijfer, bracht de vierweekse voortschrijdende gemiddelde van werkloosheidsclaims minder goed nieuws. Deze steeg naar 240.750, het hoogste niveau in bijna een jaar. Dit wijst op een aanhoudende verzwakking in de arbeidsmarkt op de langere termijn. Beleggers zijn zich hiervan bewust en dit zorgt voor een onderstroom van nervositeit, ondanks de korte termijn positiviteit. Als (langere termijn) belegger is het belangrijk altijd de bredere trends in de gaten te houden, waarbij dit wekelijkse cijfers nog maar een kleine en relatief weinig zeggende indicator is. Wat zeker is is dat komende weken en maanden zeer interessant zullen worden en we veel volatiliteit kunnen gaan verwachten.
De toenemende angst voor een recessie heeft geleid tot hevige verkopen op de markten, zowel in de VS als internationaal. Beleggers vrezen dat de Fed niet snel genoeg zal reageren om de economie te stabiliseren, vooral gezien het feit dat de Sahm-regel—die stelt dat een stijging van de werkloosheid met meer dan 0,5% binnen een korte periode vaak een voorbode is van een recessie—nu in het rood staat.
De reacties op economische data worden verder versterkt door de voortdurende onzekerheid over het beleid van de Federal Reserve. De centrale bank heeft recent de rente ongemoeid gelaten, maar beleggers zijn bang dat de Fed te ver achterloopt in haar pogingen om de inflatie onder controle te houden zonder een recessie te veroorzaken. Elke nieuwe economische data wordt daarom geanalyseerd op mogelijke gevolgen voor het monetaire beleid.
In het bijzonder worden werkloosheidsdata gezien als een sleutelfactor voor de Fed’s beslissingen. Als de arbeidsmarkt sterk blijft, kan dit de Fed aanmoedigen om de rente langer hoog te houden, wat op zijn beurt de aandelenmarkten zou kunnen drukken. Aan de andere kant, als de werkloosheid zou stijgen, zou dit de Fed kunnen dwingen om de rente te verlagen om de economie te stimuleren, wat de markten zou kunnen ondersteunen.
De recente correcties in de markt werden bijvoorbeeld grotendeels aangedreven door teleurstellende cijfers uit het banenrapport van juli, waarin minder banen werden gecreëerd dan verwacht en het werkloosheidspercentage onverwacht steeg. Dit voedde de zorgen over een mogelijke recessie, en zelfs de daling in werkloosheidsclaims deze week kon deze zorgen slechts tijdelijk wegnemen.
Naast werkloosheidsclaims, letten beleggers momenteel op verschillende andere indicatoren zoals het nonfarm payrolls report, inflatiecijfers en consumentenbestedingen. Elk rapport dat afwijkt van de verwachtingen kan een grote impact hebben op de markten, zowel positief als negatief.
Hoewel de angst voor een recessie gerechtvaardigd is, suggereert de harde data dat een eventuele recessie mild kan zijn. De economie vertoont niet dezelfde structurele onevenwichtigheden die kenmerkend waren voor eerdere zware recessies, zoals de financiële crisis van 2008. Daarbij komt dat de inflatie daalt en de lonen zich stabiliseren, wat de Federal Reserve ruimte geeft om in te grijpen. De markt verwacht nu al een renteverlaging van 100 tot 125 basispunten tegen het einde van het jaar, wat voldoende zou moeten zijn om de markt te kalmeren en verdere paniek te voorkomen.
Een andere indicator waar beleggers op letten, zijn de obligatiespreidingen—het verschil tussen de rendementen op bedrijfsobligaties van hoge kwaliteit en risicovrije staatsobligaties. Deze spreidingen zijn recent toegenomen, maar blijven onder hun historische gemiddelden, wat suggereert dat de kredietmarkten nog niet volledig in paniek zijn. Echter, als deze spreidingen significant zouden stijgen, zou dit een signaal kunnen zijn voor de Fed om sneller te handelen. Het is dus zeker niet gezegd dat er geen verdere marktdaling kan ontstaan, enkel dat momenteel nog niet alle data hierop wijst.
Historisch gezien herstellen markten zich gemiddeld binnen drie maanden van correcties van 5% tot 10%, en binnen acht maanden bij correcties van 10% tot 20%. Bij mildere recessies, zoals die van 1991 en 1981, daalden de markten met ongeveer 20%, maar herstelden ze zich binnen één tot twee jaar.
Hoewel de zorgen over een recessie reëel zijn, biedt de situatie juist kansen. Met de juiste strategie en positionering kunnen beleggers niet alleen de storm doorstaan, maar juist profiteren van de kansen die onvermijdelijk zullen ontstaan wanneer de markten zich weer stabiliseren.
De markten blijven extreem gevoelig en volatiel, gedreven door een constante stroom van economische data die elk op zijn eigen manier bijdraagt aan het bredere economische verhaal. Voor beleggers betekent dit dat voorzichtigheid geboden is. Elk klein detail kan de richting van de markt bepalen, en in deze gespannen omgeving is er geen ruimte voor fouten. Het belang van een robuuste, gediversifieerde beleggingsstrategie kan niet genoeg worden benadrukt, aangezien de markten waarschijnlijk zullen blijven reageren op elke nieuwe ontwikkeling in de Amerikaanse economie.
Opmerkingen