Dit had geen enkele econoom verwacht, maar wat nu?
In het kort:
De Amerikaanse economie creëerde in september 254.000 nieuwe banen, bijna 100.000 meer dan verwacht, waardoor de werkloosheid daalde naar 4,1%.
Aandelenmarkten reageerden enorm positief met sterke koersstijgingen, terwijl analisten nu verwachten dat de Federal Reserve in november de rente slechts met 0,25 procentpunt verlaagt, in plaats van 0,50 procentpunt.
De meeste banengroei kwam uit sectoren zoals horeca, gezondheidszorg en maatschappelijke dienstverlening, terwijl de productie- en transportsectoren een lichte afname zagen.
De Amerikaanse economie liet in september een solide banengroei zien met een toename van 254.000 nieuwe banen, wat aanzienlijk hoger was dan de voorspelde 160.000. Dit leidde tot een daling van de werkloosheid naar 4,1%. De cijfers verrasten de markt en zorgden voor stijgende aandelenkoersen tegen het einde van deze week. De vraag is nu wat deze cijfers inhielden en wat er voor ons als belegger, behalve veel hoogtepunten in portfolio´s, veranderd is.
De koers van de S&P 500 de afgelopen week:
Bron: CNBC
De opvallende groei van nieuwe banen in de VS in september werd voornamelijk aangedreven door een aantal specifieke sectoren. De horeca en vrije tijd voegden samen 78.000 nieuwe banen toe, waarbij de voedsel- en drankensector met 69.000 nieuwe banen het voortouw nam. Dit is een flinke sprong in vergelijking met het gemiddelde van 14.000 nieuwe banen per maand in deze sector over het afgelopen jaar, volgens recente overheidsstatistieken. De nieuwe banen per maand, 2022-2024:
Bron: CNBC
Ook de gezondheidszorg en maatschappelijke dienstverlening lieten een sterke groei zien, met een toename van 71.700 banen. Deze sector blijft een belangrijke pijler in de Amerikaanse arbeidsmarkt, mede door een toenemende vraag naar zorgdiensten. Als we private educatie meetellen in deze categorie, zou dit de grootste groeisector van september zijn geweest.
Naast de sterke groei in de dienstensector zagen ook de overheid en de bouwsector een toename in werkgelegenheid, met respectievelijk 31.000 en 25.000 nieuwe banen. De professionele en zakelijke dienstverlening, die de afgelopen maanden onder druk stond, herstelde enigszins met 17.000 nieuwe banen.
Toch waren er enkele sectoren die minder goed presteerden. De productiesector en de transport- en opslagsector zagen beide een lichte daling, met verliezen van minder dan 10.000 banen. Hoewel deze afnames klein zijn ten opzichte van de bredere groei, blijft dit een zorgpunt voor deze sectoren.
Maandelijkse banencijfers van het Bureau of Labor Statistics (BLS) worden regelmatig herzien na hun eerste publicatie. De herzieningen weerspiegelen nieuwe informatie die pas later beschikbaar komt en maken het mogelijk om een nauwkeuriger beeld te schetsen van de arbeidsmarkt.
Het BLS, een onpartijdig statistisch bureau binnen het Amerikaanse ministerie van Arbeid, verzamelt gegevens van ongeveer 629.000 werkplekken om een schatting te maken van het aantal banen dat in de afgelopen maand is toegevoegd of verloren. Deze schattingen vormen de basis voor de eerste publicatie van het maandelijkse banenrapport. Soms ontvangen ze echter niet alle gegevens op tijd voor die eerste publicatie. Wanneer later ontbrekende rapporten van bedrijven binnenkomen, worden deze verwerkt in de herzieningen die de twee daaropvolgende maanden worden gepubliceerd. Bedrijven zijn soms te laat met hun rapportages, of er zijn aanvullende gegevens die later beschikbaar komen, zoals belastinginformatie.
Dit kan leiden tot zowel opwaartse als neerwaartse aanpassingen van de cijfers. Zo werd er in een recente revisie van 2024 ontdekt dat er 818.000 minder banen waren gecreëerd in de 12 maanden tot maart, dan aanvankelijk werd gerapporteerd. Er is dus een kans dat deze data op een later moment nog minder rooskleurig wordt, hoewel dat op dit moment nog lastig/onmogelijk te zeggen is en we dus voor nu gewoon uit moeten gaan van de cijfers die we nu hebben.
De arbeidsmarktcijfers werpen nieuw licht op het monetaire beleid van de Federal Reserve. De sterkere banengroei heeft een grote kans om te leiden tot een gematigde aanpak van verdere renteverlagingen. De sterke economische prestaties maken een agressiever beleid minder waarschijnlijk. Financiële markten schatten de kans op een renteverlaging van 0,25 procentpunt in november nu op 95%, een flinke stijging ten opzichte van de 71,5% die vóór het banenrapport werd verwacht. De kans op een grotere renteverlaging van 0,50 procentpunt is vrijwel verdwenen.
Ondanks de positieve cijfers is er ook een zorgwekkende ontwikkeling te zien: het aantal werknemers met meerdere banen is met 5,3% gestegen. Dit kan een teken zijn van toenemende druk op huishoudens om hun inkomens aan te vullen, ondanks de algehele economische groei. Hieronder zie je je het percentage van mensen met meerdere banen, ten opzichte van de banen in totaal:
Bron: Federal Reserve Bank of St. Louis
De arbeidsmarktcijfers hebben een sterke impact op de aandelenmarkten, maar ook andere factoren spelen een rol in het bredere economische plaatje. Zo zijn de olieprijzen deze week met bijna 9% gestegen, deels door geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Deze stijging heeft geleid tot een flinke winst in energieaandelen, waarbij de energiegerelateerde sectoren binnen de S&P 500-index met 5,9% stegen.
Daarnaast zorgde de beëindiging van een staking in Amerikaanse havens voor verlichting bij bedrijven die afhankelijk zijn van een stabiele toeleveringsketen. Het bereiken van een voorlopig akkoord heeft de directe risico's voor de bevoorrading weggenomen, wat ook bijdroeg aan de positieve marktsentimenten.
Het banenrapport van september bevestigt voor de beurs in ieder geval de robuustheid van de Amerikaanse economie, met brede groei in diverse sectoren zoals horeca en gezondheidszorg. Toch zorgt deze sterke groei voor gemengde signalen met betrekking tot het toekomstige monetaire beleid. De Federal Reserve zal waarschijnlijk minder geneigd zijn om de rente agressief te verlagen, gezien de veerkracht van de arbeidsmarkt.
Echter is dit een scenario wat we veel liever zien dan het tegenovergestelde, namelijk hogere renteverlagingen omdat de economie een grotere boost nodig heeft. De huidige situatie, samen met een gematigde inflatiegroei, vormt in principe een ideale beste basis voor een zogenaamde soft landing, wat overigens een historisch zeldzame uitkomst zou zijn maar een erg mooie prestatie van de FED als het dus lukt een recessie te vermijden.
Daarnaast blijven geopolitieke risico's, zoals stijgende olieprijzen en internationale spanningen, een onzekere factor voor de markten. Hoewel de werkgelegenheidscijfers op korte termijn voor optimisme zorgen, zal de komende data nog van alles in petto kunnen hebben. De focus blijft dan ook op zowel economische cijfers als de bredere geopolitieke omgeving, die de markten zullen blijven beïnvloeden.
留言