Dit is er aan de hand met Intel: Koers stijgt ruim 36%
In het kort:
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) overweegt een joint venture (JV) met Intel’s Foundry-divisie, wat strategisch en politiek gevoelig ligt.
Broadcom (AVGO) toont interesse in de overname van Intel’s designactiviteiten, wat aansluit bij zijn groeistrategie en efficiëntiebeleid.
De waardering van Intel ligt op 1,1x de boekwaarde, maar verdere groei hangt af van hoe deze deals zich ontwikkelen en of ze goedkeuring krijgen van de Amerikaanse overheid.
Intel staat op een keerpunt. De Foundry-divisie kampt met dalende omzet en stevige concurrentie, terwijl het designsegment onder druk staat van rivalen zoals Nvidia en AMD. Nu melden meerdere bronnen dat zowel TSMC als Broadcom concrete interesse tonen in onderdelen van het bedrijf, wat de strategische koers van Intel mogelijk ingrijpend verandert.
De gesprekken verkeren nog in een vroege fase, maar ze wijzen op structurele veranderingen die Intel’s positie op de halfgeleidermarkt kunnen herdefiniëren. Dit heeft de koers van Intel, samen met positieve reviews over zijn nieuwe CPU, een behoorlijke boost gegeven van dik 36% sinds het dieptepunt deze maand:
TSMC wil controle over delen van Intel’s Foundry-divisie
Volgens een exclusief rapport van The Wall Street Journal onderzoekt TSMC de mogelijkheid om een joint venture (JV) op te zetten met Intel’s Foundry-divisie.
Waarom is TSMC geïnteresseerd?
TSMC zou met name geïnteresseerd zijn in Intel’s 18A-procesknooppunt en PowerVia-technologie, die innovatief zijn op het gebied van stroomvoorziening en efficiëntie in chipproductie. Als marktleider in geavanceerde chipproductie zou TSMC deze technologie kunnen gebruiken om zijn voorsprong op concurrenten zoals Samsung verder uit te bouwen.
Financiële impact op Intel
Intel’s Foundry-divisie genereerde in 2024 een omzet van $17,6 miljard, maar dat betekende een daling van 7,2% vergeleken met het voorgaande jaar. Door de divisie deels af te stoten, kan Intel zich mogelijk beter richten op winstgevendere activiteiten en tegelijk zijn schuldenlast van $50,7 miljard verlagen.
De groeiende schuldenberg van Intel:
Regelgevingshobbels
Een deal met TSMC ligt politiek gevoelig en vereist goedkeuring van de Amerikaanse overheid. Volgens The New York Times is Howard Lutnick, de minister van Handel in de regering-Trump 2.0, direct betrokken bij de gesprekken. De regering zou positief staan tegenover een JV, maar de voorwaarden uit de CHIPS Act leggen extra beperkingen op:
Intel moet minstens 50,1% van de stemrechten behouden als Foundry een aparte private entiteit wordt.
Als Foundry een beursgenoteerde JV wordt, mag geen enkele aandeelhouder meer dan 35% van het belang bezitten.
Deze beperkingen compliceren de dealstructuur, maar maken een samenwerking niet onmogelijk.
Broadcom aast op Intel’s designactiviteiten
Naast TSMC zou Broadcom in gesprek zijn om Intel’s designactiviteiten over te nemen. Broadcom staat bekend om zijn focus op operationele efficiëntie en kostenbesparing, en een overname van Intel’s designafdeling zou passen binnen zijn strategie om zich verder te specialiseren in datacenter- en AI-gerelateerde chips.
Waarom Broadcom?
CEO Hock Tan staat bekend om zijn scherpe strategie als het gaat om overnames en herstructureringen. Na de $69 miljard overname van VMware in 2023, splitste Broadcom direct bedrijfsonderdelen af die niet pasten binnen de kernstrategie. Een soortgelijke aanpak zou bij Intel’s designactiviteiten kunnen worden toegepast, waarbij Broadcom zich bijvoorbeeld op datacenters en AI-chips richt en minder rendabele onderdelen doorverkoopt.
Wie neemt de overige onderdelen over?
Een interessante mogelijkheid is dat Qualcomm zich in de discussie mengt om Intel’s Client Computing-divisie over te nemen. Dit zou Broadcom in staat stellen zich puur op datacenters en AI te concentreren, terwijl Qualcomm zijn positie in consumentenchips versterkt.
Voor de Amerikaanse overheid is een deal met Broadcom minder politiek gevoelig dan een volledige verkoop aan een buitenlandse speler zoals TSMC. Dit verhoogt de kans dat de deal doorgang vindt.
Hoe beïnvloeden deze gesprekken Intel’s financiële positie?
Intel’s huidige waardering ligt rond 1,1x de boekwaarde ($112 miljard), wat betekent dat beleggers het bedrijf bijna op intrinsieke waarde prijzen, op het eerste gezicht dus erg laag voor een chipmaker (alle risico´s en moeilijkheden waar Intel mee kampt daargelaten). De verwachte omzet voor 2025 bedraagt $53,5 miljard, wat gelijk is aan 2024.
De omzet van Intel de afgelopen kwartalen:
Wat gebeurt er als een deal doorgaat?
Intel zou een deel van zijn $50,7 miljard aan schulden kunnen aflossen, wat de balans gezonder maakt.
De Foundry-divisie zou concurrerender kunnen worden onder leiding van een ervaren partij zoals TSMC.
Wat als de deal niet doorgaat?
Intel blijft worstelen met vertraagde omzetgroei en een foundry-business die marktaandeel moet winnen van top-spelers TSMC en Samsung.
De foundry markt-verdeling:
De 1,1x boekwaarde-waardering wordt een kritische grens: zonder strategische vooruitgang kan de koers onder druk komen te staan.
Beleggers kunnen geduld verliezen, wat de druk op CEO Pat Gelsinger verhoogt om alternatieve groeistrategieën te presenteren.
De mogelijke samenwerking met TSMC en de interesse van Broadcom duiden op een structurele hervorming binnen Intel. Beide deals zouden de druk op de Foundry-divisie verminderen en Intel in staat stellen zich te concentreren op winstgevende segmenten zoals AI en datacenters.
Toch blijven er aanzienlijke regulatoire en politieke risico’s, waardoor de kans bestaat dat deze deals niet doorgaan. Beleggers zien het nieuws als een positieve ontwikkeling, maar blijven voorzichtig zolang de gesprekken nog in een vroege fase zitten.
Daarom blijft een afwachtende houding ten opzichte van het aandeel op zijn plaats. Als beleggers moet je nauwlettend in de gaten houden hoe deze onderhandelingen zich ontwikkelen, tot het moment dat er een definitieve beslissing wordt genomen.
Comments