Dit groeiaandeel is 60% gedaald – maar analisten ruiken een koopkans

In het kort:

• Deze belangrijke tech-speler zag zijn beurskoers fors dalen na het missen van omzetdoelen en een teruggeschroefde groeiverwachting.

• Ondanks de dip blijft het bedrijf financieel sterk: hoge marges, geen schulden en een leidende positie in een groeiende markt.

• De recente koersdaling kan een kans zijn voor lange termijn beleggers, nu het aandeel realistischer gewaardeerd is en de sector structureel blijft groeien.

De kans is groot dat je nog nooit van The Trade Desk hebt gehoord. Maar als je weleens naar een streamingdienst kijkt, een podcast beluistert of een gratis app gebruikt, is de kans minstens zo groot dat je ongemerkt in aanraking bent gekomen met hun technologie. Dit Californische bedrijf is namelijk een onzichtbare kracht achter de manier waarop advertenties digitaal worden ingekocht — vooral in het segment dat nu razendsnel groeit: programmatic advertising.

In tegenstelling tot Google of Meta, die vooral advertenties verkopen op hun eigen platformen, biedt The Trade Desk een onafhankelijk platform aan adverteerders die hun budgetten slim willen inzetten over duizenden digitale kanalen tegelijk. Denk aan websites, apps, videodiensten en met name: connected TV. Dat laatste is dé groeimarkt van dit moment. Nu traditionele tv op zijn retour is en streamingdiensten het kijkgedrag domineren, ontstaat er een gigantisch nieuw reclamelandschap. Maar dan wel één waarin data, personalisatie en real-time besluitvorming essentieel zijn. En precies dat is waar The Trade Desk uitblinkt.

Via geavanceerde algoritmes kunnen adverteerders via hun platform exact bepalen welke doelgroep ze willen bereiken — niet met willekeurige reclameblokken, maar met gerichte boodschappen die aansluiten bij wie er kijkt, waar ze zich bevinden en op welk tijdstip. Dit maakt reclame op televisie eindelijk meetbaar én persoonlijk. En dat maakt het platform van The Trade Desk steeds populairder bij grote merken en mediabureaus wereldwijd.

Tot eind 2024 leek The Trade Desk onaantastbaar. Sinds begin 2020 was de beurskoers met meer dan 350% gestegen. Beleggers waren dol op het bedrijf: sterke marges, snelle omzetgroei, een dominante positie in een groeiende markt — het had alle ingrediënten van een lange termijn winnaar. Maar zoals vaker op de beurs, kan het sentiment in een oogwenk omslaan.

Dat gebeurde begin 2025, toen het bedrijf met zijn resultaten over het vierde kwartaal kwam. Voor het eerst in zijn geschiedenis als beursgenoteerde onderneming miste The Trade Desk zijn eigen omzetdoelstelling. In plaats van de verwachte $756 miljoen aan omzet, bleef de teller steken op $741 miljoen. Een stevige groei van 23% op jaarbasis — zeker, maar lager dan waar beleggers op hadden gerekend. En in een sector waar hoge verwachtingen al ingeprijsd zijn, is teleurstelling genoeg om de koers hard naar beneden te drukken.

En het bleef niet bij tegenvallende cijfers. Ook de vooruitzichten voor het eerste kwartaal van 2025 werden lager ingeschat. Het bedrijf verwachtte een omzet van $575 miljoen, goed voor een groeitempo van 17% — een flinke stap terug vergeleken met eerdere jaren waarin The Trade Desk met gemak groeipercentages van 30% tot 40% wist te realiseren. Beleggers reageerden scherp.

De koers ging namelijk met meer dan 60% onderuit ten opzichte van het hoogtepunt. En ja, in een markt waar waardering alles is, betekent het missen van targets — hoe bescheiden ook — dat je beurswaarde gevoeliger wordt voor sentiment. In zekere zin is de huidige lagere waardering dus terecht: topprestaties vragen om topprecisie, en die liet The Trade Desk dit keer even niet zien.

Toch is het belangrijk om de cijfers in perspectief te plaatsen. Een omzetgroei van 17% is in absolute zin nog altijd fors — zeker in een markt waar veel concurrenten nauwelijks groeien of zelfs krimpen. Bovendien zijn de redenen voor de vertraging goed te verklaren. The Trade Desk zit midden in een technologische overgang: het migreert klanten van het oude platform Solimar naar het gloednieuwe Kokai. Deze migratie vereist tijd, uitleg, implementatie en aanpassing — en dat vertraagt tijdelijk de commerciële slagkracht van het bedrijf.

CEO Jeff Green was opvallend transparant in zijn toelichting. In plaats van snel omzet te willen binnenhalen, koos het management bewust voor de lange termijn: investeren in het vertrouwen en de tevredenheid van klanten boven snelle winst. Of zoals Green het zelf zei: “Als dit een sportwedstrijd was, dan hadden we vandaag simpelweg te veel balverlies. Maar we hebben nog steeds een kampioensteam dat meedoet in een steeds groter spel.”

Het eerlijke verhaal van Green viel in goede aarde bij analisten, maar beleggers blijven vooralsnog afwachtend. En dat opent volgens sommige analisten juist een kans. Want wie verder kijkt dan het volgende kwartaal, ziet een bedrijf met torenhoge brutomarges (boven de 80%), een sterke balans zonder schulden, meer dan een miljard dollar aan cash, en een leidende positie in een groeimarkt die zich nog volop moet uitrollen.

En de huidige waardering van The Trade Desk is opvallend bescheiden vergeleken met eerdere jaren. Met een forward koers-winstverhouding van ongeveer 30 is het aandeel nog steeds geprijsd als groeibedrijf, maar veel minder uitbundig dan tijdens eerdere hoogtijdagen — toen multiples van 70 of meer eerder regel dan uitzondering waren. Die terugkeer naar realistischere niveaus maakt het aandeel op dit moment misschien wel een stuk aantrekkelijker voor beleggers die op zoek zijn naar bedrijven met structurele groeipotentie.

Wat belangrijk is om in gedachten te houden, is de markt waarin The Trade Desk opereert. De wereld van programmatic advertising — oftewel geautomatiseerde, datagedreven reclame-inkoop — staat nog altijd aan het begin van zijn volwassenwording. Vooral de opkomst van streamingdiensten, digitale radio, podcasts en mobiele apps zorgt ervoor dat de behoefte aan gerichte en efficiënte advertenties alleen maar toeneemt. Volgens meerdere analistenbureaus zal de wereldwijde markt voor programmatic advertising de komende jaren blijven groeien met dubbele cijfers. En The Trade Desk, als één van de meest schaalbare spelers in dit domein, lijkt goed gepositioneerd om van die groei te profiteren.