Dit ETF keert 106% dividend uit in één jaar
In het kort:
Nieuwe YieldMax ETF's hebben afgelopen jaar extreem hoge dividendrendementen opgeleverd door complexe optiestrategieën, maar gaan gepaard met aanzienlijke risico's.
De structuur van YieldMax-fondsen biedt de mogelijkheid om een inkomen te halen uit volatiele ‘sideways’ verhandelde aandelen.
YieldMax ETF’s: hoe ze werken
YieldMax ETF’s zijn een nieuw type financiële producten die beleggers aantrekken met uitzonderlijk hoge dividenduitkeringen, afgelopen jaar keerde MSTY (de YieldMax Option Income Strategy ETF die gebaseerd is op MicroStrategy) een dividend van meer dan 100% uit. Dit klinkt aantrekkelijk, maar de fondsen zijn gebouwd op complexe strategieën die niet zonder risico’s komen.
Bovendien is het belangrijk te realiseren dat deze ETF's erg nieuw zijn, wat betekent dat de huidige goede resultaten geen consistent track-record hebben.
YieldMax heeft inmiddels veel ETF’s geïntroduceerd die op dezelfde manier functioneren, maar elk gericht zijn op een ander aandeel en allemaal single-issue zijn, wat betekent dat ze slechts één onderliggend aandeel hebben. Een voorbeeld hiervan is de NVDI, een optie-inkomstenstrategie gebaseerd op NVIDIA.
Het fundament van de ‘option income’ strategie
De YieldMax ETF’s gebruiken drie belangrijke strategieën om inkomsten te genereren: call spreads, put opties en t-bills.
Call Spreads strategie: het fonds koopt out-of-the-money call opties om te profiteren van koersstijgingen tot een limiet en verkoopt tegelijkertijd callopties met een lagere strike-prijs om premie-inkomsten te genereren.
Bij lichte tot matige stijgingen van de aandelenkoers kan het fonds profiteren van de premie-inkomsten en de waarde van de gekochte call opties. Maar als de koers sterk stijgt, profiteert het fonds niet volledig van deze groei doordat de winst gelimiteerd is tot de strike-prijs van de tegelijkertijd verkochte call-optie.
Bij een te sterke daling verliezen de gekochte opties de waarde, en de premie-inkomsten zijn dan niet genoeg om dat te compenseren.
Put opties: YieldMax genereert ook premie-inkomsten door putopties te verkopen. Zolang de aandelenkoers boven de strike-prijs blijft, ontvangt het fonds de premie zonder verdere verplichtingen.
Maar als de koers van het onderliggende aandeel onder de strike-prijs daalt, moet het fonds aandelen kopen tegen een hogere prijs dan de marktwaarde, wat kan leiden tot aanzienlijke verliezen. Dit is vooral riskant in volatiele of sterk dalende markten.
Amerikaanse staatsobligaties: een deel van het fondsvermogen wordt geïnvesteerd in Amerikaanse staatsobligaties.
Actief management: hoe YieldMax opereert
De samenstelling van de opties van YieldMax ETF’s verandert veel omdat het fonds onder actief management staat, tienduizenden optiecontracten worden gekocht en verkocht. Hoewel dit zorgt voor een zekere mate van flexibiliteit, is het voor beleggers vrijwel onmogelijk om precies te begrijpen hoe deze herpositionering word uitgevoerd. De strategie blijft een ‘black box’.
De sleutelrol van volatiliteit
De inkomsten van YieldMax ETF’s zijn direct afhankelijk van de volatiliteit van de onderliggende activa. In tijden van hoge volatiliteit, zoals bij NVIDIA of MicroStrategy, kunnen de fondsen aanzienlijke premies genereren. Deze worden vervolgens maandelijks uitgekeerd aan beleggers als dividend.
Echter, zodra de markten minder beweeglijk worden, dalen de premies, wat resulteert in lagere inkomsten. Dit maakt deze ETF’s bijzonder kwetsbaar in periodes van lage volatiliteit.
De nadelen
Naast dat YieldMax pas eind 2022 is begonnen met deze ETF’s aan te bieden moeten beleggers ook rekening houden met andere risico’s die eraan verbonden zijn.
Beperkt opwaarts potentieel
Een van de grootste nadelen is dat YieldMax ETF’s het opwaartse potentieel van de onderliggende aandelen beperken. Als bijvoorbeeld NVIDIA een sterke stijging doormaakt, profiteert het YieldMax ETF NVDY niet volledig mee door de call spread strategie.
Zo keerde NVDY afgelopen jaar in totaal wel een indrukwekkend 85% dividend uit, maar het onderliggende aandeel van NVIDIA zelf is in diezelfde periode met wel 131% gestegen, achteraf had je dus beter rechtstreeks in NVIDIA kunnen beleggen.
Hetzelfde geldt voor MSTY die sinds april 2024 wel 106% dividend heeft uitgekeerd, maar het onderliggende aandeel Microstrategy (MSTR) is sindsdien met 124% gestegen.
Blootstelling aan neerwaartse risico’s
Terwijl het opwaartse potentieel dus beperkt is, blijft de blootstelling aan neerwaartse bewegingen aanwezig. Als de koers van NVIDIA of MicroStrategy sterk daalt, leidt het fonds bijna dezelfde verliezen als een directe aandeelhouder. De optiestrategieën bieden slechts een gedeeltelijke buffer.
Afhankelijkheid van marktvolatiliteit
De prestaties van YieldMax ETF’s zijn direct gekoppeld aan de volatiliteit van de onderliggende aandelen. In rustige markten, waarin de volatiliteit afneemt, drogen de inkomsten uit optiepremies op. Dit kan leiden tot een daling van de dividenduitkeringen en een afname van het totale rendement.
Nadelige belastingstructuur
Doordat de fondsen de dividenden uitkeren en niks herbeleggen, moet er in Nederland direct een dividendbelasting van 15% over de maandelijkse dividenduitkeringen betaald worden, dit is natuurlijk nadelig voor rente op rente, op de lange termijn.
YieldMax ETF’s zijn dus zeker intrigerend en kunnen voor bepaalde investeerders mogelijkheden bieden. En hoewel ze indrukwekkende dividenden hebben geboden, zijn er een aantal nadelen: een beperkt opwaarts potentieel, een sterke afhankelijkheid van volatiliteit en met blootstelling aan neerwaartse risico’s. Het feit dat deze fondsen erg nieuw zijn, maakt ze extra onzeker.
Comentarios